上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评 0222

铜： 上周五，伦铜开于4584.5美元/吨，亚盘受到中国市场乐观情绪推动，大幅上扬至4631.5美元/吨。进入欧洲盘时段，美元上涨、原油下探拖累伦铜，伦铜震荡下行直至美盘初，几乎抹掉所有涨幅。后美元下跌伦铜震荡回升，20日均线上方支撑性较强。今日，伦铜开于4622.5美元/吨，受原油上涨及中国国内金融市场的偏多氛围提振，伦铜亚盘震荡上行，高触4667.5美元/吨，进入欧洲盘时段，伦铜持续上涨，截止17:00，伦铜已触及4701美元/吨高位，原油报32.64美元/桶，涨幅2.13%；美元报97.021，涨幅0.4%。今日市场氛围偏暖，预计晚间伦铜或继续上涨,4700美元/吨关口将有反复测试。
上周五，沪期铜1604合约开于35780元/吨，原油回落，多头减仓，铜价小幅回调至35700元/吨，40日均线获得支撑，后随着美元回落而震荡上行，高触35960元/吨，表现不及其他金属强劲，主力合约减仓不足3000手，多头减仓为主。今日，沪期铜1604合约开于35900元/吨，市场对本周下游企业入市有预期，基本金属氛围偏暖，证监会换帅首日A股大涨2.35%，且原油保持上扬，多重利好推动铜价上涨，高触36380元/吨，收36350元/吨涨600元/吨，突破所有均线。近月合约减仓，空平为主，主力1604减仓1978手；远月合约有一定增仓，多开为主，1605合约增仓23094手。仓量配合之下，铜仍有上涨动力，晚上沪期铜将延续上涨。
今日上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格35760元/吨-35920元/吨，升水铜成交价格35820元/吨-35980元/吨。沪期铜快速拉升，今日贸易商和中间商仍维持买货换货，但仍不敌市场货源充足和期货盘面的快速上扬，市场贴水报价随之缓步扩大20元/吨附近，平水铜主流报价区间贴水220元/吨-贴水180元/吨，但好铜依然挺价心态十足，报价仍较为坚挺整体区间较上周缩窄至贴水160元/吨-贴水130元/吨，票据因素也开始影响市场，今日元宵节下游企业入市量仍较少，市场成交一般，主流成交仍在贸易商之间。午后，铜价大幅拉升，贸易商仍积极寻求低价货源，少量成交于贴水250-贴水160元/吨，成交价随盘面提高至35900-36040元/吨。
今日市场氛围偏暖，铜价大幅上涨，本周铜价走势如何，SMM进行了调研。
60%企业看涨铜价，认为伦铜将突破布林轨道上沿，即4700美元/吨关口，沪期铜将突破36500元/吨。首先，中国近期经济数据疲弱，市场上逐渐释放出货币、信贷宽松的信号。楼市再传利好消息，三部门调整房地产交易契税和营业税优惠政策，继续宽松。预计两会前后各省都将针对房地产库存出台不同力度的政策，整体看，这些宏观政策背景将为铜价上涨奠定基础。其次，证监会换帅首日，A股大盘上涨2.35%，量价齐升，后市继续被看好，带动商品市场上行，其上行依据是，一是市场炒作将进入“两会”时间，市场环境相对被看好；二是两融余额出现四连增，说明其对市场看好，后市上涨的概率或较大。再次，市场对3、4月份消费旺季预期充满期待，做多铜价意愿强烈，且憧憬本周下游企业逐渐入市采购，市场买量逐渐增强，铜价表现或较强。最后，在美联储加息放缓的背景下，美元低位震荡，承压于20日均线运行，或为铜价提供喘息机会。CFTC持仓显示，截止2月16日当周,投机者持有的美元投机性净多头减少3671手合约，至31342手合约，表明投资者看多美元的意愿降温。
40%的企业认为本周铜价将保持震荡，认为伦铜将在4600-4695美元/吨，沪期铜将在35650-36350元/吨之间运行。一方面，今日市场氛围偏好，铜价大涨，但库存压力始终是隐忧。截止2月19日，上海期货交易铜库存激增14.8%或35,622吨至纪录高位的276,904吨，这是1993年上海期货交易所推出铜合约以来的最高位，因春节期间进口铜持续流入。其次，近期原油低位反抽，但涨势或难以持续。CFTC持仓显示，截止2月16日当周,投机者持有的原油投机性净多头减少28890手合约，至187877手合约，表明投资者看多原油的意愿降温，或拖累铜价。





