招商期货：铜铝锌早评0325

招商评论

铜

受布拉德鹰派言论影响，美元持续走高，加上黑色商品出现暴跌，铜价小幅走低。中长期空铜逻辑未变，但是目前仍需观察。LME库存持续走低，目前在15万吨低位，仍存在继续挤仓动力。受制于LME强势，内外正套盘的持续，国内铜价也继续反弹。但是冶炼厂正在加大出口计划，或许为LME库存见底回升提供助力。操作上，做好沽空准备，反套继续持有。观点仅供参考

铝

本周铝现货库存大幅下降6.1万吨，现货惜售紧张再现，部分地区现货升水持续。而未来随着下游半成品棒板等加工企业开工率提高增加铝水消费比值，新增铝锭供应依然有限，库存望延续下滑态势。总体供应依然受制于复产缺失及新建投产短期难以释放增长有限，随下游消费恢复电解铝短缺还逐步体现。观点上维持沪铝看涨不变，风险在于比值长期高位至出口转内销量弥补国内短缺。沪铝单边多单持有；买沪铝抛伦铝反套逢高适当减平仓。沪铝单边多单持有；买沪铝抛伦铝反套逢高适当减平仓。

镍

镍：美联储高官4月份加息言论和美元指数技术性反弹，美元走强短期大宗商品呈压，镍价震荡偏弱。今华东地区金川升水300元/吨，俄镍贴水200元/吨，保税区仓单Prem升水140美金/吨，进口当日亏损566元，沪镍1605合约亏损311元/吨，上期所新增库容对国产镍优待政策导致金川对俄镍价差拉大。市场调研显示无锡不锈钢市场加工3月末接单量提升依然明显，下游终端表现尚可，镍价底部支撑，震荡走势延续。操作上做震荡行情，沪镍1605合约震荡区间67000-70000元/吨，观点供参考。