上海中期：金属早盘研发视点0331

品种

策略

分析要点

贵金属

多头思路为主

昨日贵金属收跌，美元指数下行未能有效提振其走高。美国方面，3月ADP就业人数增加20万人，好于预期19.5万人，但差于前值20.5万人。欧洲方面，3月消费者信心指数终值为-9.7，持平预期及前值；3月经济景气指数为103，差于预期及前值103.8。资金面上，SPDR减仓1.19吨至819.28吨，SLV持仓量维持于10276.27吨不变。总体来看，美联储鸽派言论较为利多贵金属，但技术上看，目前多条均线趋于粘合，方向不明，建议激进者以多头思路为主。

铜(CU)

观望为宜

本周二，LME铜库存量自2014年10月以来第一次跌至15万吨下方，今年年初至今，铜库存量减少了近9万吨，占比38%。微观面，伦铜现货升水为30.5美元/吨，上海铜现货贴水缩窄至90元/吨；LME库存降至145450吨，上周上海铜库存减少8878吨至385899吨。总体来看，现货贴水缩窄、波罗的海干散货指数创两个月新高利多铜价，但技术上看，短期均线下穿长期均线，建议观望为宜。

铝(AL)

建议暂时观望

隔夜LME铝价开盘低开高走，随后有所下跌，收盘上涨0.27%，沪铝期价亦随之上行，收盘上涨0.38%，伦铝库存2798875吨，减少15925吨，沪铝注册仓单226537吨，减少3944吨，据报道，美银美林下调对年底铝价预估3.8%至每吨1542美元，并表示，中国铝冶炼厂已经减产，但是除非减产成为常态，否则铝的涨势不太可能持续。另外，目前内外盘出现了明显分化，沪铝与伦铝比值可能面临一定的修复，同时铝价的上涨使得企业复产的积极性增加，也会对铝价形成一定的压制，建议暂时观望。

锌(ZN)

建议暂时观望

隔夜LME锌价运行较为强势，收盘上涨0.31%，沪锌期价随之运行，并最终录得上涨0.35%，伦锌库存为435800吨，减少850吨，沪锌注册仓单维持于170939吨，减少252吨，从全球锌矿来看，美国starmountain旗下balmat锌矿已经获得部分融资来重启，该矿山关闭前锌精矿年产量在6万吨附近。在锌价大幅反弹后，使得不少锌矿企业复产及扩产意愿增强，锌矿供应紧缺将有所缓解；而从国内消费端来看，并无太大好转，锌锭库存也居高不下。另外，美元指数疲软将给予锌价一定支撑；但中期供需好转或不如预期，锌价后市仍有回落压力，因此建议暂时观望。

镍(NI)

建议暂时观望

隔夜LME镍价运行较其它基本金属偏弱，收盘下跌0.88%，沪镍期价随之运行，最终收跌0.48%，伦镍库存432672吨，减少2178吨，沪镍注册仓单为65714吨，增加491吨。行业方面，印尼青山工业园二期项目年产6万吨金属镍的镍铁项目已经建成，并与3月22日正式投产，项目三期预计在2017年底建竣，这将对镍铁产量产生一定的预期压力，但目前尚未传导至国内，且目前全球镍市供过于求的格局还未得到改善，镍价压力还将不断增加，另外，受美联储主席耶伦鸽派言论的影响，美元跳水下行，伦镍或受支撑，由于沪期镍之前走势就明显弱于其他基本金属，因此后市随伦镍下跌空间有限，建议暂时观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场弱势下行，买方观望为主，成交一般。港口现货价格下滑，贸易商报价普遍下调，出货意愿较强，但由于钢厂仍以按需采购为主，市场成交并未出现明显放量。远期现货方面，卖家报价有所松动，私下固定价成交价格偏低。国产矿市场部分地区稳定，销售情况一般。昨日铁矿石主力1609合约盘中波动依然较为剧烈，整体依然承压均线系统，反弹动力暂缓，观望为宜。