宝城期货：金属每日操作建议0118

金属：上周五LME工业金属延续弱势震荡走低，伦铜再创6年半新低，且多数金属已再度逼近前期低位，其
中锌和镍跌幅较大，分别收低2.58%和2.55%。基于伊朗原油出口量大增的预期，原有期货再度跌穿每桶30
美元。不管是油价下滑、中国股市和离岸人民币均大幅走软，意外下滑的美国12月零售销售数据，还是疲
弱的中国信贷数据均对市场情绪有所压制。此外，在2015年在有色金属中创下最大跌幅的镍依旧是领跌品
种，且数据显示上周上期所库存大增16%，使得期价进一步承压。 
海外市场方面，周五美国12月核心零售销售月率不及预期，美元指数短线下挫40余点，刷新四日新低
至98.37。12月美国零售销售意外下跌，主要原因为冬季气候异常温暖令冬装销售下滑，且汽油价格下跌对
加油站收入构成打击，这表明美国第四季度GDP增速可能大幅下滑；除汽车、汽油、建筑材料及食品服务
以外核心零售销售下滑，或延伸至制造业及出口相关领域。 
现货市场方面，进口窗口持续打开，进口铜流入不断，且交割过后交割货源也将流入市场，春节的脚
步愈加临近，货源充足下，持货商抛货换现避险意愿强烈，为求成交贴水也将主动扩大。经过SMM调研，
1月下旬部分加工材企业可能在月底前提前放假，物流恐将在28日左右受限，本周或是下游集中采购期，
市场对下游的节前买货备库充满期待。现货将在贴水250元/吨-150元/吨区间。 
由于近期市场愈加质疑美联储首次加息时制定的4次加息路径，美元指数近期走势稍显纠结，但下方
均线的支撑，仍令其高位震荡走势延续。受铝行业收储消息提振，沪市金属明显偏强，人民币的贬值预期
不休，也对沪市金属表现略显支撑。但市场信心的不足，及类似消息的多次发酵，对市场的边际提振效应
正在减弱。本周国内外公布经济数据较多，中国数据主要集中在12月消费、投资、工业增加值，以及四季
度GDP等，预计数据喜忧参半——虽11月消费和工业增加值数据略好，但房地产投资仍持续下滑，中国经
济下行压力较大。市场人气偏空，伦铜5日均线尚未获得有效支撑，新低依然有机会出现。总体来看，预
计本周金属底部盘整，随着交割完成，由于基本面仍稍差，不排除基金属走势仍存回归弱势的可能。