上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0328

铜：今日LME继续休市。

隔夜，沪期铜1605合约开于37750元/吨，1606合约开于37840元/吨，开盘后小幅冲高回落，整体走势平稳，最终沪期铜1605合约收于37780元/吨，跌170元/吨，仓减4878手。1606合约收于37860元/吨，涨170，仓增3762手。今日，沪期铜1605合约开于37810元/吨,1606合约开于37870元/吨。开盘后先抑后扬，之后多空相互制衡呈窄幅震荡整固走势，午后A股跳水走势萎靡，沪铜直接下泄，跌破20日均线，1605合约终收37510元/吨，几近日内低点。下跌110元/吨，跌幅0.29%，仓减7296手；1606终收37570元/吨，跌120元/吨，跌幅0.32%，仓增9288手。沪期铜总持仓量增5886手至70.08万手，总成交32万手,其中1606、1607合约合计增仓13466手，主力持仓已经换月。今日市场开盘初在中国积极因素下走势偏强，尾盘跳水，回吐周五反弹涨幅，因A股下跌信心不足，短期上方均线压制较强，回落概率增大，晚间多空继续争夺20日均线。
今日上海电解铜现货报贴水120元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格37570元/吨-37630元/吨，升水铜成交价格37590元/吨-37670元/吨。周一无外盘，沪期铜小幅反弹，隔月基差收窄至百元以内，持货商继续挺价，无意扩大贴水。平水铜成交相对活跃，贴水较上周五维稳，致好铜贴水扩大受限。湿法铜则受冷落，故与平水铜价差拉开达70元/吨以上。下游按需接货，贸易商谨慎，市场成交整体再现周一特征。午后期铜略有下滑，现货报价几无变化和影响，贴水维稳于贴水120-70元/吨，成交价微幅下滑于37550-37630元/吨，因难觅低价货，成交困难。

今日，期铜尾盘跳水，市场信心不足，经过SMM对于业内人士的调研，大家对本周期铜行情较多看平。

调研结果显示，有23%的业内人士认为铜价将呈现上涨走势，伦铜再次站上5日均线突破5000美元/吨关口，沪期铜突破38000元/吨。LME铜库存持续低位，截止上周四报151375吨，注销仓单46475吨，同时LME现货对3月合约升水目前已扩大接近30美元/吨，并仍有扩大趋势；据CFTC报告显示，截至3月21日当周,COMEX期铜净多头为918手，由空转多，同时LME公布的持仓报告显示，截至3月18日，净多头持仓为43834手，市场机构投资者观点偏多；一则消息称中国共同基金转向国内商品，因押注铜和铁矿石等原料价格因去产能改革而上涨，截至2015年底，中国共同基金的资金流入量为8.4万亿；本周将出台各主要国家的3月PMI数据，预期此数据环比上涨，因受3月开工明显回暖拉动，近日中电联披露2016年1~2月份全社会用电量8,762亿度，同比增长2%；1~2月份发电量8,702亿度，同比增长0.3%，1~2月份，全国电网工程完成投资449亿元，同比增长35.8%。同时，上期所库存上周在春节前后连续增加后终于出现回落，较上周减少8878吨，同时，沪伦比值三月以来持续低于7.6，导致精炼铜进口窗口关闭，三月进口大降，美元铜PREMIUM也已经明显下降至40-50美元/吨一线，后期国内铜流入将受限，随着消费的逐步回暖，库存下降态势将持续，铜价将因此获得支撑。从盘面来看，沪期铜仍呈近弱远强的多头格局，均线虽渐渐粘连，但仍呈多头排列。从技术上和基本面方面仍有助铜价再次反弹上冲。
有46%的业内人士看平本周铜价，伦铜4930-5015美元/吨，沪期铜37500-38000元/吨。随着原油上周受美联储鹰派言论打击高位回落，目前在20日均线附近获得支撑，今日反弹1.17%，经过修复整理后原油或维持区间震荡等待下一步指引；同时，上周美元走出六连阳后，已收复此前大跌时的两根大阴线，回到此前联储会议前的平台，上方均线压制较强，虽市场有传4月加息，但美国各项经济数据仍是缺乏需求和通胀支持，因此美元大概率进入盘整，本周联储各路高官发表讲话或也意见不一，市场波动加剧；国内而言，1604、1605价差收窄至百元以内，导致现货持货商惜售贴水难扩；A股市场经过前期的小幅上扬，在3000点附近徘徊不定，谨慎人气波及铜市，预计铜价保持区间整理态势。

