上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0118

铜：上周五，伦铜开于4415.5美元/吨，围绕日均线短暂盘整后，A股重挫、美原油暴跌拖累铜价一路下探，美国时段伦铜随原油小幅回升至日均线上方后再次回落，低触4318美元/吨，再创2009年5月以来新低，收盘4325.5美元/吨，跌79美元/吨，跌破所有均线，仓量齐增，空开为主。今日，伦铜开于4334美元/吨，受沪期铜提振，伦铜开盘后直线上行，冲高至4394美元/吨，上方压力较重，且原油高位回落，午后伦铜震荡下行跌破日均线后。进入欧洲盘时段，伦铜低触4330美元/吨小幅回升，截至18:23，伦铜报4370美元/吨，涨44.5美/吨；原油报30.2美元/桶，跌1.66%；美元报99.28，微涨。
上周五，沪期铜1603合约开于34480元/吨，低触34450元/吨，随着原油盘中小幅回升，铜价低开高走突破日均线，高触34940元/吨后多头逐渐减仓，铜价震荡下滑。收34630元/吨，跌380元/吨，跌破5日均线，仓量齐降。今日在周末中国央行准备出台新政策来维稳人民币汇率后，离岸人民币贬值进程暂缓，加之国内股市大幅低开后企稳，暂时抚慰市场恐慌情绪，周边市场黑色系首先拉升，带动沪期铜，主力合约开盘后伴随多头增仓入市快速走高，期铜运行重心上抬至35000元/吨附近，沪伦比值快速拉升至8水平，并且在2800余手的空头平仓的推动下高位一度翻红上刺35200元/吨试图重回下行趋势线之上，无奈高位受抛压回落，暂于夜盘高位34930元/吨一线受到支撑，最终主力合约收34990元/吨，跌20元/吨，跌幅0.06%，仓量方面，主力合约持仓减少2168手至315402手，成交增加74000余手，多空于明日中国交出2015年年终答卷之前表现谨慎，基本金属主力和当月均现明显减仓，盘面暂时将继续围绕5日均线做出整理，但介于中国数据料创最低增速，且原油和近期美国数据都令市场担忧新一年世界经济状况，期铜或仍将偏弱，而国内依靠人民币贬值预期尚能维持内强外弱态势，等待汇率政策明朗。
今日上海电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格34680元/吨- 34900元/吨，升水铜成交价格34760元/吨-34980元/吨。今日期铜震荡，重心逐步上抬，沪伦比值进一步扩大至8之上，进口货源充沛，换现意愿极强，而买盘极度稀缺，致使持货商不断调价，并且一度竞相降价出货，短时内市场报价快速扩大至贴水280元/吨-贴水170元/吨，部分进口品种报价更为低廉，第二交易时段，虽有部分投机商入市少量收取大幅贴水货源，卖多买少难以改变，尽显周一特征，下游谨慎观望，周内贴水恐继续扩大。午后，现货贴水略有扩大，主流报价贴水300-贴水180元/吨，少量成交于34600-34780元/吨。
今日铜价再次攀升至5日均线上方，但尾盘出现明显回落，本周铜价走势如何，SMM进行了调研：
50%的企业看平铜价。首先，目前沪铜持仓已经降至73万手，但仍居高位，多空博弈导致的减仓将致使盘面呈震荡走势，且目前投机资金对铜青睐度下降，每日主力持仓变动仅几千手，预计本周铜价波幅有限。其次，据SMM调研显示，年底铜加工企业订单情况持稳，并表示铜价走势将呈震荡。再次，人民币持续贬值，导致铜价内强外弱，沪期铜相对较强，但一旦人民币贬值幅度超央行底线，央行将采取干预措施带动人民币贬值暂止，沪期铜或出现补跌情况。
30%的企业看跌铜价。首先，周二起中国将公布一系列经济数据，预计数据难好，中国本周将回笼2400亿元，预计央行将继续采取逆回购操作进行对冲，本周降准降息概率较小；其次，原油跌跌不休毫无回头迹象，而伊朗原油即将入市的现实又带来新的压力，跌破29美元/桶关口也近在咫尺，美国商品期货交易委员会数据显示，在截至1月12日的一周内，WTI原油期货与期权空头合约飙涨15%至200975张，创2006年有记录以来最高，净多头仓位则下滑9.3%至逾五年低位。原油下跌，仍将拖累铜价。再次，换月之后，交割货源将逐步流向市场，且目前沪伦比值修复至8以上，大量进口铜持续涌入，现货贴水持续扩大，且下游陆续提前放假，现货买盘极弱，现货市场将拖累期铜走势。最后，CFTC持仓报告显示，截至1月12日当周，COMEX期铜净空头为42,025手，迅速增加至一年来最高。且从技术面来看，无论国内外铜价，上方均线压力重重，铜价上行动能较弱。
