上海中期：金属早盘研发视点0113

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属收跌，上方承压60日线。美国方面，11月职位空缺数量为543万，高于10月份的534万；1月IBD经济乐观指数为47.3，差于预期的47.5，但好于前值47.2；里士满联储行长JeffreyLacker表示，美联储在2016年可能至少需要加息四次，希望美联储在利率方面不要落后于形势，目前通胀压力不明显，但前景可能变化。欧洲方面，英国12月工业产出年率为0.9%，差于预期及前值1.7%。资金面上，SPDR持仓量维持于651.68吨，SLV持仓量维持于9840.17吨。总体来看，美国就业数据表现向好及美元缓慢走升将压制贵金属走势，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单轻仓持有

昨日伦铜收跌，盘中再创六年多新低。宏观面，波罗的海干散货指数降至402，再创历史新低；美国2月交割的原油跌破30美元/桶；美联储Lacker表示2016年可能需要至少4次加息。微观面，伦铜现货贴水扩大至8.75美元/吨，上海铜现货贴水缩窄至190元/吨；伦铜库存减少1900吨至236725吨，纽约铜库存增加60吨至68828吨，上周上海铜库存增加10717吨至188571吨。总体来看，现货贴水、运输指数创历史新低、库存上升等利空铜价，建议空单轻仓持有。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝震荡回落，期价仍旧受到前期升水状态已经转为贴水状态，暗示市场供应压力有所加大的拖累。国内方面，沪期铝延续前一日跌势，但跌幅明显收窄，多头有逢低进场迹象。期价回调，持货商保持逢高出货意愿，整体货源以零单、散单为主，下游接货略显回落，双方价格拉锯态势下，实际成交价格仍显下倾态势。当前期铝隔月价差已经收窄至百元以内至80元/吨附近，现货成交已经显示对1602合约贴水的格局，显示持货商对2月消费看淡的情绪。但目前行内有氧化铝和商业收储潜在利好消息存在，多头有理由逢低进场支撑期价，所以短期趋势性方向难以显现，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

遇反弹抛空

隔夜LME锌价震荡整理，收盘跌幅0.34%，沪锌期价窄幅弱势运行，暂时守住12400元/吨关口。昨日沪锌期价大幅下挫，跌幅一度超4%，沪伦比值得到一定修复。近期锌精矿加工费依然处于高位，国产矿TC没有明显变化，而进口矿TC略有下降，主要因为近期人民币贬值力度的加大抑制了一部分进口商的积极性，并非是由于海外锌精矿的供应问题所致。所以大型冶炼厂开工率仍然高位运行，锌价仍有下跌空间，遇反弹抛空。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价宽幅震荡，收盘跌幅0.73%，运行重心有所下移，沪镍期价暂时守住66000元/吨关口，近期被转移出库的库存重新回流，升贴水处于弱势，暗示海外需求并无起色，而国内方面，下游采购积极性一般，除金川外的镍板仍然多以贴水交货。我们认为镍在基本金属中仍然处于相对疲弱的品种，尤其是考虑到中国方面不锈钢厂的停产所引致需求的下滑，另外近期中国镍需求企业春节前的备货工作也快临近尾声，镍价弱势格局难改，偏空思路操作。

锡(SN)

逢高试空

隔夜LME锡继续下行，期价跌破前期宽幅震荡区间下沿，整体表现疲软。国内方面，受到外盘的拖累，沪期锡下幅下滑，但整体尚未跌破区间下沿，表现横盘震荡格局。近期云象、南山等厂家开始陆续出货，云锡主流96500-97000元/吨，此轮价格或已见顶，随着持货商陆续出货以及周末云锡交割货流出，价格料将承压，操作上建议投资者可逢高试空。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿港口现货交投冷清，价格弱稳，远期现货报价小幅回落。远期现货方面，钢企本周与下周春节后库存补库也将陆续完成，短期需求转弱，另一方面掉期价格低位运行，远期现货溢价有回落需求。港口现货方面，钢企短期补库见顶，钢价滞涨回落，钢厂主动复产概率低，短期看跌心态浓，港口现货价格承压。昨日铁矿石主力1605合约继续下挫，整体延续偏弱表现，关注300一线附近支撑，空单继续持有。