有31%的业内人士看跌本周铜价，伦铜跌破4925美元/吨，沪铜跌破37500元/吨，进入20日-40日均线内。本周央行逆回购有3800亿元，且时间行至月末季末，大行融出资金意愿下降，市场资金价格出现不同程度回升，因此若本周央行公开市场投放不多的话，资金面流动性趋紧，尽显季末月末的特征，压制商品的流动性；上周上海出台正式房地产调控意见，提高非本市户籍购房门槛，进一步控制一线城市购房需求，楼市降温已在意料之中。同时，新屋开工增速也将明显回落，铜市的未来需求或将受到一定的压制。沪铜和伦铜目前上方均线压制明显，沪铜今日尾盘增仓下行，跌破20日均线，且KDJ指标开口向下，显示空头信心逐渐崛起，市场易跌难涨。


铝：LME因复活节今日继续休市。

周五夜盘，沪铝主力开于11720元/吨，盘初，多头强势入场沪铝攀高11755元/吨，随后多空平仓离场，谨慎观望，沪铝主力震荡，承压日均线，收于11710元/吨。今日，沪铝主力开于11725元/吨，午前，多头延续强势增仓态势，铝价重心不断抬升，高位触及11830元/吨，午后多头高位平仓，落袋为安，期铝回落探低11725元/吨，收于11740元/吨，涨 100元/吨。成交量减9226手至164850手，持仓量减274手至211640手，沪铝指数增仓19258手，1606,1607合约增仓14460手，多头增仓为主，仓量持续后移。市场维持多头氛围，料近期沪铝维持强势震荡，均线维持多头排列，关注仓量增减对沪铝上涨空间的引领作用。

现货方面，期铝当月持续上涨至11800元/吨。上海成交集中11760-11780元/吨，贴水30-20元/吨，无锡成交集中11750-11760元/吨，杭州成交集中11770-11790元/吨。无锡持货商交易初期积极出售，但11点附近期铝当月上涨至11800元/吨附近，无锡持货商态度转变，挺价情绪滋生，上海杭州持货商延续上周五挺价态势，减少出货力度，下游企业面对高价观望氛围浓厚，市场成交受抑，供需两端高位持续拉锯。午后期铝当月回落，上海现货价格回落至11750-11760元/吨，少量成交。

本周上海有色网（SMM）对国内42家电解铝相关厂商调研显示，认为本周铝价将出现上涨的企业18家，占调研样本总量的43%；认为本周铝价将维持震荡整理的企业22家，占调研样本总量的52%；认为本周铝价将出现下跌的企业2家，占调研样本总量的5%。

看涨企业表示，本周国内沪铝主力合约将突破11800元/吨整数关口，伦铝价格将突破1500美元/吨。看涨理由包括:电解铝厂目前未有复产及增产计划，近期铝锭将维持供应偏紧状态，继续推升铝价；铝锭社会库存持续减少，现货价格居高不下，现货对期铝当月贴水维持在50元/吨以内，现货价格坚挺助推期铝；下游消费回暖，3月开工率整体好于去年同期，对铝价其支撑作用。沪铝主力合约仍处于多头排列，期铝迎来四连阳，市场多头氛围浓厚，多头增仓上行动能充足。

看平企业表示，本周国内沪铝主力合约将在11600-11750元/吨震荡，伦铝价格将在1475-1495美元/吨区间整理。看平理由包括: 沪铝合约仓量持续后移，资金分散至远月合约，资金分散将导致沪铝主力维持震荡；沪铝主力这两天大幅上涨，将引来短线多头获利平仓，落袋为安，从而限制沪铝的上涨空间，同时，在多头氛围下，空头谨慎观望，不会贸然选择此刻进场，沪铝下跌空间有限，从而维持区间震荡；A股上涨至3000点后近期维持震荡，带动期铝进入区间震荡。

看跌企业表示，本周国内沪铝主力合约将跌破11550元/吨，伦铝价格将再创新低。LME休市这两天，沪铝主力大幅上涨，沪伦比值已上升至7.94，开市后的伦铝将继续受压难有回升之力，沪铝将受到拖累冲高回落。


