招商期货：铜铝锌早评0216

招商评论

铜

国内首交易日成交尚可，上海铜现货升水走高95元，或反映下游行业开工补货预期，看后期升水是否持续，或存在反弹预期。而前期进口窗口打开，进口铜较多压制沪伦比值走低，目前现货进口亏损1000元，如果继续走低加上人民币贬值预期，可适量考虑反套介入。观点仅供参考

铝

铝春节库存攀升14.8万吨，同时下游开工疲弱，节后维持现货贴水80元/吨附近，现货显示疲态。但较去年同期库存大幅增加20万吨左右，同时冶炼厂面临资金压力，现货成交贴水维持在250元/吨来看，今年节后资金及到货好于同期。操作建议10500-10600元/吨多单持有，同时反套持有不变。

锌

锌现货报价13670~13780元/吨，对沪锌1604贴150~贴70元/吨，进口品牌贴水200-180元/吨，华南及华北主要消费地区下游开工采购有限，成交偏弱。目前随节前炒作马头锌业破产，新星嘉能可减产锌价得以反弹，但节后锌矿供应继续维持稳定，进口锌矿利润继续维持，显示锌矿短缺未能进一步激化，缺少进一步支撑锌价节后开始走弱。操作上建议维持13600-14200元/吨逢高沽空不变，进口增加正套持有。

镍

镍：中国春节假期欧美股市大幅下挫传导至基本金属市场，LME镍再创新低至7550美金/吨，跌幅最大时达到11%，周一沪镍低开反弹。今华东地区金川升水600元/吨，俄镍升水100元/吨，成交冷清，贸易商未完全开工。镍短期大逻辑未变，上游低减产、高库存，下游春节期间不锈钢厂半个月被动库存需消耗。操作上前期67000元/吨目标价位达到，空单获利平仓观望，择机做空，观点供参考。