上海中期：金属早盘研发视点0115

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属收跌，上方承压60日线。美国方面，上周首次申请失业救济人数增加7000，总数升至284,000万，差于预期的27.5万及前值27.7万；波士顿联储主席埃里克-罗森格伦表示全球与美国经济增长可能正在放缓，将迫使美联储实行紧缩政策的步伐比预期更为缓慢；圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德表示油价迅猛下跌意味着名义通货膨胀数据回升至美联储的2%目标所需时间将会更长，布拉德是美联储货币政策委员会今年的投票委员。资金面上，SPDR持仓量维持于654.06吨，SLV持仓量维持于9840.17吨。总体来看，美强欧弱仍令贵金属难有起色，但SPDR近期小幅增仓，建议空单轻仓谨慎持有。

铜(CU)

空单轻仓持有

昨日伦铜小幅收涨，内盘沪铜反弹。宏观面，波罗的海干散货指数降至383，再创历史新低；英国利率维持于0.5%不变；美国初请失业金人数差于预期。中观面，中国12月未锻轧铜及铜材进口量环比增加15.2%，至53万吨，为2014年1月触及53.6万吨之后的第二纪录高位。微观面，伦铜现货贴水缩窄至4.25美元/吨，上海铜现货贴水缩窄至25元/吨；伦铜库存减少2125吨至233400吨，纽约铜库存减少285吨至67815吨，上周上海铜库存增加10717吨至188571吨。总体来看，现货贴水、运输指数创历史新低等利空铜价，中国贸易数据向好利多铜价，但技术上看，铜价上方承压30日线，建议空单轻仓持有。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝大幅拉涨，盘内持仓显示多头有进场迹象，主要是受到整体金属集体反弹的提振。国内方面，沪期铝维持窄幅震荡，盘面多头略占优势，但整体上行动能相对有限。从期价运行模式来看，氧化铝减产以及商业收储等潜在利好消息的提振作用相对有限，等待消息的进一步指引。操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

空单等待时机

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得1.95%涨幅，沪锌期价亦小幅反弹，重回12700元/吨上方运行，反弹主因空头离场。沪伦比值得到一定修复。近期锌精矿加工费依然处于高位，国产矿TC没有明显变化，而进口矿TC略有下降，主要因为近期人民币贬值力度的加大抑制了一部分进口商的积极性，并非是由于海外锌精矿的供应问题所致，所以大型冶炼厂开工率仍然高位运行。不过近期市场悲观情绪有所缓和，建议空单等待入场时机。

镍(NI)

暂且观望

隔夜LME镍价大幅反弹，收盘录得4.29%涨幅，沪镍期价亦录得3.42%涨幅。近期市场悲观情绪有所缓和，中国A股暂时企稳，人民币贬值节奏放缓，原油下跌暂缓，加之隔夜美股出现反弹，镍市空头离场迹象明显从而推高镍价。加之近期关于中国国内商业收储的传闻波澜再起，因此我们认为虽然镍的供需格局无明显改善，但就市场情绪而言目前并非空单入场的最好时机，建议暂且观望，关注镍价在布林带中轨附近的表现。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡跌破前期宽幅震荡区间下沿，在整个金属市场中表现偏弱，期价跌破前期宽幅震荡区间下沿。国内方面，沪期锡一路上行，录得阶段性新高，盘面多头站上主力。但近期现货市场表现平淡，难以有效引领期货价格，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

空单持有

近期下游钢材市场有价渐无量，市场成交偏差，价格弱势回调，钢坯持稳，而现货市场受制于钢厂库存充足，现货采购积极性不高影响，市场成交总体偏弱，价格走低。远期现货市场，同样受制于库存充足影响，并且外围市场股市、汇市、原油等大跌导致铁矿石价格再创新低，近期结标价格也屡屡走低，显示春节前市场疲弱。昨日铁矿石主力1605合约小幅反弹，期价在300一线附近获得一定支撑，关注反弹动力，空单继续持有。