美联储加息预期急剧降温 伦铜库存跳涨令铜价承压

美国5月非农就业人数增幅创近六年来最低，导致市场对加息的预期急剧降温，沪铜当日夜盘高开高走，逼近一个月内高位。随后耶伦虽然承认就业报告令人失望，
但对于美联储再度加息时机的描述模糊不清，未能给大宗商品市场带来有力支撑。利好未至，利空袭来。本周初两个交易日内，伦铜库存猛增近三成，至2月末以来的最高水平。期铜瞬间忘却美元下跌的
喜悦，完全回吐周初涨幅。今日公布的中国外贸数据，继续呈现弱复苏状态，其他重要经济数据将陆续公布，为研判铜前景提供支持。 
    
   美联储官员讲话 
    
   美联储主席耶伦：尽管5月就业报告令人失望，但不应过度看重某一个月的报告，支持美国就业增长和通胀上行的积极力量仍可能会超过负面因素的影响。她并认为进一步渐进加息是合适之举，但她
对于美联储再度加息时机的描述，相比以前得更为模糊。可能是随着6月14日至15日联邦公开市场委员会会议的临近，美联储官员进入传统缄默期前最后一次公开讲话。耶伦在讲话中强调可能会出现意
外，令她改变利率预期。 
    
   亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特：美联储应该等到7月再考虑是否升息，指因5月就业报告疲弱，且英国将在6月23日公投决定在欧盟去留问题，也是一个干扰因素。 
    
   圣路易斯联储主席布拉德：5月就业数据的确是一个令人遗憾的意外，如果美联储准备加息，其更希望在经济方面有好消息的情况下进行，FOMC在疲软的就业报告后应该保持谨慎。 
    
   波士顿联储备主席罗森格伦：美国经济已从冬季疲弱表现中反弹，令美联储更加接近升息，尽管上月非农就业数据疲弱，联储仍处在继续收紧政策的轨道上，但可能不会在6月14-15日的会议上升
息。 
    
   克利夫兰联储主席梅斯特：美国就业数据令人失望，但不应过度关注单个数据，就业数据疲软不曾从基本面上改变展望。美国正处于充分就业状态，经济绝对在迈向正确的方向。FOMC的关注焦点是
美国经济，等待加息太久的风险正在上升，但美联储并未落后于趋势。 
    
   美国经济数据 
    
   美国5月就业市场状况指数(LMCI)为负4.8，创至少至2010年来最低水平。4月就业市场状况指数(LMCI)修正为负3.4, 初值为负0.9。 
   LMCI为就业市场的健康程度提高了一综合性的描述，剔除了别追迹指标的杂音，该数据恶化，或说明美国劳动力市场在走弱，这将给美联储带来一定的压力。 
    
   美国5月非农就业人口增加3.80万，远不及预期的16万，增幅创2010年9月以来最差；4月修正后为增加12.3万，初值为增加16万。 
   虽然有Verizon罢工事件的影响，导致3.15万员工不在工作岗位上，但就业疲软普遍出现在制造业和服务业等领域，令人怀疑劳动力市场在降温。周五就业报告破坏了“就业市场形势继续改善”这个
条件，且英国6月23日脱欧公投顾虑未消，将使美联储官员暂缓在6月份加息。

   中国经济数据 
    
   中国5月出口继续降温，进口降幅大幅收窄。中5月贸易顺差499.8亿美元，预估为580亿美元，4月为455.6亿美元。5月进口同比下滑0.4%，预估下降6.0%，4月下降10.9%；5月出口同比下滑4.1%，
预估下降3.6%，4月下降1.8%。 
   外需延续平稳，而进口有所改善。但进口改善是对之前需求复苏的滞后反应，去年5月的低基数和进口价格上升，同时进口数量维持高位。全球贸易萎缩环境下，中国出口增速继续小幅下跌。在美联
储加息预期再度下降后，外部需求放缓风险有限，而人民币有效汇率维持平稳，出口将延续微幅下跌的平稳态势。 
    
   金属行业资讯 
    
   **伦铜库存两日内暴增三成** 
   周一至周二LME仓库铜库存累计增加27.69%，或42550吨至196225吨，为自2月末以来的最高水平。近期持续运行于15万吨左右的伦铜库存被打破。注销仓单比例亦从前期持续在30%以上的高位回落至
28.56%。 
   交易商称，这些流入LME仓库的桶大多来自中国市场，令市场再度担心中国的需求。这也拖累现货铜下滑逾2%至每吨4,585美元下方的三个半月低点。周二现货较三个月铜贴水为每吨4美元，周一为
零，而一周之前为升水27.5美元。 
    
   **5月中国铜进口量进一步下滑** 
   中国今年5月进口铜430,000吨，较4月的450,000吨下降4.4%，较上年同期的360,000吨增加19.4%。1-5月，中国累计进口铜2,310,000，同比增加22.1%。中国5月进口铜精矿1,430,000，较4月的
1,260,000增加13.5%，较上年同期的980,000吨大幅增加45.9%。1-5月，中国铜精矿进口量为6,690,000，同比大幅增加34.0%。 
   铜市由逆价差状态迅速转为正价差状态，主要因为贸易商在撤出，且伦铜库存大幅增加，也凸显中国需求疲弱，如前期市人士预料的一样，中国阴极铜进口量进一步下滑。