宏源期货：有色继续测试关键压力位

要点
1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。
3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，供给未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。
4、现货价格：铜: 今日为1606交割前最后交易日，现铜升贴水跟随隔月基差的涨跌而变化。开盘隔月基差约130元/吨，现铜升水继续高报，好铜报升水50元/吨，平水铜报升水30元/吨。随后，隔月基差开始拉大，最大时报160元/吨，持货商纷纷降价换现，好铜一度报升20元/吨，平水铜惜售。11点后，1606合约大幅跳水，将隔月基差收窄至50元/吨左右，从而再次抬涨当月升水至好铜升水60-升水70元/吨，平水铜报升水30-升水40元/吨。下游继续等待交割后的逢低机会，持货商已迫不急待交割后大幅高报升水。今日市况完全显现交割前特征，虽报价踊跃，但成交清淡，明日换月后，成交或将活跃。
铝：6月16日讯：沪期铝当月1607合约午前围绕12065元/吨窄幅震荡。今日华南市场现货成交价格集中在12230-12250元/吨，较华东地区升水50-100元/吨，受市场收储传言等因素影响，中间商积极接货，持货商报价逐步攀高，午前持货商报价集中在12260元/吨，今日华南市场成交较前日明显好转，临近周末，下游备货需求，料明日华南市场成交维持较好态势。
锌：6月16日讯：广东0#锌15600-15610元/吨，对8月贴100至贴90元/吨，对沪维持贴80至贴50元/吨。沪期锌1608合约早盘盘初一度低触15645元/吨，随后重心返升至15700元/吨附近，围绕15700元/吨窄幅波动。炼厂正常出货，贸易商出货仍较为积极，锌价处于高位，下游观望情绪偏浓。0#麒麟、蒙自主流成交于15600-15610元/吨。
5、要闻：
l  美国世界大型企业研究会最新调查显示，2016年美国劳动生产率增幅预计只有负0.2%。这意味着美国劳动生产率很可能出现30年来的首次负增长。
l  卢森堡外长Asselborn：若英国退出欧盟，可能引发东欧国家采取类似行动，造成多米诺骨牌效应。
l  建设银行行长王祖继：该行已经向主管部门申报发行规模75亿元人民币的不良ABS，预计今年9月推出。
l  世界金属统计局月报称，2016年1-4月，全球铜市供应过剩2.6万吨，2015年全年供应过剩40.4万吨。2016年1-4月，全球铜矿产量为647万吨，同比上升5.1%。1-4月全球精炼铜产量同比增长5.7%至781万吨
l  世界金属统计局（WBMS）周三发布月报称，2016年1-4月，全球原铝市场供应短缺29.8万吨，2015年全年供应短缺30.8万吨。
l  日本贸易商丸红商事（Marubeni Corp）周三表示，5月底日本三大港口的铝库存为337,200吨，较之前一个月的324,800吨增加3.8%。
l  伦敦6月15日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，4月全球锌市供应缺口收窄至2,500吨，3月时为短缺20,400吨。
l  外媒6月14日消息，麦格理集团称，下调2016年和2017年铜价和镍价预估，其中对2016年铜均价预估下调4.1%，至每吨4,690美元，对2016年镍均价预估下调3.8%，至每吨9,262美元。不过，该行上调对铝和锌的价格预估。
l  中国铜采购小组（CSPT）的于6月26日即将举行的季度会议，小组将讨论和决定他们三季度铜精矿的最低采购价格。预计将调整底价到105美金/吨/10.5 美分/磅。
小结
美指继续走低，离岸人民币震荡走强，美欧股市涨跌不一，原油止跌微涨，贵金属小幅下挫，A股微涨，商品普遍上涨，有色分化。从近一段时间的折腾行情来看，有色分化，市场逐渐回归理性，也就是说回归基本面，寻找基本面支撑的品种。      
铜：近期国内现货铜进口亏损迅速收窄令市场进口铜需求再度隐现，市场需警惕盈利窗口再度打开引发进口铜再度流入市场，现货弱升水将止步。建议让然逢高空，短期支撑35000。
铝：价格越高，后期回落风险越大。铝价下挫产能释放加速的恶性循环下价格有望加速下跌，继续空，下看11500.支撑的有效性，要看六大铝企的诚意，边走边看。
锌：社会库存止跌回升，叠加基差回落，下游消费的支撑作用渐弱，价格的暂时上行是做空的好时机，建议逢高空，破15500继续追空。
铅：铅的供给端仍在起效矿端趋紧，加工费接连下滑，在需求疲弱之下对价格形成一定的弱支撑，建议尝试着逢低多。
镍：供给端的炒作适度告结，镍价上冲乏力，后期破七万二的难度比较大，建议震荡操作。