铝：上周五，伦铝开于1522美元/吨，亚盘时段，沪铝提振下伦铝沿日均线上行，进入欧盘，伦铝延续亚盘上涨趋势，高位摸高1553美元/吨，收于1551美元/吨。今日，伦铝开于1549元/吨，沪铝继续强势，伦铝震荡上行，亚盘时段，伦铝先扬后抑，宽幅震荡，进入欧盘，法国2月制造业PMI好于预期，德国2月制造业PMI不佳，伦铝震荡上行，截至18:30，铝价录得1557元/吨高位，晚间关注美国2月Markit制造业PMI数据。布林通道呈向上扩张，料近期伦铝维持强势震荡。

周五夜间，沪铝开于11090元/吨，下游企业开工在即，市场氛围偏暖，多头延续日间强势，铝价重心不断上行，高位摸得11155元/吨，收于11150元/吨。今日，沪铝主力开于11150元/吨，盘初，市场氛围偏多，空头减仓，铝价摸高11275元/吨，短线多头高位平仓，铝价略有回落，随后多空围绕11210元/吨进行博弈，铝价终收于11210元/吨。成交量增81006手至220932手，持仓量增2922手至250208手。沪铝1605持仓量增9106手，显现主力仓量开始后移。KDJ开口向上，呈扩张状态，料近期沪铝维持强势震荡。

现货方面，期铝当月冲高后围绕11150元/吨震荡整理。上海成交集中10970-10990元/吨，贴水180-160元/吨，无锡成交集中10930-10970元/吨，杭州成交集中10940-10960元/吨。持货商出货积极，上海现货价格较稳定，无锡现货在交易初期价格较低成交活跃，持货商借势上调价格，现货价格接近上海价格，下游企业陆续回归，下游消费需求回升，期铝近期强势，中间商接货意愿积极，市场成交维持活跃。午后持货商惜售，市场几无成交。

本周上海有色网（SMM）对国内28家电解铝相关厂商调研显示，认为本周铝价将出现上涨的企业20家，占调研样本总量的71%；认为本周铝价将维持震荡整理的企业8家，占调研样本总量的29%；认为本周无企业看跌铝价。

看涨企业表示，本周国内沪铝主力1604合约将上行至11350-11500元/吨，伦铝价格将突破1580美元/吨。看涨理由包括，最近多头强势，市场氛围偏多，技术指标中KDJ开口向上，呈扩张状态，期铝结构近弱远强也呈现偏强态势；现货方面，国内电解铝减产影响持续显现，现货库存增量不及去年同期水平，新增产能和复产产能并未在2月铝价回升过程中迅速提高，铝锭供应端持续趋紧的势头不变，而下游企业本周将陆续开工，消费需求提升，有望迅速消化这两周的铝锭库存。

看平企业表示，本周国内沪铝主力1604合约将在10950-11250元/吨震荡，伦铝价格将在1515-1550美元/吨区间整理。震荡理由包括，欧元区2月份制造业PMI不及预期，国际经济下行承压，中国经济走势疲软，下游企业订单或不及2015年，铝锭需求较2015年存在下降风险，仍需观望未来几周的铝锭消费需求情况；其次，铝价在此高位，具有套盘保值空间，多空双方将围绕此区间进行博弈。

本周无企业认为沪铝主力1604合约将跌破10900美元/吨，伦铝将跌破1500美元/吨。无看跌企业主要是因为消费需求回暖，市场整体偏多，在无重大利空消息情况下，空头稍显谨慎，无做空动力。