20%的企业看涨铜价，他们认为本周A股或在暴跌中之后存在阶段性反抽机会，或助推铜价，且铜价持续创新低之后，自身也存在反弹需求。
铝：上周五伦铝开于1485美元/吨，亚洲时段，原油大跌，伦铝一路下行；欧洲时段，铝价先扬后抑，低位录得1465.5美元/吨，晚间受沪铝带动，伦铝反弹，高位触及1480美元/吨，盘末铝价再次回落收于1472.5美元/吨。今日伦铝低开于1470美元/吨，午前原油和沪铝走高，带动伦铝重心沿日均线上行，亚盘高位录得1481美元/吨，午后原油和沪铝下跌，铝价回落，跌破亚盘低位至1466.5美元/吨。进入欧洲交易时段，伦铝低位略有返升，承压日均线，上方40日均线有阻力。
周五夜间沪铝主力低开于10625元/吨，空头减仓带动铝价重心不断上行，高位触及10715元/吨，盘末短线多头获利离场，铝价回落收于10695元/吨。今日，沪铝主力开于10630元/吨，盘初空头平仓带动铝价上涨，随后铝价围绕10750元/吨震荡，午前空头持续平仓，铝价重心沿日均线上涨，高位触及10790元/吨。午后多头获利离场铝价重心下挫收于10725元/吨。沪铝主力成交量减少15296手至179042手，沪铝主力持仓量减21976手至239268手，沪铝指数持仓量减41494手至684630手，多空纷纷平仓。近期沪铝多次冲击20日均线失败，料近期沪铝维持震荡格局。
现货方面，沪铝当月交割换月到1602，沪铝当月盘初上涨后围绕10770元/吨震荡。上海现货成交集中10720-10740元/吨，现货贴水30-50元/吨，无锡现货成交集中10710-10730元/吨，杭州现货成交集中10690-10700元/吨。华东地区到货较少，期铝换月上涨，上游持货商挺价出售，下游春节备货需求尚不明显，升水交易令中间商接货意愿受抑，市场交投显周一特征。午后持货商挺价惜售，市场几无成交。
本周上海有色网（SMM）对国内25家电解铝相关厂商进行调研显示，认为本周铝价持续上涨的企业5家，占调研样本总量的20%；认为本周铝价呈现震荡走势的企业12家，占调研样本总量的48%；认为本周铝价将出现下跌回落的企业8家，占调研样本总量的32%。
看涨企业认为，本周国内沪铝主力1603合约价格将上涨至10750元/吨上方，同时伦铝价格将突破40日均线，上触20日均线。看涨理由包括：1.电解铝企业减产效应持续显现，本周库存进一步减少，周一电解铝库存较上周四减少0.6万吨；2. 12月房价环比继续小幅上涨，大中城市楼市显著复苏。
看跌企业认为，本周国内沪铝主力1603合约价格将下跌至10600元/吨以下，同时伦铝价格将下跌至1465美元/吨,5日均线以下。看跌理由包括：1.上周收储消息无实际行动，将结束上周沪铝上涨趋势；2.下游企业将陆续放假，下游需求进一步疲软；3.国内外股市仍以偏空行情为主，今日沪指开盘报2847.54点，为一年最低水平，对大宗商品价格有利空影响。 4. 伊朗制裁解除在即，将促使原油价格下滑，拖累伦铝价格下行。5. 美国12月工业产出环比降0.4%，意味着美国四季度GDP数据可能不佳，大宗商品价格承压。
认为本周铝价呈现震荡走势企业认为，本周国内沪铝主力1603合约价格将运行10650-10750元/吨，同时伦铝价格将运行1465-1485美元/吨。持平理由包括：1. 伦铝和期铝主力显示上下阻力的震荡格局；2. 上下游企业陆续放假，供需两端都将较清淡；3. 中国央行拟自1月25日起对境外金融机构存放于境内的人民币征收存款准备金，以减小人民币汇率的贬值速度，基本金属受制于人民币因素会有所缓解。



铅：昨日，伦铅开于1629美元/吨，重心震荡下行至1600美元/吨附近，下摸1590.5美元/吨低点，报收于1598美元/吨，跌26.5美元/吨，跌幅1.63%。今日伦铅开于1600.5美元/吨，亚洲时段，重心震荡走高，高位触及1621美元/吨，进入欧洲交易时段，伦铅重心回落至5日均线下方，截止16:20，伦铅报1606.5美元/吨，涨8.5美元/吨，涨幅0.53%。伦铅目前承压于5日均线，晚间消息面较为淡静，但原油低位徘徊，加之美元指数高位施压，料伦铅弱势整理。
