宏源期货：情绪释放尾声，有色有望延续反弹之势

要点
1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。
3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。
4、现货价格：铜: 沪期铜延续跌势，隔月基差维持在100元/吨以内，现铜升水较昨日略有抬升，早间市场有部分低价货源流出，不过随着盘面低位返升，持货商纷纷开始挺价出货，加之早盘投机商与下游逢低买货，且对平水铜和湿法铜更多青睐，令其与好铜之间几无价差，好铜升水被动推送，但空间较为有限，下游入市接货量略有增加，因在铜价连续下跌后存部分补库需求，整体市况成交较活跃，贸易商下游均有入市。 
铝：5月10日讯：期铝当月午前围绕日均线震荡整理。华南现货成交12280-12290元/吨，对华东现货升水300-310元/吨，华南流通现货持续偏紧，持货商挺价出售，粤沪升水进一步大幅上涨，中间商和下游接货意愿积极，整体成交维持活跃。粤沪升水的持续扩大，或将吸引部分铝锭通过水运到达当地港口。
锌： 5月10日讯：今市场0#锌主流成交价14560~14680元/吨，对沪期锌1607合约贴20~升30，1#锌市场缺货，进口锌市场报价1607合约贴40~贴20。期锌大跌，炼厂惜售，市场贸易商出货积极，高贴水现货成交活跃，长单交付为主；进口锌品牌较少，1#锌市场无货，下游畏跌观望，今日成交略淡于昨日。
5、要闻：
l 英国央行已告知各大银行，若6月公投结果是退欧，各大银行需为降息的可能做好准备；预计英国央行本周将在通胀报告中详细阐释通胀和利率的影响。
l 国际金融协会近日发布报告指出，全球企业债规模已经达到极端水平，从一些衡量指标来看，远超雷曼兄弟破产前金融泡沫时期水平。这份报告警告了两大风险：过去十年，新兴经济体的企业债务规模增长了5倍，达到25万亿美元。同时，美国和欧洲等发达经济体发行的垃圾债规模创新高。
l 中国企业去年在美国的直接投资达到150亿美元以上，较2014年增加近30%，创历史新高。
l 美国4月30日当周首次申请失业救济人数27.4万，创五周最高，但依旧处于30万关口下方，意味着美国就业市场依旧稳健。
l 国土部对《国土资源“十三五”规划纲要》进行解读：建设用地总量要得到有效控制，单位国内生产总值建设用地使用面积降低20%；对房地产库存较高的城市，减少直至停止住房用地供应。
l 伊朗准备加入减缓提高石油开采量计划，因伊朗已经达到了所期望达到的开采水平。据欧佩克统计数据，这一开采水平为每日420万桶。
l 《山西省大气污染防治2016年行动计划》日前出台，今年山西省大气污染防治主要任务包括产业结构优化调整、清洁生产、机动车污染防治等10个方面。结合产业结构调整优化，山西省将严禁审批钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、炼焦、电石、铁合金等新增产能项目。
l 中国特钢企业协会不锈钢分会数据显示，2016年1季度全国不锈钢粗钢产量为533.75万吨，同比增加32.35万吨，增长了6.45%。其中，300系不锈钢产量297.14万吨，增加28.66万吨，增长了10.66%；200系不锈钢（包括部分不符合国际标准的产品）产量为132.63万吨，增加了2.43万吨，增长了1.87%。
l 　洛阳钼业26.5亿美元收购刚果最大铜钴矿
l 法国兴业银行(Societe Generale)周四(5月5日)发布报告，预计LME期镍2016年均价在每吨9167美元，2017年均价在每吨11000美元。
l 矿业巨头必和必拓周二表示，计划继续投入巨资来提高产量，特别是铜和能源产量，尽管大宗商品价格持续下跌。未来五年将向现有业务投资近15亿美元，以争取将产量提高10%以上。该公司CEO称，根据目前分析师们对大宗商品价格的预期，这些投资将获得平均60%的回报。
l 中国铝业公司（Chalco）的总裁敖宏周二表示，公司尚无重启去年关闭的两个冶炼厂的计划，这两个冶炼厂的产能约为50-60万吨。
敖宏表示，中国铝业今年将维持铝产量目标在330万吨以下。未来五年中国铝消费量年增幅料为7%-10%，到2020年将达到4,400万吨。
l 财政部、国家税务总局发布《关于全面推进资源税改革的通知》及配套细则，将扩大资源税征收范围，先在河北省开展水资源税试点，逐步将水、森林、草场、滩涂等资源纳入征税范围；实施矿产资源税从价计征改革，纳入改革的矿产资源税收入全部为地方财政收入。此次资源税从价计征改革及水资源税改革试点，自2016年7月1日起实施。
小结
美指低位继续反弹，人民币跳空贬值，美股大涨，原油震荡企稳，贵金属止跌，A股止跌，商品基本全线反弹，黑色、农产品、化工、软商品、有色基本全面红盘。风险情绪的释放逐渐淡去，PPI超预期回升，情绪逐渐反转，另外关于资源税从价计征改革利好商品。沪铜超预期下行，已经达到前期低点，形成完美的M型，得到颈线支撑，随着宏观偏暖，沪铜大概率弱势反弹。超调后沪铝如约反弹，复产和新建产能低于预期，有望延续反弹趋势。整体上来看，锌的下方还是有支撑的，基本面上也是看支撑，短期反弹无虞。需求淡季来临，供应不减，铅市长期继续看跌，短线可以试多。镍也随着螺纹的反弹也将开启反弹趋势，目前反弹还比较弱，短线关注，轻仓试多。