工业金属交易格局大变：中美崛起 伦敦失势

华尔街见闻5月16日消息：过去一百多年，伦敦都是全球最重要的金属交易中心。然而时过境迁，随着中国和美国金属交易量日益扩大，伦敦的影响力日渐式微。

这一点可以从交易数据上有所体现。根据伦敦金属交易所（LME）数据，今年前四个月，LME六大金属期货交易量下降了10%。这是自2006年该数据有统计以来的最糟糕表现。华尔街见闻提及，2015年全年，LME交易量下跌了4%，是2009年以来首度萎缩。

根据港交所第一季度财报，LME金属合约日均成交量年化下跌8.52%至63.65万手，季末未平仓期货市场合约较2015年12月31日下滑5.5%。港交所表示，这主要是受全球宏观经济疲弱和商品价格低迷的影响。

这并不是说LME彻底失势，但其全球市场份额正在下滑却是不争的事实。虽然LME仍是工业金属的交易中心，但市场份额已经从2012年的83%降至如今的76%。

随着大宗商品十年繁荣期的过去，以及监管规则逐步收紧，很多银行和对冲基金都退出了工业金属市场。同时，LME提高了旗下注册仓库的收费，并推出了一些更加严格的规则，这使得其交易量少于以往。

但在中国和美国就是不同的图景了。金属等期货交易在中国这个全球最大消费国发展迅速，已令包括LME在内的竞争对手相形见绌。上海期货交易所和大连商品交易所都受益于最近几个月的原材料期货爆炒热潮。

摩根士丹利在5月4日的报告中曾表示，根据过去两周的日均成交合约金额计算，在全球排名前25个大宗商品期货合约中，中国交易所可交易的合约至少占18个，这18个期货日均成交合计3760亿美元……尽管这个数据将金属之外的其他期货品种也包括在内，但仍可以从一定程度上体现出中国原材料期货交易的火爆。

在美国，纽约商品交易所的期铜交易量上个月创下三年最高水平。

“这是一个具有挑战性的现实，”法国兴业银行分析师Robin Bhar对彭博社表示，“如果你看看LME在仓储改革和交易方面所做的事，就会发现它面临很多挑战，那可能导致了成交量的下滑。”

以铜期货为例，各个交易所数据显示，4月，LME铜合约交易量同比下滑了6.8%，而COMEX期铜交易量则大增29%，上期所期铜成交涨幅也达到25%。

“LME的成交量缩减了，”INTL FCStone Inc. 公司LME金属全球负责人Fred Demler说，“对于原因，市场上说法很多。其中一个就是LME的费用增加了。”

彭博社称，自从2012年香港交易及结算所收购LME以来，为了提高利润，他们向会员和客户收取的费用去年平均上涨了34%。该举措使得港交所去年的大宗商品交易利润在成交下滑的情况下依然增加了68%。

更高的费用使一些用户望而却步。根据彭博社的数据，LME铜期货合约的明日/次日（tom-next）展期交易今年下滑了15%以上。

相比之下，CME的期铜期货合约交易费用就比较低廉。这吸引了更多交易者参与其中。被买卖的COMEX期铜合约4月份有超过200万张，是2013年以来最多的。

LME打算挽救颓势。LME CEO庄敬贤（Garry Jones）曾在本月初表示，计划吸引更多来自中国、印度及亚洲其他地区的投资者，以面对更加激烈的国际竞争。LME与上期所和CME这两个市场不同，LME的客户多为大型生产商及参与实物交割的现货商。未来将增加200个交易识别端口，同时降低费用，以吸引更多的机构参与LME的交易。