上海中期：金属早盘研发视点0329

种

策略

分析要点

贵金属

短空谨慎持有

昨日贵金属小幅收涨。美国方面，2月二手房签销指数增长3.5%，好于预期的增长1.8%。最近以来，美联储成员的讲话观点相互矛盾，3月会议后发表的政策声明暗示将采取缓慢加息的立场，但最近一系列官员均表示加息宁早勿晚，这令投资者感到困惑。资金面上，SPDR增仓量维持于823.74吨，创两年多以来新高，SLV持仓量增加26.64吨至10257.03吨。总体来看，美国经济好转及美元走强利空贵金属，但资金面上较为利多贵金属，建议短空谨慎持有。

铜(CU)

观望为宜

昨日铜价区间震荡，整体维持盘整格局。宏观面，美国2月NAR季调后成屋签约销售指数月率增长3.5%，好于预期及前值。中观面，继2015年2月自贸区铜溢价掉期业务正式上线后，上海清算所再度与上海有色网合作，将推出人民币电解铜掉期（CUS）产品。微观面，伦铜现货升水升至32美元/吨，上海铜现货贴水缩窄至95元/吨；伦铜库存减少1300吨至150675吨，纽约铜库存增加383吨至71541吨，上周上海铜库存减少8878吨至385899吨。总体来看，伦铜现货持续升水、波罗的海干散货指数创两个月新高利多铜价，但美元阶段性走强及美联储鹰派言论利空铜价，建议观望为宜。

铝(AL)

建议暂时轻仓短多

LME市场休市，隔夜沪铝期价持续上行，收盘上涨0.85%，最高达11860元/吨，创六个月来新高，沪铝注册仓单229350吨，减少3416吨，库存下降显著且消费恢复良好提振铝价，另一方面也因季节性需求，使得近期煤炭价格回暖引发铝企电力成本增加，加之氧化铝价格上涨影响，使铝价或略受支撑，而表现偏强，但内外盘出现了明显分化，沪铝与伦铝比值可能面临一定的修复，关注1.2万上方压力，建议轻仓短多。

锌(ZN)

建议暂时观望

LME市场休市，隔夜沪锌期价低位运行，盘中拉升，并最终录得上涨0.28%，沪锌注册仓单171191吨，增加2410吨，其中国内精炼锌显性库存依然居高不下，近期锌价回落后贴水有所收窄，消费旺季下有一定挺价迹象，对于锌价形成一定支撑。但目前沪锌受国际宏观因素的影响较大，且美国可能出台轮胎中锌的含量的立法，对于锌的应用有一定的打击，使得目前多空双方存在一定的分歧，因此建议暂时观望。

镍(NI)

建议暂时观望

LME市场休市，隔夜沪镍期价盘中震荡上行，但最终收跌0.1%，沪镍注册仓单为65122吨，增加114吨。行业方面，印尼青山工业园二期项目年产6万吨金属镍的镍铁项目已经建成，并与3月22日正式投产，项目三期预计在2017年底建竣，这将对镍铁产量产生一定的预期压力，上但目前尚未传导至国内，且目前全球镍市供过于求的格局还未得到改善，镍价压力还将不断增加，同时，菲律宾第二大镍矿生产商的官员表示，若中国经济出现回升迹象，且镍价自约十年低位持续反弹，该公司可能会增产，因此建议暂时观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场弱稳，询盘较多，但成交较少，进口矿资源供应3-4月逐渐增加，部分钢厂库存可用接近两周，近期采购意愿确实不强。国产矿市场部分地区稳定，销售情况一般。昨日铁矿石主力1609合约高位调整，期价午后大幅跳水回落，整体表现继续走弱，观望为宜。