永安期货：金属早报20160531

铝
1、沪铝现货升水415元/吨，现货强劲
2、伦铝现货贴水转为-10美元/吨，库存回落。
3、比价高位，4 月未锻压铝材及铝材出口同比减少7%；
4、国内社会库存回落，总体表现偏强。
5. 氧化铝利润修复，目前经历第二轮上涨，开工开始逐渐恢复；
6. 近期价格下滑，电解铝开工增速开始放缓。
7.传青海地区铝电联动，有可能带动电价上涨，提升铝锭生产成本。
8.沪铝总持仓冲击前高，套保持仓继续增至高位。

结论：铝现货强劲带动期价上涨，库存处于低位，复产缓慢，下有支撑，但是由于内强外弱，因此过分上涨导致进口盈利时价格上扬会受到明显阻力。氧化铝随着利润修复正在逐渐复产，但是新增产能释放还需一定时间。后期进入淡季随着产能释放，铝可能会逐渐走弱，目前铝还是区间震荡格局。

锌
1.沪锌现货平水，现货支撑偏强；
2.上海天津地区价差收窄至100元/吨，广东消费偏弱；
3.沪锌社会库存继续下降22900吨，交易所库存下降17995吨；
4.内外比价亏损，进口货因前期低比价减少流入；
5.保税库premium下降至115；
6.伦锌现货贴水转为升水，幅度在2美元/吨左右，库存持续下降，注销仓单减少;
7.伦锌持仓和基金净多处于2014年来的中位水平，近期略有增加。


结论：国内库存继续下降，进口减少，基本面支撑锌价上涨。反套操作继续有利。


镍
1.镍与不锈钢比价5.40，低位；镍生铁和镍矿、不锈钢价格持稳，镍价上涨；
2.沪镍现货贴水收窄，870元/吨附近；金川升水无锡200元/吨，俄镍贴水无锡200元/吨，现货依旧疲弱；
3.盘面进口亏损扩大；
4.沪镍和伦镍库存双增加；
5.伦镍现货贴水收窄至41；
6.伦镍持仓和基金净多回升明显，超过2014年以来高位，但呈现回落趋势；
7.进口premium上涨至175；
8.俄镍金川镍价差在400。


结论：短期内下游新投产产能的释放空间有限，结构性偏紧以及季节性的支撑因素正在逐步减弱，镍生铁企业开工持续回升，进口大幅增加，供应过剩及大库存限制镍价空间，短期震荡偏空。