永安期货：金属早报20160601

铜
1.伦铜现货升水25.75,LME略微下降，伦铜总体依旧偏弱。
2.沪铜现货对主力升贴水10元/吨。国内现货依旧偏弱，库存本周减少。
3.近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存增幅明显，沪铜库存降5万吨左右。总库存略减但仍维持高位。
4.废精铜价差3540，偏高位置。
5.持仓方面，comex净空增至41053手；伦铜净多回升明显，接近前高。
6.进口亏损幅度略有走扩。
7.TC近期继续小幅回升。
结论：库存压力依旧大，旺季将过，利好释放完毕，铜空头持有，有色里基本面较差的品种之一。

铝
1、沪铝现货升水395元/吨，现货强劲
2、伦铝现货贴水转为-12.25美元/吨，库存回落。
3、比价高位，4 月未锻压铝材及铝材出口同比减少
7%；
4、国内社会库存回落，总体表现偏强。
5. 氧化铝利润修复，目前经历第二轮上涨，开工开始逐渐恢复；
6. 近期价格下滑，电解铝开工增速开始放缓。
7.沪铝总持仓冲击前高，套保持仓继续增至高位。

结论：铝现货强劲带动期价上涨，库存处于低位，复产缓慢，下有支撑，但是由于内强外弱，因此过分上涨导致进口盈利时价格上扬会受到明显阻力。氧化铝随着利润修复正在逐渐复产，但是新增产能释放还需一定时间。后期进入淡季随着产能释放，铝可能会逐渐走弱，目前铝还是区间震荡格局。

锌
1.沪锌现货平水转为升水，现货支撑偏强；
2.上海天津地区价差收窄至100元/吨附近，广东消费偏弱；
3.沪锌社会库存继续下降22900吨，交易所库存下降17995吨；
4.内外比价亏损，进口货因前期低比价减少流入；
5.保税库premium下降至115；
6.伦锌现货平水附近，库存持续下降，注销仓单减少;
7.伦锌持仓和基金净多处于2014年来的中位水平，近期略有增加。

结论：国内库存继续下降，进口减少，基本面支撑锌价上涨。反套操作继续有利。

镍
1.镍与不锈钢比价略有回升，为5.49；镍生铁价格持稳，镍价上涨，不锈钢和红土镍矿价格下降；
2.沪镍现货贴水继续收窄，740元/吨附近；金川升水无锡175元/吨，俄镍贴水无锡250元/吨，现货依旧疲弱；
3.盘面进口亏损转为盈利；
5.伦镍现货贴水扩大，为46.5；
6.伦镍持仓和基金净多回升明显，超过2014年以来高位，但呈现回落趋势；
7.进口premium上涨至175；
8.俄镍金川镍价差在500。

结论：短期内下游新投产产能的释放空间有限，结构性偏紧以及季节性的支撑因素正在逐步减弱，镍生铁企业开工持续回升，超量进口，供应过剩及大库存限制镍价空间，短期震荡偏空。国内消费走弱，库存和进口增加，内外正套空间已打开。