兴业期货：铜铝暂观望，锌镍持多头思路

上周铜铝镍延续震荡态势，沪锌大幅上行，结合盘面和资金面看，铝镍关键位支撑有效，沪锌仍于均线上方运行，沪铜下方支撑加强。

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美国5月新增非农就业人数为3.8万，创近六年新低，远不及预期值 16万；2.美国4月工厂订单环比 1.9%，符合预期。

欧元区：

1.欧洲央行维持利率不变，符合预期，且称其将更长时间处低位；2.欧洲央行将2016年欧元区GDP增速由 1.4%上调至 1.6%，通胀率由 0.1%上调至 0.2%；3.欧元区4月失业率为10.2%，符合预期。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面

（1）截止2016-6-3，上海金属网1#铜现货价格为35600元/吨，较上日上涨150元/吨，较近月合约贴水190元/吨，沪铜震荡，持货商换现意愿较强，贸易商买兴较高，下游逢低采买积极，整体交易活跃。

（2）当日，0#锌现货价格为15345元/吨，较上日下跌150元/吨，较近月合约贴水165元/吨，锌价大涨，炼厂逢高出货积极，下游畏高基本以观望为主，成交以贸易商为主。

（3）当日，1#镍现货价格为66600元/吨，较上日下跌150元/吨，较沪镍近月合约升水740元/吨，沪镍震荡，贸易商出货谨慎，市场金川货源充足，俄镍偏紧，不锈钢订单下降，下游少量采购，金川调价3次，累计上调500元/吨至67000元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为12450元/吨，较上日下跌100元/吨，较沪铝近月合约升水80元/吨，华东地区铝锭库存降幅收窄，因本周仅3个工作日，下游有望提前备库。

相关数据方面：

（1）截止6月3日，伦铜现货价为4696.5美元/吨，较3月合约升水8.5美元/吨；伦铜库存为15.6万吨，较前日上升725吨；上期所铜库存为8.62万吨，较上日下降8448吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.74（进口比值为7.81），进口亏损为336元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为1989.25美元/吨，较3月合约贴水2.75美元/吨；伦锌库存为38.5万吨，较前日下降50吨；上期所锌库存为12.92万吨，较上日下降199吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.89（进口比值为8.3），进口亏损为822元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为8455.3美元/吨，较3月合约贴水39.7美元/吨；伦镍库存为40.09万吨，较前日下降978吨；上期所镍库存为9.35万吨，较前日持平；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.03（进口比值为7.95），进口盈利约为610元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1534.75美元/吨，较3月合约贴水9.25美元/吨；伦铝库存为253.99万吨，较前日减少4425吨；上期所铝库存为6.7万吨，较前日下降3751吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.61（进口比值为8.29），进口亏损约为1057元/吨（不考虑融资收益）。

当周重点关注数据及事件如下：（1）6-6 美国5月就业市场状况指数（LMCI）；（2）6-7 欧元区第1季度GDP终值；（3）6-11 我国5月城镇固定资产投资总额；

当日产业链消息方面：（1）菲律宾总统表示，要求苏高礼北部地区矿业公司必须停止，以保护环境，亚镍TMC矿区、PGMC、ADNAMA及CTP矿山均将受影响。

总体看，铜价上行因美元走弱，其供需暂无改善，暂不宜追多；电解铝复产可能性增加，但当前低库存有所支撑，震荡或延续，区间交易为主；菲律宾总统讲话或影响国内镍供应，镍价有望受振，多单可尝试；沪锌走势偏强，且基本面暂无利空，前多继续持有。

单边策略：沪铜前空暂离场、沪铝前多暂离场，新单观望；沪锌前多继续持有，新单暂观望；沪镍新多以67500止损。

套保策略：锌镍企业应以买保操作为主，沪铜卖保头寸、沪铝买保头寸均可适当减少。

（兴业期货研发部 贾舒畅）