镍周评：下周镍价重心或小幅上移（5.23-5.27）

总结：本周期镍低位震荡，伦镍交投区间为8330-8520美元/吨，上海现货市场金川镍成交区间为66000-66700元/吨。预计下周期镍震荡重心小幅上移，伦镍主要交投区间或在8300-8800美元/吨。
    一、镍价走势回顾与分析
    1．期镍走势回顾

    图1：LME三月期镍走势日K线

    本周消息面平静，缺乏明确的方向性主导因素，期镍横盘震荡，伦镍三月期货合约交投区间8330-8520美元/吨，重心小幅下移，区间较上周进一步收窄，不足200美元/吨。上海期货交易所镍1609主力合约交投区间为66350-68780元/吨。
    本周国内现货镍价走势较为疲弱，上海现货市场金川镍成交区间为66000-66700元/吨，俄罗斯镍成交区间为65500-66200元/吨，27日报价较上周五下跌1600元/吨，周内金川镍出厂价累计下调1200元/吨。
    二、下周镍价走势展望
    4月中国进口未锻压镍4.9万吨，同比大增169%。1-4月累计进口约15.8万吨，同比大增271%。1-4月大部分时间镍进口处于盈利状态，交易商大幅增加进口量，通过内外价差盈利，是进口增加的主要原因之一。
    消息称国家在上半年对镍进行大量收储，收储或为镍进口量增加的另一重要原因。业内人士称上半年收储目标估计在5万吨左右，目前全球超过60%在运营产能亏损，镍价已经足够低；此外印尼限制原矿出口，中国进口镍矿获取难度增加，我们推测下半年国家或仍进行一定数量的收储。
    收储有助于缓和市场镍过剩状况，但镍供需的真正改善仍需市场起主导作用。国际镍研究小组数据显示1-3月全球镍市场出现6000吨短缺；世界金属统计局数据则显示今年1-3月全球镍市出现8400吨的短缺。显然，目前镍市场的阶段性短缺数量，加上国家收储数量，距离真正逆转全球镍过剩格局尚遥远。但市场已经出现了积极信号，全球镍消费温和增长的同时，持续低镍价已经对供应端产生压制，未来两年过剩情况有望得到持续改善。
    综合，目前镍价所处的大背景为：巨量库存令全球镍市场短期难现实质性短缺，整体过剩压力仍较大，但供应增长乏力已令市场出现转机，过剩状况将逐步得到缓解。中短期镍价或继续从宏观消息面寻找线索，下周开始将公布5月数据，或提供更多指引，预计伦镍交投重心或较本周上移，主要区间或在8300-8800美元/吨。