国泰君安期货：铝走势震荡 多头及时止盈

【昨日日盘】
日盘：周二Al1607合约开盘价12325吨，最高价12370元/吨，最低价12225元/吨，收盘价12260元/吨，跌0.28%；成交14.9万手，持仓量19.7万手。
夜盘：周二Al1607合约开盘价12290吨，最高价12300元/吨，最低价12205元/吨，收盘价12250元/吨，跌0.08%；成交4.3万手，持仓量19.2万手。

【隔夜外盘】
周二LME3月铝开盘价1552.50美元/吨，最高价1562.50美元/吨，最低价1546.00美元/吨，收盘价1557.00美元/吨，跌0.03%。

【基本面】
1. 周二现货报价局部上涨。
长江现货12,710—12,750元/吨，均价12,730元/吨，↑30元/吨；上海现货：12,680—12,720元/吨，均价12,700元/吨，↑20元/吨；广东南储（华南）：12,760—12,860元/吨，均价12810元/吨，↓20元/吨。

2. 周二对近月12500现货升水扩大，对主力12260升水扩大。
长江对近月1606升水230元/吨（前一交易日升水195元/吨），对主力1607元升水470元/吨（前一交易日升水405元/吨）。

3. 周二SHFE铝期货库存减少8485吨。
SHFE指定交割仓库铝期货库存在7.5万吨附近，减少8485吨，其中江苏库存减少3732吨至4.6万吨，上海库存减少4153吨至1.9万吨，浙江库存减少226吨至0.69万吨，广东库存减少374吨至0.26万吨。

4. 周二LME铝期货库存减少4900吨。
LME铝库周二库存在252.9万吨，较上一交易日减少4900吨。注销仓单数在113.2万吨，注销仓单比下降至44.76%。

5. 隔夜新闻
【5月份新增信贷或反弹 M2增速有望回落】
4月份宏观经济数据整体回落，令市场情绪多少有些紧张，但是，基于往年5月份信贷数据均高于4月份的经验，昨日接受《证券日报》记者采访的机构人士普遍预计，5月份新增信贷或反弹至7500亿元-9500亿元之间。此外，受5月份地方债发行明显少于4月份等因素的影响，5月份货币增速可能回落。兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委比较乐观，他认为，近几年来，5月份贷款一般高于4月份，由此推断，5月份新增贷款可能反弹至9500亿元，对应的贷款增速为14.3%。（证券日报）

【美国4月个人消费支出增速创近七年新高】
美国4月的个人消费支出环比增长1%，超出预期并创下近七年来最高增速。支出和收入继续增长表明美国经济增长基础牢固，也成为支持美联储夏季加息的理由。上周五美联储主席耶伦表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。（华尔街见闻）

【欧元区经济数据】
欧元区5月CPI同比初值-0.1%，预期-0.1%，前值-0.2%。
欧元区5月核心CPI同比初值0.8%，预期0.8%，前值0.7%。
欧洲央行周四将举行货币政策会议，市场预计欧洲央行将维持利率水平和QE规模不变。 (华尔街见闻)

【LME场内基本金属】
LME期铜收跌0.13%，报4678美元/吨。
LME期铝收涨0.39%，报1559美元/吨。
LME期铅收涨0.24%，报1692美元/吨。
LME期锌收涨1.42%，报1922美元/吨。
LME期镍收涨0.45%，报8462.5美元/吨。
LME期锡收涨0.39%，报16225美元/吨。

【技术分析】
周二沪铝夜盘低开低走收小阴线，均线系统粘连，MACD绿柱减少，日KDJ粘连有形成金叉趋势，周KDJ空头排列。

【操作建议】
从铝供应的基本面上看，我们认为电解铝环节依然偏强，多地铝厂有复产计划，但实际产出亦较低，只是近期氧化铝产能复产提速，令市场对后期电解铝供应增长产生预期。而另一方面，从市场参与者行为来看，前期多铝锌空铜镍的套利操作有平仓意愿，因铜镍触及震荡平台下沿。
然而，伴随近期铝价走低，复产节奏可能放缓，且我们对需求端仍维持乐观判断，因此铝价若破12000，下方二季度仍有较好买点。昨日沪铝夜盘于12250一线附近震荡，始终维持在10日线上方，预计明日持续震荡格局。而从内外套利机会来看，目前沪伦比回落至7.7附近，后期等待继续做阶段性的内外反套，即做多沪伦比有较好安全边际。（王蓉）