兴业期货：锌铝镍新多暂观望，沪铜前空继续持有

上周沪铜冲高回落，沪锌重心下移，铝镍则继续上行，结合盘面和资金面看，铜锌上方阻力增强，铝镍下方支撑依旧不减。

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美联储维持利率不变，符合预期；2.美联储将2016年GDP增速预期下调0.2%至2.0%，通胀预期上调0.2%至1.4%。

欧元区：

1.欧元区5月CPI终值同比-0.1%，符合预期；2.欧元区4月工业产出同比 2%，预期 1.4%；

其他地区：

1.我国1-5月城镇固定资产投资同比 9.6%，预期 10.5%；而民间固定资产投资同比 3.9%，增速创新低；2.我国1-5月全社会用电量同比 2.7%，前值 2.9%。

总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

（1）截止2016-6-17，上海金属网1#铜现货价格为35610元/吨，较上日下跌260元/吨，较近月合约平水，上周持货商逢高换现意愿较强，供应有所增加，下游等待交割后低价机会，成交有限。

（2）当日，0#锌现货价格为15880元/吨，较上日下跌100元/吨，较近月合约贴水35元/吨，周初炼厂逢高出货，下游均观望，后半周少量交割货源、贸易商保值盘流出，下游逢低采购积极，成交较上周变化不大。

（3）当日，1#镍现货价格为69600元/吨，较上日下跌300元/吨，较沪镍近月合约贴水820元/吨，上周随镍价走高持货商出货逐渐增加，贸易商下半周搬货意愿回落，下游钢厂按需稍采，上周金川共调价4次，累计上调镍价1500元/吨至69800元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为12210元/吨，较上日上涨20元/吨，较沪铝近月合约升水75元/吨，周初下游观望，现货库存仍处下降趋势，但伴随复产及新增产能投产，后市库存降幅将有所放缓。

相关数据方面：

（1）截止6月17日，伦铜现货价为4627.25美元/吨，较3月合约贴水12.25美元/吨；伦铜库存为19.59万吨，较前日下降3100吨；上期所铜库存为7.73万吨，较上日下降4300吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.75（进口比值为7.81），进口亏损为275元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2026.5美元/吨，较3月合约贴水10.5美元/吨；伦锌库存为39.98万吨，较前日上升1.76万吨；上期所锌库存为12.43万吨，较上日下降1213吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.77（进口比值为8.29），进口亏损为1059元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为8997美元/吨，较3月合约贴水48美元/吨；伦镍库存为38.62万吨，较前日下降2382吨；上期所镍库存为9.62万吨，较前日上升74吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.95（进口比值为7.94），进口盈利为81元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1613.75美元/吨，较3月合约贴水12.25美元/吨；伦铝库存为244.62万吨，较前日减少6200吨；上期所铝库存为5.74万吨，较前日下降1798吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.29（进口比值为8.27），进口亏损约为1576元/吨（不考虑融资收益）。

当周重点关注数据及事件如下：（1）6-22 美国5月成屋销售总数；（2）6-23 欧元区6月制造业PMI初值；（3）6-23 美国5月新屋销售总数；

当日产业链消息方面：（1）截止2016年5月，我国铜精矿累计进口669万吨，同比 34%，因多数炼厂新增产能投产，铜矿需求增加，而国内产量持续负增长。

总体看，新增及扩建产能投产、加工费维持高位、铜矿供应充足令精铜供给压力较大，沪铜前空可继续持有；锌镍现货市场成交较好，且基本面依旧偏强，前多可继续持有；铝市现货库存续降，但复产担忧仍存，建议新单暂观望。

单边策略：铝锌镍前多持有，新单暂观望；沪铜前空持有，新空暂观望。

套保策略：锌铝镍保持买保头寸不变，沪铜保持卖保头寸不变。

（兴业期货研发部 贾舒畅）