上海中期：金属早盘研发视点0216

品种

策略

分析要点

贵金属

观望为宜

昨日美国休市，贵金属高位震荡，欧洲股市反弹回升。欧洲方面，行长德拉吉表示，欧洲央行政策将长期性地宽松，欧洲央行的QE政策足够灵活，能够适应市场变化，并表示12月初以来市场氛围出现了普遍性的衰退，并在上周有所加速。数据方面，欧元区12月季调后贸易帐为210亿欧元，差于预期及前值。资金面上，SPDR持仓量为710.95吨，SLV持仓量为9710.19吨。总体来看，当前市场风险偏好回升，贵金属前期过快涨势或面临修正，建议观望为宜。

铜(CU)

短线思路操作

隔夜LME铜价冲高回落，收盘录得1.65%涨幅，沪铜期价窄幅震荡，收盘几无涨跌，整体成交清淡。伦铜现货升贴水表现依旧较为强势，整体继续围绕其五年中轴附近运行，且库存出速度有所加快，这是对前期注销仓单比处于高位后的合理走势。整体来看，海外铜市的现货供需层面并未有明显的利空因素，这也是铜价在本次市场剧烈动荡中跌幅较小的原因。我们认为来自欧洲银行股的信用风险风险仍将继续释放，基本金属价格仍将有所承压，铜价整体将继续维持低位震荡格局，短线思路操作。

铝(AL)

遇回调短多

隔夜LME铝价冲高回落，收盘录得0.33%涨幅，沪铝期价晚间走出拉升行情，意在试探上方11000元/吨关口阻力，正如我们昨日指出，近期基本金属内分化的走势显示了投资者对于金属整体并不再严重看空，伦铝表现较为抗跌，且有一定的向上寻求突破的迹象，只是由于中国方面临近春节现货需求疲弱且投机资金态度谨慎，因而沪铝在节后更倾向于继续向上寻求突破。技术上看沪铝完全站稳各条均线上方，遇回调短多。

锌(ZN)

遇回调介入多单

隔夜LME锌价震荡回落，收盘跌幅0.97%，沪锌期价低开后亦震荡偏弱，我们认为锌价的回调与前期大幅拉涨后获利盘的了结不无关系，但从伦锌供需层面的微观指标而言，其偏强的格局并未出现明显变化。不过在前期锌价较其它金属大幅拉涨之后，累积了较多的获利头寸，其确有一定的回调的需求，但其偏强的格局并未改变。国内方面春节过后需求并未完全回归，下游采购意愿较为谨慎，主要因为不少企业仍未结束假期，需要进一步观察。建议多单遇回调介入。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价大幅反弹，收盘录得6.71%涨幅，沪镍期价晚间小幅回升0.85%，整体上行动能较弱，对于伦镍市场所期待的去库存进程一直未曾开启，这是长期压制镍价的因素。国内方面需要关注春节后现货采购的意愿，主要反映在现货升贴水的变化上。不过据我们了解，年前不少贸易商在进口盈利窗口打开的情况下进口了相当数量的镍板，估计节后这批货源将逐渐流入市场，镍价整体积重难返，偏空思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货成交寥寥，节后第一天，商家观望居多。昨日国内与外盘均休市，市场交投十分清淡。由于节日期间普氏累计下跌2.6美元，但之前美元倒挂现货，对于港口库存下跌压力显然不足，预计后期市场交投仍以平稳探涨为主。国产矿市场价格持稳，成交清淡。铁矿石主力1605合约震荡走强，期价盘中再创近期新高，预计短期或维持偏多表现，观望为宜。