上海中期：金属早盘研发视点0517

品种

策略

分析要点

贵金属

多单轻仓持有

昨日贵金属冲高回落。美国方面，纽约地区5月制造业状况指数降至-9.02，差于预期5.8及前值9.56，该指数锐减使美联储加息的可能性变得更为遥远；5月NAHB房价指数为58，差于预期59，与前值持平。国际方面，高盛认为尼日利亚与加拿大石油生产中断将导致石油市场供应短缺，预计2016年下半年的美国原油期货价格将达到50美元/桶，但对2017年原油价格预期则谨慎得多。资金面上，SPDR持仓量维持于851.13吨，SLV持仓量维持于10421.95吨。总体来看，美联储加息预期延后及原油价格上升利多贵金属，但美元阶段性强势将利空贵金属，建议多单轻仓谨慎持有。

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜4654美元，收盘上涨0.7%，沪铜期价35740元，收盘上涨0.85%，伦铜现货升水8.5美元/吨，较前一日收窄5.75美元，伦铜库存159025吨，增加2350吨，沪铜现货贴水85元/吨，较前一日走弱115元，沪铜注册仓单135835吨，减少2808吨。交割前最后交易日，由于比值恢复，近期进口铜报关增多，后市国内市场上的进口铜占比预期将维持在高位，叠加交割因素，后续货源保持充足，令贸易商预期贴水将一路扩大。今日持货商把握最后交易日的贴水尚未扩大之时，加紧出货换现，但接货者寥寥。中间商及下游等待换月后压价贴水。市场整体供大于求明显，成交显现交割前特征。操作上，暂时观望。

铝(AL)

多单持有

隔夜LME铝价1550美元，收盘上涨0.81%，沪铝期价12360元，收盘上涨1.64%，伦铝现货贴水18.75美元，较前一日扩大2.5美元，伦铝库存2577775吨，下降6625吨，沪铝现货升水20，较前一日走弱10元，沪铝注册仓单145910吨，减少2246吨。换月后现货价格下降，持货商抓住最后的机会，出货态度积极，缓解上周五货紧状态，货源相对宽松，中间商和下游选择观望等待换月，接货意愿趋冷，整体成交显周一特征。技术面上看，铝价站上各路均线，操作上，多单持有。

锌(ZN)

多单持有

隔夜LME锌价1898美元，收盘上涨0.11%，沪锌期价15110，收盘上涨0.27%，伦锌现货贴水8.75美元/吨，较前一日扩大0.5美元，伦锌库存390050吨，下降325吨，沪锌现货贴水57.5元/吨，较前一日持平，沪锌注册仓单160285吨，增加247吨。市场0#锌主流成交价15020~15100元/吨，对沪期锌1607合约贴40~平水，1#锌市场缺货，进口锌市场报价1607合约贴50~贴30。期锌上涨，炼厂出货，市场现货充足，成交以长单交付为主；进口锌现货充裕，下游畏高观望，成交整体一般。操作上，多单继续持有。

镍(NI)

暂时观望

隔夜LME镍8685美元，收盘上涨0.52%，沪镍期价69210，收盘上涨0.79%，伦镍现货贴水41.5美元/吨，较前一日扩大0.5美元，伦镍库存406464吨，减少5880吨，沪镍注册仓单91457吨，增加1529吨。金川公司上调电解镍（大板）出厂价至69000元/吨，桶装小块上调至70200元/吨，上调幅度300元/吨。上游不锈钢产品价格持续下跌，压缩了产业链利润，但镍铁价格短时间内相对平稳，电解镍价格相对于镍铁价格倒挂加深，短期内支撑了镍价，不会扩大跌幅。操作上，暂时观望。

铁矿石(I)

空单继续持有

进口矿现货市场价格继续走弱，成交量小幅回升，钢厂采购积极，成交较好。国产矿市场价格下行，成交一般，整体出货情况并不如人意，价格下滑。昨日铁矿石主力1609合约小幅走强后回落，期价延续偏弱表现，上方5日均线附近压力依然较大，空单继续持有。