铅：上周五，伦铅开于1736美元/吨，伦铅在亚洲时段摸高1774.5美元/吨，遇阻5日均线，欧美时段回吐日内涨幅，低点1720美元/吨，尾盘小幅回升，终收于1744美元/吨，涨6美元/吨，涨幅0.35%。今日，基本金属延续涨势，伦铅开于1750.5美元/吨，重心稳步上行，截止18:30伦铅已两次触及1772美元/吨，涨28美元/吨，涨幅1.5%。伦铅目前运行于20日均线附近，周末，中国公布房地产利好政策，带动市场人气回暖，基本金属普涨，伦铅有望保持偏强走势。
隔夜，沪期铅主力1604合约高开于各日均线上方13595元/吨，尾盘跟随外盘摸高13685元/吨，终收于13675元/吨，涨155元/吨，涨幅1.15%。周末，国内再出台房地产去库存政策，市场人气回暖，今日有色金属普涨，沪期铅主力1604合约重心继续上抬，摸高13870元/吨，终收于13860元/吨，涨340元/吨，涨幅2.51%。仓量方面，全日成交缩减1698手至15512手，持仓增1806手至22436手。远月1605合约空开占比较大，且同1604合约价差拉大，远月疲软，显示市场对于后市铅价仍不看好抱以谨慎，但临近两会，国内可能会继续出台经济刺激政策，市场人气偏多，料沪期铅主力1604合约短期内偏强。
今金沙14050-14070元/吨，对当月1603合约平水，成源14000元/吨，蒙自13850-13920元/吨，恒邦13900元/吨，铁皮秦原13770元/吨。恒邦炼厂出货，持货商积极报价，不过下游企业开工依旧不足，采购量较少。今日为正月十五，较多下游企业或在元宵节之后陆续开工，需求或有所好转。

针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：
37%的业内人士看涨，伦铅或向上测试10日均线1790美元/吨重心位置，沪期铅主力1604合约上冲万四关口。首先，由于正月十五刚刚结束，再生铅炼厂开工数量十分有限，再生铅货源紧张，对铅价起到一定支撑；其次，部分汽车蓄电池企业成品电池库存偏紧，经销商补库，但厂家供应不足，或刺激部分汽车蓄电池企业采购原料加大生产；另外，铅的孪生金属锌涨势喜人，部分业内人士认为铅会被锌带动走高，加之去年一年铅的价格表现平平，在压抑许久之后或借此势头多头发力抬升价格。除上述理由之外，部分业内人士认为，这次价格上涨不排除有软逼仓可能，根据上期所数据，目前仓单11861吨，上周五较节前仓单大增4536吨，但是相对于当月1603合约近1.4万手的持仓而言现货依旧较少，市场也有传言目前多头在积极接3-4月份的现货，如果条件允许价格不会轻易下跌。同时，也有部分业内认为铅在年前已经经历过一次逼仓，年后逼仓可能性偏小，且期货价格不断走高炼厂或积极交仓。不管此次逼仓是否属实，略显短缺的可交割货源相对于高持仓而言都是支撑价格上涨的一个因素。

37%的业内人士看跌，伦铅下探1700美元/吨整数关口支撑有限性，沪期铅主力1604合约向下测试20日均线13250元/吨重心。看跌理由主要有：一、目前下游蓄电池企业员工返厂还不多，开工不足，需求较差；二、由于春节期间大部分冶炼企业正常开工，厂内库存积累，较多炼厂厂内库存在2000吨以上，加之部分炼厂有还贷需求，炼厂出货积极性较高，但下游接货平平，或对价格有所拖累；三、去年年后，电动车蓄电池经销商补库积极，但是今年需求不旺，加之3月份将进入淡季，电动自行车蓄电池需求预期不看好。