隔夜，沪期铅主力1603合约较外盘相对抗跌，低开于12545元/吨，震荡上行触及高点12735元/吨，收复日内部分跌幅，终收于12700元/吨。今日，沪期铅主力1603合约开盘后快速跳升至12800元/吨上方，盘间摸高12900元/吨，受阻20日均线，终收于12890元/吨，涨135元/吨，涨幅1.06%。仓量方面，全日成交增278手至12434手，持仓增712手至14094手。沪期铅主力1603合约收复多条均线，但从多空对比来看，空头平仓占比较大，多头仍稍显谨慎，买入意愿不高，沪期铅主力1603合约恐难收复20日均线。
现货市场，今金沙13200-13220元/吨，对沪期铅主力1603合约升水380元/吨附近，南方13200元/吨，蒙自13190-13200元/吨，双燕13170元/吨。报价基本为贸易商库存，货源依旧紧张，下游大型蓄电池企业常规备库，但沪市由于货源少、价格高，整体成交量偏小。
针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：
30%的业内人士看跌，伦铅或下滑至1580美元/吨下方，沪铅主力1603合约失守12500元/吨前期低位。看跌理由主要有三：一、原油价格下滑拖累基金属。国际原子能机构周六宣布，伊朗已经完全执行了六方会谈下的核协议框架内容。接下来伊朗将迎来1000亿美元的资产解冻，原油产量预计在制裁解除数周后达到50万桶/日，原油供需平衡或深入恶化，美油、布油双双创下12年新低，基本金属在极度疲软的油价拖累下价格或低位运行，铅价跟随下滑的概率较大；二、人民币贬值受到央行控制，内强外弱格局或被打破，沪铅下挫幅度加大。近期，沪铅较外盘抗跌，主要原因是人民币快速贬值支撑，不过离岸人民币“空头”势力遭遇央妈“打压”，人民币贬值预期降温，国内铅价恐加速下滑。三、中小型蓄电池企业放假增多。随着新年的临近，中小型蓄电池企业陆续开始休假，对于原料电解铅的需求减弱。
70%的业内人士看平，伦铅继续测试1600美元/吨整数关口位置，现货成交集中于13000-13200元/吨。首先，供给层面，现货货源仍不充裕，上海、广东、河南、云南、江西等地原生铅货源依旧紧俏，恒邦炼厂货源预计下周达沪，本周货源紧张情况很难有效缓解。其次，需求层面，本周预计为下游年前最后一周备库，需求尚可。供需情况对铅价稍有支撑，不过整体看本周行情基本与上周一致，预计价格变动幅度有限。最后，技术层面，伦铅重心稍有企稳，围绕5日均线展开争夺，沪铅也纠结于多条均线之间，配合现货备货行情，下跌理由暂显不足，不过上冲也略显乏力，铅价或保持区间震荡运行。



锌：上周五伦锌开盘于1510.5美元/吨，亚盘承压失守1500美元/吨关口，欧美盘一路下探，低位触及1468.5美元/吨，收盘于1475.5美元/吨，跌39美元/吨，跌幅2.58%。成交量增887手至8952手，持仓量降506手至28.5万手。今日伦锌开盘于1480美元/吨，亚盘上扬突破1500美元/吨关口，高位1506美元/吨，整数关口压力重重，截止17:25，伦锌报1490美元/吨，涨14.5美元/吨。原油在30美元/桶徘徊，晚间消息面较清淡，伦锌暂无明确走向，夜盘或维持5日均线附近横盘整理。
隔夜沪期锌低开高走，开盘于12470元/吨后，短线走高至12620元/吨附近一线盘整，尾盘受外盘拖累略显承压，收盘于12560元/吨，跌105元/吨。主力合约成交量23.8万手，持仓量降5880手至18.3万手。今日沪期锌主力1603合约开盘于12560元/吨，空头回补带动重心上抬至12680元/吨暂作盘整后，进一步上攻高位触及12775元/吨，40日均线受阻回落，收盘于12690元/吨，涨25元/吨。沪锌主力成交量降10.9万手至50.1万手，持仓量降1.1万手至17.8万手，多空平仓盘流出，暂处于布林通道中轨与下轨之间。在明日中国四季度GDP数据公布前，多空倾向于离场观望，人气偏谨慎，或维持5日、10日均线区间弱势盘整。
