中信期货：终端需求稳定 期铝低位盘整

策略摘要 
   昨日，沪铝主力开于11795元/吨。日间多空势力相当，博弈激烈，沪铝价格维持横盘微幅震荡行情，收跌0.42%于11780元/吨。 夜间开盘后迅速下挫，价格一度下探至11520元/吨，后小
幅回弹并微幅震荡，终收于11660元/吨。伦铝高开于1515美元/吨，全日重心不断下行，收跌14美元/吨至1498美元/吨。 
   现货方面，昨日两市交投比较活跃，持货商见期铝价格走低出货意愿较低，中间商积极接货，下游扔按需采购。南储华东铝锭报价11720-11760元，均价11740元，较前一交易日跌70元。
南储华南铝锭报价11740-11840元，均价11790元，较上一个交易日下跌80元。氧化铝昨日除广西市场涨20元/吨至1825元/吨以外，其他市场价格维持不变。 
   行业方面，万方铝业计划于4月底恢复2万吨电解铝年产能，达到满负荷生产状态。而随着市场逐渐回暖，氧化铝厂亦纷纷开始复产。位于三门峡的开曼铝业以及广西信发氧化铝恢复满负
荷生产，年产能分别为200万吨和240万吨。铝行业中游和上游企业复产积极。 
   宏观方面，欧洲央行会议纪要显示，委员们在3月份考虑了更大幅度的降息，大部分委员认为降息10个基点当前来看是合适的，但如果是出于物价稳定前景的理由，不排除进一步降息的
可能性和前景。欧元区货币宽松环境或得以延续。国内方面，中国3月外汇储备环比增加102.8亿美元，预期下降63亿美元，前值下降286亿美元，人民币贬值预期减弱。 
   综上所述，我们认为最近全行业积极复产使得铝价明显承压。主力合约沪铝1606在欧洲央行宽松、人民币贬值预期减弱以及需求稳定的诸多利好下依然涨势乏力，可见市场情绪受复产消
息影响较大。我们维持沪铝在短期内将横盘整理的判断，建议投资者场外观望。 
    
   主要关注点： 
   1）厂商复产动态 
   2）美联储加息相关消息 
   3）终端消费需求热度 
    
    
   （吴锴 郑琼香）