铅：上周五，LME市场因耶稣受难日休市。今日LME继续复活节假期。
隔夜，沪期铅主力1605合约开于13550元/吨，开盘后向上冲刺高点13590元/吨，但美元指数高位施压，沪铅冲高后回落，终收于13535元/吨，小涨10元/吨，涨幅0.07%。周末，中国公布1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，结束一年来的负增长局面，良好的数据对市场略有提振，沪期铅主力1605合约重心小幅抬升，但上方13600元/吨关口压力较大，终收于13575元/吨，涨50元/吨，涨幅0.37%。仓量方面，全日成交缩减358手至4188手，持仓增364手至19128手。沪期铅主力1605合约上方面临10日20日均线和布林通道中轨压力，上行受阻，但也并未打破下方13500元/吨关口，缺乏外盘指引，料沪期铅主力1605合约继续偏弱整理。

现货市场，今金沙报价13620-13650元/吨，对沪期铅主力1605合约升水50元/吨左右，恒邦13580-13590元/吨，蒙自13580元/吨，白银13570元/吨。恒邦炼厂出货，蒙自少量到货，下游蓄电池企业因设备、订单等因素减少采购。今蒙自到货随即成交，但是量偏小，整体看交投依旧偏淡。沪市再生精铅报13580元/吨，基本持平于电解铅价格，成交较少。

针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：

30%的业内人士看跌，伦铅测试60日均线1740美元/吨重心支撑有效性，现铅成交或下滑至13400元/吨附近。看跌理由主要有：一、美元持续反弹施压。美联储多位官员表示，要是数据支撑，可以加速美联储加息进程。且本周将要公布非农数据，虽然预期不如前值的24.2万人，但也可以超过20万人，同时3月制造业数据、制造业PMI等数据预期均好于前值，配合美联储官员“鹰派”言论，美元高位概率较大，金属承压下行；二、供给增多。虽然铅精矿加工费近两个月连续小幅下滑，但相对于去年同期仍为较高水平（去年同期均价1900元/金属吨，今年2600元/金属吨），冶炼厂开工积极性依旧较高。目前除湖南地区听闻部分炼厂产量稍有下滑外其他地区炼厂未听闻因价格较低检修情况，且库存有增加趋势，均不利于铅价抬升；三、下游需求不佳。汽车、电动蓄电池行业淡季，较多下游企业订单不佳，拖累电解铅需求；四、再生精铅冲击。再生铅的发展趋势愈加得到业内的关注，部分下游企业增加再生精铅的采购，甚至之前未使用过再生精铅的企业也有开始尝试的意愿，再生精铅的受青睐在一定程度上对电解铅形成冲击。

70%的业内人士看平，伦铅保持在1780美元/吨重心附近，沪期铅主力1605合约围绕13600元/吨展开争夺。业内人士认为，单纯看铅的供需面，铅价应该下调，但是期货盘面运行稳定，尤其是沪铅主力合约近期一直纠结于多条均线之间，虽然重心小幅走低，但多空势均力敌，价格下滑受限，综合期现两方面考虑，价格或维持区间运行；另外，再生精铅含税成交价格基本持平于电解铅，对电解铅价格形成一定支撑，铅价不至下滑过快。


锌：今日LME休市。

隔夜，沪期锌主力开于14285元/吨，盘初多头发力冲高至14330元/吨，受阻回落震荡于14280元/吨附近。沪期锌近期走势纠结，盘整于各路均线之间。今日沪期锌开盘后延续夜盘走势，上午盘震荡于14300元/吨附近，高点冲至14350元/吨；近期换月进程加快，午后远月空头增仓下行，主力月盘面收于14210元/吨。1605合约减仓8346手至122722手，成交量减16950手至15万手。1606合约持仓量已超1605合约，继续加紧增仓换月中。预计夜盘维持窄幅震荡，测试能否守住20日均线。

今上海市场0#锌主流成交于14200~14240元/吨，对沪期锌1605合约贴水90~60元/吨，1#锌成交于14170~14190元/吨附近，0#进口锌对1605合约贴水100~90元/吨。锌价小涨，个别炼厂出货增加，长单交付为主；进口锌流通量有限，上期所交割仓单较国产锌价差几无，出货不多；因下游畏高观望，日内成交清淡不如上周。

上周伦锌跌破1800美元/吨关口探低1766.5美元/吨，今日外盘因复活节休市，沪期锌险守20日线，向上测试5日线压力。本周多空对持如何，锌价能否企稳继续向上？SMM调研了30家业内专家，其中：