今上海市场0#锌主流成交12630-12740元/吨，对沪期锌1603合约贴50至升20元/吨，1#锌少量成交于12590-12610元/吨，0#进口锌报1603合约贴80至贴70元/吨。锌价震荡，炼厂出货正常，进口锌流入，贸易商长单交投，下游按需采购为主，市场供需较前期偏淡。午后主流品牌成交价12630-12720元/吨，贸易商逢低少采，下游畏高观望，成交总体偏淡。
上周伦锌探底创下新低后技术性反弹，目前上方受阻1500美元/吨关口，本周能否继续上行，SMM调研了业内30多个专业人士，表示：
67%看平，认为本周伦锌震荡运行于1470-1500美元/吨；沪期锌主力1603合约横盘整理于12450-12800元/吨区间。后半周将迎来欧央行利率决议，前期欧版QE规模不如预期，此次仍为市场关注，欧元兑美元近期持稳，美指近期在99关口徘徊，在欧央行利率决议前市场情绪较谨慎。量仓方面，沪锌指数持仓量持续下降，现不足35万手。技术面上，锌价纠结于布林通道中轨与下轨线之间，KDJ趋向于敛口，多空略显僵持，期锌波幅受制，沪期锌主力或维持震荡盘整。
20%看涨，看涨者认为本周伦锌可收复20日均线，反弹区间1530-1550美元/吨；沪期锌主力1603合约可站上万三关口，高位触及13200元/吨。宏观方面，周二公布中国12月规模以上工业同比、及四季度GDP数据，预期均较前值持平，零售数据有望继续改善，或缓和人气。加之新一年来临，财政政策或继续加码，政策祭出“预期”有望带动人气。此外，近日受上游减产影响，黑色系工业品上扬，助力大宗商品市场。由于锌价维持低位，不断考验矿山成本线，进口精炼锌加工费下调至150美元/吨附近，较12月初的180美元/吨累计下调30美元/吨，加工费下调预期，利好锌价。
13%看跌，看跌者认为本周伦锌难守前低1440美元/吨；沪期锌主力1603合约失守12500元/吨，重心回落至前期万二关口附近。看跌者认为，原油连续下挫，尤其伴随伊朗经济制裁被解除，伊朗将扩大原油出口，使得原油仍处寻底过程。周一布油开盘短线跌破28美元/桶，油市空头蔓延，继续拖累基本金属承压。加之近期股市人气低迷，市场对中国经济担忧犹重，“熊市”言论显示市场信心不足，打压金属。近期央行干汇，稳定在岸与离岸人民币价差，贬值暂止。不排除，沪伦比值下修，内盘仍有补跌需求。现锌市场，社会库存依然高企超30万吨，截至上周五上期所注册仓单数量连续大增现超10万吨，市场预期周内交割货源流出，加之进口锌持续流入，依旧不利现货升贴水，加之本周起下游压铸锌合金厂陆续放假，但厂商减产有限，货源依然充裕，后续消费乏力，不利锌价。



锡：今日伦锡开盘13200美元/吨，亚洲时段及欧美盘初维持低位震荡，尝试突破5日均线但上方依然承压，交投清淡。今日消息面较清淡，关注明日中国12月工业数据及第四季度GDP数据。伦锡承压运行，短期下方支撑13000美元/吨，伦锡短期有望在该价格筑底后反弹回升。
上周五夜盘沪期锡1605合约开盘92880元/吨，盘初走势上扬并突破20日均线阻力，主要为多头入场推动；之后以平稳盘整为主，收盘93820元/吨。今日开盘93720元/吨，上午走势较为强劲，受多头继续增仓提振一路上扬至95500元/吨，午后获利盘部分逸出小幅回落，但依然守住95000元/吨一线，收盘95060元/吨，较前一日上涨1970元/吨，涨幅2.12%。成交17032手增3796手，持仓6892手增198手。
沪锡市场，今日现货主流成交95000-96000元/吨，虽然沪期锡走势较强，但对现货提振作用有限，报高价成交困难，部分云锡报价96000元/吨，但成交不多。市场供需均较少，低价货源相对受青睐，95500元/吨以上报价成交状况不佳。云锡95500-96000元/吨，云山云象95300-95500元/吨，南山95000-95200元/吨。

SMM对本周后市心态调研结果显示，55%的市场人士认为周内锡价将以平稳为主，主要区间95000-96500元/吨。这部分人士认为本周市场供应或有所增多，主要是交割货的补充。且其他冶炼厂也分别保持一定出货，市场不存在缺货状况，加上随着春节临近，下游需求会逐渐转淡。另一方面，沪期锡走势强劲，这将对市场人士信心构成支撑。整体来说，沪期锡偏强是利多，但下游需求转淡以及交割货流出的预期是一个利空因素，两者叠加市场价格预计将保持平稳。
