混沌天成期货：铝价震荡区间上移至11200元附近

铝现货情况：2月25日华东地区上海成交于11120-11140元/吨，贴水100-80元/吨，无锡成交于11100-11120元/吨，杭州成交于11090-11110元/吨。华南现货成交11190-11210元/吨，对华东现货升水70-90元/吨。随着加工企业逐步恢复生产，现货消费备货开始增多，现货价格站上11100元，贴水逐渐缩小。

铝期货方面：2月25日LME铝震荡回调，价格从最高1578$，回落至5日均线附近$，收盘于1558.5$，下跌0.80%。LME铝库存2777450吨，较前日减少6325吨，注销仓单721250。沪铝主力AL604合约再创今年新高11325元，随后受到股市拖累，小幅回落收盘于11230元，上涨0.72%。沪铝指数持仓总量为702176手，较前一日小幅增加4802手，成交量为373956手，较前一日296486手有所增加。

铝近期观点：1. 沪铝突破11000元关口后，目前震荡区间已到11200元一带，由于期货合约上涨过快，加之节后消费还未完全恢复，现货贴水过大；但后期铝减产效果逐渐呈现，随着消费的好转，预期第一二季度铝价还有一定的上升空间，保持对于第二季度11500-12000元的观点。2.铝现货对当月合约保持贴水状态，期货铝价回调，长江现货价对当月合约贴水缩小到135元/吨，月间出现远月正基差开始扩大至50-70元/吨，期现套利价差逐步缩小。3. 两市比值根据下午15:00收盘时，沪铝连三/LME铝电3的比值为7.1179，交前日7.1711出现回落，贸易CIF升水100$，由于0-3M升水17.75$/t，现货进口亏损为1601元/吨，维持正向套利思路。