其余26%的业内人士看平，伦铅1720-1790美元/吨，现货成交集中13800-14000元/吨。LME金属市场全线上扬，市场氛围偏乐观，但是铅价自年前起涨势过猛，虽不至于回调，但继续走高的动力或许不足，高位震荡可能性较大；另外，现货报价直逼14000元/吨，在此高位下游多有不认可，观望情绪浓，成交少，但考虑期盘的强势，价格持平概率较大。



锌：上周五伦锌开盘于1700美元/吨，亚盘依托日均线缓步上行，欧美时段一路上扬，收盘于1746美元/吨，涨42美元/吨，涨幅2.46%。成交量仍在万余手之上，持仓量小降402手至27.7万手。今日伦锌开盘于1742.5美元/吨，亚洲时段日均线上方运行，重心缓步上抬，截止18:30，伦锌已触及1783美元/吨，涨37.5美元/吨，美元短线上攻报97，原油报32.92美元/桶。晚间关注欧元区2月制造业PMI初值，预期不及前值。伦锌打破前高后上方空间打开，仍有望继续上行。

沪期锌1604合约上周五开盘于13945元/吨，盘中围绕日均线13920元/吨震荡整理，尾盘一波拉涨，收盘于14080元/吨，涨290元/吨。放量增仓。上周末三部门联合发文降低房地产交易环节契税和营业税，致力于通过降低交易成本的的方式推动楼市去库存。今日在证监会换帅首个交易日，A股高开，受楼市积极政策刺激，钢铁、房地产、水泥建材、有色金属等板块领涨。临近3月，两会召开在即，投资者信心重拾。沪期锌主力1604合约开盘后短线放量跳涨至14200元/吨上方，高位触及14280元/吨，午后围绕14200元/吨高位整理，收盘于14220元/吨，涨430元/吨。主力合约成交量增2.1万手至44.7万手，持仓量增1.3万手至20.6万手。受房地产政策的带动下，加之市场人气的回暖，日内黑色、有色均有可观的涨幅。沪期锌主力在投机资金助力下，经前期旗形整理，站上万四关口，刷新近4月以来收盘价新高。量价齐增，上方触及布林通道上轨。夜盘仍有望维持偏强，等待外盘进一步引领。

今上海市场0#锌主流成交价14030~14100元/吨，对沪期锌1604合约贴140~贴120元，1#锌成交在14000~14030元/吨附近，进口锌今日成交于1604贴180~贴140元/吨。锌价上涨，部分炼厂出货，贸易商逢高贴水收货，交投活跃；进口锌贸易商持货挺价，下游陆续回归市场，带动成交回暖。午后市场主流成交14060~14090元/吨，贸易商出货积极，下游畏高观望，总成交稍有改善。

今日外盘延续前期上涨惯性，沪期锌主力在投机资金助力下站上万四关口刷新近四月以来新高，根据SMM调研发现，业内人士对后期走势看法偏乐观：

有67%人士看涨锌价，认为伦锌上冲1800美元/吨大关，沪期锌主力1604合约向上挑战14500元/吨。年后楼市去库存新政动作频频，上周末三部门联合发文降低房地产交易环节契税和营业税，致力于通过降低交易成本的的方式推动楼市去库存。在证监会换帅的首个交易日，A股高开，受楼市积极政策刺激，钢铁、房地产、水泥建材、有色金属等板块领涨。两会召开在即，股市、期市投资者的信心逐渐恢复。就锌自身而言，市场预期2016年长单加工费较去年同期大幅走低。上周，进口锌精矿50品位报价走低至120-130美元/吨，较2015年年初150-170美元/吨的报价下降约20%，锌精矿短缺预期抬头，加之普遍对于节后下游复工所引领的消费旺季有所期待，均支撑锌价走强。技术面上，沪期锌主力1604合约经旗形整理后，突破并站上14000元/吨关口，各路均线上抬，各技术指标呈多头。