25%的市场人士认为价格或小幅回落。这部分人士认为目前内外锡价倒挂状态已得到很大的修正，内外价差已非常小，如果外盘保持疲弱甚至继续小幅下探，而国内继续坚挺，那么进口锡会得到一定空间。另外方面，云锡等交割货或将在接下来的4天流入市场，这将令现货承受一定压力。所以有四分之一的调研人士认为锡价将小幅回落，目标94500元/吨。
20%的市场人士认为锡价有望上涨，主要受到沪期锡表现强劲的提振，目标价格96000-97000元/吨。毫无疑问，近期沪期锡走势偏强，即使之前出现过小幅回落，但下方支撑非常强劲，多头也在持续进入市场，这部分人士认为沪期锡有望继续上扬，届时货源有限的现货市场将出现一定跟涨。



镍：今日，伦镍亚盘开8425元/吨，开盘后伦镍大幅反弹，站上8500美元，之后更突破上方20日均线，午后伦镍高位震荡盘整，进入欧美时段，伦镍开启宽幅震荡，涨幅有所回吐，技术指标KDJ上行，即将进入超买区，MACD也形成上行态势，伦镍现出现布林通道中轨附近，上行承压，但下行空间有限，料晚间伦镍或继续承压20日均线。
上周五夜盘沪期镍宽幅震荡，夜间主力合约盘开67820元/吨，开盘后沪期镍反弹上冲，盘中翻红，冲高至68960元/吨，但之后又逐渐回吐涨幅，重回跌势，至收盘报于68070元/吨。今日，沪期镍主力合约1605早盘开68070元/吨，开盘后多头有所发力，镍价再度启动上行，盘中高位摸至69620元/吨，至收盘再度站上20日均线，午后伦镍进入盘整走势，沪期镍上行转为盘整走势，收盘仍站于20日均线上方，收盘报69320元/吨。整日沪期镍主力合约1605上涨1.66%，成交量增加14904手至107.6万手，持仓量增加7720手至45.0万手，沪期镍开启宽幅震荡。
沪市现货，SMM 1#电解镍67300-68500元/吨。今日上午，金川镍现货较无锡主力合约1602升水600元/吨成交，镍价走势出人意料，金川公司早间未调价出货，长单贸易商接货积极，单边贸易商金川镍现货升水报价混乱500-700元/吨，套盘贸易商观望为主，下游企业拿货积极性不高，适量采购，整体市场交易量仍较好，主流成交区间为67400-68300元/吨。下午，期镍高位震荡，贸易商出货积极，但下游接货意愿低，前期低位下游基本备货结束，现在按需采购为主，主流成交区间为67400-68300元/吨。今日金川公司并未调整出厂价格，出货心态明显，呈高位出货。
周初，SMM调研30位市场人士，其中3人看多，15人看平，12人看跌：
10%人士看涨，预计本周运行区间8550-8700美元/吨，美国市场进入调整阶段，美股回落，美元后期加息预期减弱。中国政府出手，人民币贬值终于得到遏制，更有后期降准预期，镍进口窗口关闭，进口镍数量减少，同时进入节日，市场处于备货阶段，市场需求小幅回升，伦镍前期刷新低位后迅速反弹，下方支撑显现，尽管上方仍有压力，但市场信心在连续上行后有所好转，料伦镍或进一步上行试探，镍价有望延续返升。镍主力1605合约，有望重返7万关口，或上冲60日均线。
50%人士窄幅震荡，预计本周运行区间8380-8600美元/吨，美元企稳，原油大跌，国内进口镍数量受人民币贬值影响有所减少，镍生铁仍惜售为主，供应端有所减少，同时进入假日前期镍需求有所好转，但LME镍库存未有明显改变，中国国内镍库存仍高涨，去库存现象缓慢，而下游买跌不买涨，后期看涨心态弱，市场下游需求有限，而300系不锈钢仍是易跌难涨，料伦镍将反弹后，重启震荡走势。期镍主力合约1605合约，短线资金继续博弈，运行于67300-68800元之间。
40%人士看下跌，预计本周区间8200-8350美元/吨，美数据仍喜大于忧，美元暂盘整料后期继续上行，原油进入2时代，大宗商品仍受空头主宰。人民币大幅贬值，虽中国政府出手，但后期贬值预期仍在，中国将公布四季度GDP，但料仍不尽人意，近期期镍反弹多以空头平仓为主，拉高后空头将再度进入打压，而下游备货随着假期临近需求逐渐减少，料伦镍重归跌势。沪期镍主力合约1605回落至66300-67300元之间。