招商期货：铜铝锌早评0408

招商评论

铜

今日受上证指数拖累，商品尾盘出现集中跳水。上周国内库存高企，贸易溢价跌至50美金，导致保税区到港货转口至新加坡，今日LME新加坡仓库库存增加4800吨，LME挤仓动能消失，CASH升水从高位降至18美金，外盘也出现弱势。国内目前处于去库存阶段，预计本周上期所库存下降5万吨，现货贴水继续收窄，出库量维持正常，且调研两家电缆企业订单同比有增加，短期消费还可以，倾向于铜价不会 一蹴而就。操作上，不追空，套利反套持有。受前期观点仅供参考

铝

铝库存继续下滑2.8万吨，显示供应收紧趋势不改，未来随铝水消费比例提高，铝锭到货或继续下滑，库存下滑望延续，并支撑铝价反弹。短期受中国需求担忧及周边金属下滑拖累，周四夜间铝价小幅调整。操作建议多单继续持有不变。

锌

现货成交贴水小幅扩，锌库存下滑不明显，中国需求忧虑加剧，锌价周四回落。未来随中国冶炼厂检修加剧锌库存回落望加剧，进口短期因亏损受阻，沪锌强势格局望维持。操作建议反套持有不变。

镍

原油库存意外下降油价大幅反弹推动商品价格近两日上涨，今华东地区金川升水800元/吨，俄镍贴水100元/吨，保税区Prem160美金/吨，进口维持盈利状态，持续的进口利润预期4月份中国精炼镍进口量将大幅增加，国内供给压力放大。整体基本面来看，四月市场交易点已然转化至供给端，变量在于中国NPI产量的波动，近期NPI盈利，国内计划复产企业有所上升，4月NPI产量预期环比3月进一步增多。操作上4月镍价维持空头思路不变，观点供参考。