华泰期货：短期金属供需两不旺，预计震荡回落

周一（2月15日）上期所夜盘金属多数下跌，黄金跌1.19%，白银跌0.26%。铜期货主力合约跌0.22%，报35690元/吨；铝期货主力合约涨0.92%，报10915元/
吨；锌期货主力合约跌1.3%，报13680元/吨。周一(2月15日)伦敦基本金属涨跌不一，期铜和期镍大幅上涨，中国市场在一周长假后恢复交易，投资者买入跌幅最大的金属。三个月期铜收涨
1.4%，报每吨4562美元。三个月期锌下跌1.2%，至每吨1685美元。国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布的数据显示，12月全球锌市供应缺口扩大至25400吨，11月修正为短缺20000吨。三个月
期铝收高0.7%，至每吨1511美元。 
   周一（2月15日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1604成交量前20名会员合计成交51828手，较前一交易日减少15669手或23.21%。该合约持买单量前20名会员合计持买单77589手，较前一
交易日增加1742手或2.30%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单88993手，较前一交易日增加3373手或3.94%。 
   周一（2月15日），上期所（SHFE）锌主力合约ZN1604成交量前20名会员合计成交113420手，较前一交易日减少37350手或24.77%。该合约持买单量前20名会员合计持买单61383手，较前
一交易日增加1171手或1.94%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单58903手，较前一交易日增加2163手或3.81%。 
   年后首个交易日，均有所增仓。铝空头增仓较多，但远高近低，铝价震荡上行，在金属中偏强。锌同样空头增仓较多，但一改年前强势，震荡偏弱，主力永安多头大幅减仓、混沌和倍特
期货基本不变，中信增仓；五矿期货继续加空仓1000多手，预计套保盘居多。仓单大幅增加，锌仓单继续大幅增加3204吨，铝大幅增加11853吨。 
    
   铝市概述及操作建议：观望，激进者可以轻仓试空 
   铝现货价格下跌50至10600元/吨。期货结算价为10690元/吨，交割量为61225吨，现货库存为79.8万吨，交割货源充足。春节期间铝锭集中到货，而现货交易因节日休市，华东库存较年
前大幅增多，其中无锡库存增幅最大，故无锡现货价格较上海和杭州略低。年后开市第一天，持货商持观望态度，下游企业尚未回归，需求仍较疲软，鉴于消费预期回暖，现货价格与期铝主
力相差超200元/吨，中间商接货意愿回升，整体市场观望情绪浓厚。午后，期铝走高，中间商接货意愿进一步回升，但持货商惜售，市场几无报价及成交。目前11000一线仍是强压力线，库
存陆续回升，但2月将进行商业收储仍使多头强势，但库存和仓单大幅回升，下游企业尚未开工，整体仍呈供大于求，主力合约离11000元/吨一线距离很近，激进者可以轻仓试空，保守者可
以观望。 
    
   锌市概述及操作建议：观望 
   0#锌现货价格上涨120至13740元/吨。期货结算价13645元/吨，对上海现货市场报价平水至贴水140元/吨，预计完成最大交割量34800吨。年后第一个交易日，市场货源偏少，个别炼厂出
货，贸易商陆续回归市场，成交清淡；进口与国产锌价差缩小，下游尚未回归，参与度低。午后市场延续上午成交清淡交易氛围，个别贸易商报价在13700~13800元/吨，整体供需两淡。人民
币的走强将带动沪伦比值的新一轮调整，比值有望持续下修，导致虽外盘坚挺，内盘跟涨乏力。库存方面，虽春节期间LME锌库存下降5000吨，但国内现货库存高企，三地库存超35万吨，三
地库存增加5万余吨，节后下游未完全回归市场，现货库存势必积压，现货贴水仍有扩大的空间。而多头观点则是LME现货自贴水转至升水，据传矿山冶炼厂有长单加工费签在180-190美元/
吨，市场预期长单加工费远低于去年同期，给予锌精矿短期预期炒作由头。高库存高仓单同样不利于锌价持续走高，目前供需两不旺，整体成交清淡偏空，建议观望，或关注买锌抛铝的机
会。