23%的人士看跌，认为伦锌向下测试40日均线1730-1760美元/吨附近，沪期锌主力1605合约向下跌破14000元/吨关口。看跌者认为，本周将公布美ADP数据及非农报告，因市场对美经济较为乐观，加息预期再度升温，近期美元表现强势，施压大宗商品市场。而且，英国退欧风险继续上升，不利英镑及欧元，或打压人气。虽近期下游消费略有回暖，但三地库存依旧较高，依旧维持于40万余吨附近。加之临近月末季末，上下游资金压力显现，厂商出货换现积极，下游谨慎采购，不利现货施压锌价。

27%的人士看涨，认为伦锌将突破5日线压力再上1850美元/吨触碰前高1880美元/吨，沪期锌主力1605合约有望向上企稳于14500元/吨关口附近。看涨者认为，本周将公布国3月制造业PMI等数据，市场预期良好，且货币宽松及财政刺激政策预期将有望继续带动人气。近期股市表现良好，大宗商品市场获得相应的人气。加之，螺纹等黑色金属近期有继续企稳向上迹象，利多有色金属。从基本面来看，进口矿TC连续近6个月下滑，目前已下跌至120美元/干吨附近，部分厂家显示目前进口矿采购困难。市场预期后期国产矿TC或下滑，SMM报4月国产锌精矿加工费5150-5350元/金属吨，环比下跌50元/金属吨。

50%的人士看平，认为本周伦锌震荡整理于1770-1830美元/吨区间，沪期锌多空僵持于14000-14400元/吨区间。近期伦锌及沪期锌持续缩仓减量，显示市场情绪偏于谨慎。虽近期市场人气略有回暖，但英国退欧风险、美联储加息次数减少、原油冻产谈判等不确定因素犹存。在美数据公布之前，市场多空相对谨慎。从技术图形来看，沪期锌下方5日及20日线支撑明显，但上方14500元/吨亦抛压，从现货市场来看，无论是期锌的大涨或是回调，现货的贴水状态连续维稳，3月份以来无太大的波动，且进口锌与国产锌之间已经几无价差，现货表现亦同样显现滞涨抗跌。


锡：今日宏观方面上周日公布的数据显示，中国1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，结束一年来的负增长局面。大宗品行业的低迷令原材料购进价格大幅下降，但因通胀上涨预期抬头，PPI降幅逐步收窄，从而导致相关的加工行业及制造业利润大增。以石油加工、化工行业为例，受益于低油价及成品油定价机制，两行业对工企利润贡献增速高达4.9%。美国2015年第四季度GDP终值上升1.4%，好于预期，且高于初值，尽管仍低于2015年2.4%的全年GDP增速，但对美元指数仍是支撑，虽然在盘面上反应有限，主因英美市场休市，交投清淡。伦锡休市。

沪期锡1605合约上周五晚间开盘111990元/吨，小幅上涨至112500元/吨，维持震荡走势至收盘112880元/吨。今日早间开盘后多头逐步减仓，盘面价格一路下跌，午后14点以后受黑色系金属大幅下跌拖累，沪锡大单多头减仓价格跳水最低跌至108210元/吨，随后弱势震荡收盘108600元/吨，下跌3420元/吨。虽然今日价格下跌，但并未出现空头增仓迹象，料晚间有机会收复部分失地，维持震荡区间108500-112000元/吨。今日成交40490手较昨日减少16718.持仓减少1310手至16618。今日收长阴线，下方跌破20日均线，关注晚间仓量的变化对沪期锡重心的影响。

今日现货方面主流成交110000-110500元/吨，盘尾期货价格跳水，少量现货成交109000元/吨。冶炼厂出货意愿一般，价格平稳。部分贸易商上午接货活跃，多数抛盘保值。下游成交清淡，观望为主，

SMM对本周后市心态调研结果显示，20%的市场人士认为锡价将以宽幅震荡为主，沪期锡主要运行区间108500-112500元/吨。沪期锡上周走势先跌后收复部分失地，周一多头平仓下跌，但并未见空头主力增仓。且现货低价货源偏紧，冶炼厂低价甩货意愿低，有意维持价格平稳走势。伦锡连续2个交易日休市，料开盘后继续维持高位震荡，维持区间17000-17500美元/吨。