有20%人士看平锌价，认为伦锌本周涨势难以为继，震荡整理于1700-1770美元/吨，沪期锌主力1604合约重心围绕万四关口横盘整理，运行区间13700-14200元/吨。周内国际锌协长单谈判会议开启，在谈判结果公布前，炒作所带来的追涨情绪会逐渐趋于理性。在基本面转向前，缺乏支撑锌价进一步上行的理由。虽嘉能可、新星公司大幅削减锌精矿产量效果初见，市场矿收紧预期升温。但是国内现锌市场难有起色，三地库存在节后连续大增至42万吨之上，下游虽元宵节后大面积复工，但去库存压力任重而道远。锌价继续反弹的动能可持续性不足，或陷入高位区间震荡。

有13%人士看跌锌价，认为伦锌跌破20日均线1680美元/吨，沪期锌主力1604合约下测10日均线13700元/吨。宏观面上，美国1月成屋、新屋销售数据也将于周内公布，美国楼市持续保持强劲势头，上周公布的美国1月核心CPI数据为2.2%，创逾四年最大升幅，通胀率数据面的回升令美联储焦虑稍减，美元低位回升打压金属反弹持续性。原油方面，各产油国对于冻结产量谈判并未有实质性的推进，油价反弹或将受阻，对商品市场人气形成拖累。锌价前期大幅上涨或迎来短期的技术性修正回调。

锡：今日伦锡开盘15780美元/吨，亚洲时段延续涨势，进入欧洲时段高位整理，最高触及15910美元/吨。本周欧美将公布多个重磅数据，从2月欧元区PMI初值到美国成屋销售，从美国月耐用品订单到第四季度GDP修正值，投资者可以借此判断欧洲央行是否需要扩大宽松规模、美联储是否不得不停下升息脚步。伦锡继续上行，上方目标16000美元/吨，近期基本金属表现偏强，价格将测试上行。

上周五夜盘沪期锡1605合约开盘100260元/吨，上周五突破10万阻力之后夜间走势维持高位震荡，收于100440元/吨。今日开盘100550元/吨，受到多重利好提振，有色金属全线上扬。房地产新政推动地产股强势上涨，加之证监会换帅引发新政预期，沪综指延续涨势高开高走，沪期锡大量多头用途推升走势强势上行，最高触及103500元/吨，收盘103290元/吨，较前一日上涨3040元/吨，涨幅3.03%。成交24958手增11518手，持仓11912手增2588手。

沪锡市场，受沪期锡涨势提振，今日现货价格积极跟涨，截止中午主流成交102800-105000元/吨，早市有南山金龙在101000-101500元/吨成交但很快消耗完毕，随着沪期锡走高，市场低价货渐渐难觅，中午伟泰102800元/吨，云象云山等在103000元/吨附近成交，云锡流通较少、报价区间较混乱，103500-105000元/吨成交都有。午后价格继续走高，三线品牌几乎难觅，主流云字品牌103500-105000元/吨。整体成交较上周好转。

SMM对本周后市心态调研结果显示，50%的市场人士认为周内现货锡价将继续上涨，目标区间104000-106000元/吨。看涨心态主要由于沪期锡的强势上涨。沪期锡受到国内主流冶炼厂宣布集体减产的支撑一直保持偏强走势，上周五午后便一举突破10万元/吨大关，今日受到周边利好因素影响继续强势上行，市场人士信心大举提升，报价积极跟涨，近期云锡公司仍然控制出货，导致市场货源有限，因此现货供应的偏紧状态强势刺激了期市的多头氛围，沪期锡的强势上行对现货价格更加形成推波助澜的效应。伦锡上方目标16000美元/吨，短期有望测试能否突破该阻力位。沪期锡测试103000元/吨支撑力度，若得以有效突破，则下一目标106000元/吨。

30%的市场人士认为锡价有望逐渐企稳，主要区间103000-105000元/吨。这部分人士认为沪期锡涨势不会持续太久，只要沪期锡涨势稍歇，现货价格由于实际需求欠佳，预计将很快有松动。由矿商市场人士表示，年后锡矿可购资源较年前增多，原料的增多将更有利于冶炼厂保持出货顺畅，市场供应较充足将不利于价格的持续上涨。伦锡上方阻力16000美元/吨，下方支撑15000美元/吨。沪期锡测试103000元/吨阻力支撑，预计主要区间100000-103000元/吨。

