从基本面看 下半年铜价重心将继续下移

目前伦铜走势正处在相对低位的振荡区间。从基本面的角度出发，有市场人士认为，铜价年内重心将进一步下移。
上海有色网铜行业高级分析师叶建华6月22日在“人民币电解铜掉期业务专场沙龙”上表示，“中国电解铜产量多年来一直处于增长的过程，虽然国内电解铜的自给率有望从2010年的62.45%上升到2018年的73.16%，但冶炼端的进口依赖度仍超过70%。”
而基本面另一端的消费表现似乎也不容乐观。“今年的终端消费预计会比较糟糕，在终端消费中占比较大的电力、家电行业的表现没有太大亮点，尤其是家电行业消费下降非常明显。”叶建华表示。
据了解，今年1—5月电网投资额出现激增，同比增幅高达40%，但铜价上半年并没有出现大幅反弹，上海现货市场的电解铜1—4月也基本处于贴水状态。对此，叶建华认为，由于第二产业用电量回升有限，加上5月电线电缆开工率大幅提升，叠加光伏并网项目集中赶工的因素，所以对铜价的刺激有限。
叶建华预计今年中国铜消费增速仍处于下滑态势，大约为2.13%，去年的消费增速在3%以上。不过，今年在减产以及收储等措施的作用下，预计库存将少于2015年的45万吨，为15万吨。从基本面的角度出发，如果不考虑人民币贬值等因素，叶建华认为，今年铜价重心将继续下移，运行区间在4000—5300美元/吨。
在铜价面临继续下行风险的压力下，通过将现货市场与期货市场相结合规避价格波动风险成为不少企业青睐的生存之道。对于有色金属行业来说，实体企业在套保业务中用到的期货工具基本上都是LME以及上期所的产品。上海祥光金属贸易有限公司总经理杨澈说：“在当前的市场环境下，能生存下来的企业基本都是期货工具运用比较好的，绝对价格的波动对他们的影响其实并不是非常大。”
中信证券大宗商品业务线董事总经理黄元表示，“如果相关产品能将价格升贴水的变化也纳入考虑，则能更好地帮助企业规避价格波动的风险。”
杨澈坦言，对冶炼厂等现货企业来说，希望市场能提供更好的交易模式，进一步降低套期保值、套利等业务的风险以及成本。