40%的市场人士认为本周锡价有望再度上扬，沪期锡上方目标112500-114000元/吨。这部分人士认为，伦锡维持强势上涨，还将继续引领国内沪期锡上涨，冶炼厂方面近期环保压力增加，部分生产受限，料后续在供应方面会支撑现货价格。沪锡技术面依旧走势较强，整体区域布林通道上轨，持仓虽然减少1310手依旧处于较高位置，仍然存在逼仓行情的可能性。
40%的市场人士认为本周锡价料继续下跌，今日沪期锡多头减仓大跌2770元/吨盘尾收报108600元/吨，技术指标跌破20日均线支撑，运行平台直指下方40日均线，且KDJ指标也已出现拐头向下，料将继续弱势下跌。之前上涨受黑色系金属大涨引领，黑色短期走弱人气受到一定拖累。现货方面下游需求低迷，逢高观望情绪浓厚，成交清淡。料短期继续下跌测试108000元/吨支撑。伦锡方面料弱势下跌测试17000美元/吨的支撑。


镍：今日LME继续休市

上周五夜盘沪期镍上行试探，夜间主力合约盘开68380元/吨，开盘后多头进入拉升，沪期镍上涨冲高至68950元/吨，之后高位震荡盘整，至收盘报于68840元/吨。今日，沪期镍主力合约1605早盘开68900元/吨，LME继续休市，受美元持续走强，沪期镍回吐夜盘涨幅，但仍处于红盘状态，午后多头谨慎回撤，空头施压，沪期镍开始承压跳水，临近收盘翻绿，至收盘报于68120元/吨。整日沪期镍主力合约1605较昨日收盘价小跌0.51%，成交量减少24876手至43.6万手，持仓量减少5906手至38.8万手。美元强势制约期镍走强，多头信心未建立，但市场有所复苏，对镍价有支撑。

沪市现货，SMM 1#电解镍67600-68500元/吨。今日上午，金川镍现货较无锡主力合约1604升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1604平水成交，期镍平稳，部分贸易商收货等月底无锡合约交割，下游少量采购，市场成交一般，主流报价区间为67800-68300元/吨。下午，贸易商收货积极，下游采购积极性较高，市场对金川镍需求较大，但期镍跳水后市场观望情绪增加，主流报价区间为67700-68200元/吨。

周初，SMM调研30位市场人士，其中6人看多，17人看平，7人看跌：

20%人士看涨，预计本周运行区间8800-9100美元/吨，中国1-2月工业企业利润同比增4.8%，终结1年负增长，主要受益于房地产暴涨和成品油限价，中国不锈钢价格也出现企稳返升态势，大型不锈钢厂订单稳步回升，市场需求呈现回暖态势，同时沪伦比值不佳对进口镍也有抑制作用，近期俄镍价格坚挺，金川镍需求增加，而金川公司维持挺价状态，市场货源供应过剩情况得到控制，料伦镍有望企稳返升重回9000美元上方，镍主力1605合约上涨至，运行至70000元/吨上方。

57%人士震荡为主，预计本周运行区间8550-8800美元/吨，美数据良好，但是全球市场不稳定，影响了美联储政策，关注非农数据，市场谨慎心态增加，中国方面，虽然近期普遍表示不锈钢订单有所增加，市场有望持续复苏，但以青山、德龙为代表的新建不锈钢一体化产业，将不锈钢成本大幅拉低，使得其维持良好的盈利状态，后期大量不锈钢仍将持续投放市场，继续挤压高成本市场，不锈钢价格难以维持大幅上涨，镍市场随着印尼方面振石集团等多家企业进入投产，后期供应也不成问题，但就短期而言，供需基本进入相对平衡状态，料伦镍短期内仍以区间震荡为主，期镍主力合约1605合约维持宽幅震荡，运行于68000-69000元/吨之间。

23%人士看下跌，预计本周区间8250-8500美元/吨，美经济数走强，美元连续7天上涨，关注美非农数据，若向好美加息预期更强，美元将延续反弹，基本金属承压。欧洲因要面对恐怖袭击，市场金融也将受到冲击。中国方面，数据的好转多受益于政府调控，但利好程度有限，而近期镍铁厂产能利用率增加和进口镍铁的投产、进口量的增加，一定程度上抵消了镍板进口窗口关闭的影响，美对中国不锈钢的反倾销调查也将使得中国不锈钢生产雪上加霜，料伦镍恐跌破8500美元支撑继续下探。沪期镍主力合约1605或继续下探也至66500-68000元之间。