20%的市场人士认为锡价可能有所回落，主要区间101000-104000元/吨。这两成的市场人士认为此轮上涨主要受到房地产政策松动等消息带动，可持续时间有限，沪期锡价格可能有所回落，失去了沪期锡支撑的现货市场，受到需求偏弱的影响，锡锭价格或很快跟随下挫，价格或跌至上周末上涨之前的状态。伦锡维持偏强震荡，主要区间15000-16000美元/吨。沪期锡1605合约料测试10万元/吨的整数关口的支撑性。

镍：上周五，菲律宾镍矿协会（代表菲律宾60%产能的矿山）发表声明，为了稳定镍矿市场价格，2016年镍矿出口至少减少20%。镍减产触及矿端，对多头有明显提振作用。今日，伦镍亚盘开8550美元/吨，早市多头一度获利了结，伦镍短暂下探8525美元/吨获得良好支撑，很快回到均线附近围绕8550美元窄幅整理。今日基本金属多表现偏强，镍矿减产更是提振镍市的多头信心，市场氛围偏暖，午后多头再次发力，价格拉涨，伦镍站上60日均线，伦镍摸高8745美元，MACD开口向上，料晚间伦镍继续小幅上涨，有望测试前期8880美元/吨高位。

上周五，沪镍主力1605合约夜盘缓步抬升，多头开仓积极，收盘报于67730元/吨，收上下影线较短的阳线。今日，沪期镍主力合约1605早盘开67770元/吨，延续上周五涨势，午间收盘，沪镍主力1605报于68280元/吨。午后，沪镍继续上攻，多头在菲律宾镍矿将缩减供应量的提振下，继续释放动能，最终收盘于68730元/吨。整日沪期镍主力合约1605涨2.40%，成交量增加17万手至74万手，持仓量增加1.08万手至44.5万手，沪期镍涨势动能继续可期，料夜盘沪镍可维持涨势。

沪市现货，SMM 1#电解镍66800-67700元/吨。上午，金川镍现货较无锡主力合约1603升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1603平水成交，元宵后，下游陆续开工，但价格上涨后终端采购不积极，主流成交区间67000-67500元/吨。午后，价格继续上涨，市场出货积极，金川镍较无锡主力合约升水收窄至300元/吨，俄镍贴100元/吨成交，成交主要集中在贸易商套盘交易之间，成交区间67300-67800元/吨，整日现货市场成交较上周五好转，但整体交易量仍一般。金川公司今日上调镍板价格至67500元/吨，上调幅度1300元/吨。

周初，SMM调研30位市场人士，18人看平，8看涨，4人看跌，具体情况如下：

60%人士看平，预计伦镍运行区间8500-8750美元/吨，沪期镍主力合约运行区间67000-69000元/吨。此部分人士认为，菲律宾镍矿减产消息已被盘面消化，价格上涨后终端采购并没有复苏，且国内镍板库存高，预计多头较为谨慎，前期8880美元/吨是较大阻力关口。

27%人士看涨，预计伦镍运行区间8700-8950美元/吨，沪期镍主力合约运行区间67500-70500元/吨。此部分人士认为，元宵节后，不锈钢采购将逐渐回归市场，下游将陆续开启补货行情，且周边市场氛围偏暖，消息面上也利于价格继续上攻。技术面上，周K线也已站上5日和10日均线。

13%人士看跌，预计伦镍运行区间8300-8500美元/吨，沪期镍主力合约运行区间65500-67000元/吨。此部分人士认为，伦镍上方8800美元/吨有阻力，多头或在高位获利了结，沪期镍上方有60日均线及40日20日均线粘连形成的极重的技术性阻力，或难以突破，且消息面亦传出，印尼或将商讨放宽矿出口禁令，不管最终结论如何，对多头都将形成威慑。(