上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0111

铜：上周五，伦铜开于4498美元/吨后小幅上冲，市场继续消化前一日偏空氛围，随着空头开仓的施压，伦铜下滑跌破日均线触及4472.5美元/吨，A股低位反弹，拉动铜价反弹，中国收市后，伦铜继续上涨触及4562美元/吨，5日均线承压伦铜一路下滑，仍在所有均线下方运行，仓增量减，空开为主。今日，伦铜大幅低开于4467.5美元/吨，早盘受沪期铜下挫拖累，伦铜下行，但在A股开盘上行跌幅略有收窄，助推伦铜攀升至4467.5美元/吨，空头开仓伦铜下行，跌破布林轨道下轨后跌幅扩大，低至4381美元/吨，为2009年5月以来最低位。进入欧洲盘时段，原油低位回升，带动伦铜小幅上行。截止17:44，伦铜报4409美元/吨，跌66美元/吨；原油报32.67美元/桶，跌幅0.64%；美元报98.570，涨0.16%。今晚关注美国12月LMCI，预计数据较好或小幅提振美元指数，关注其对伦铜的影响。

上周五，沪期铜1603合约开于35630元/吨，多头开仓铜价小幅攀升至35790元/吨，布林轨道中轨承压，铜价回落后围绕日均线盘整，始终未能触及前高，后随着原油跳水，铜价跌破日均线震荡下行，下方40日均线略有支撑。主力仓增量减，空头开仓占优。今日，沪期铜1603合约开于35460元/吨，空头开仓，沪期铜大幅跳水至35150元/吨，多空双方博弈激烈，铜价在此价位窄幅盘整，尾盘，A股跌幅迅速扩大至5.33%，空头开仓拖累沪期铜日内二度跳水，最低探至34760元/吨，收34770元/吨，跌920元/吨，破40日均线。今日主力仓增量减，持仓增38036手至356500手，空开为主，成交量65万手。进入欧洲时段，LME铜继续下挫，刷新低位至4381美元/吨，为2009年5月以来最低位，关注沪期铜夜盘持续下跌的幅度。

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格35180元/吨-35340元/吨，升水铜成交价格35220元/吨-35400元/吨。今日沪期铜开盘即下挫近300元/吨，持货商早间报价试图维持上周水平，但看空氛围浓厚，无法激起市场买兴，进口铜货源持续增长，货多难消化，持货商为促进换现，逐步下调报价，市场贴水随盘面下降一同扩大，第二交易时段，主流报价维稳于贴水250元/吨-贴水170元/吨，但市场成交依然受制，下游多观望为主，市场成交多以中间商换货为主。午后，盘面再度跳水，成交清淡，持货商无意继续扩大贴水，小幅收窄，现货市场报贴水210-贴水160元/吨，少量成交于35070-35240元/吨。

今日A股重挫近5.33%，铜价延续空头氛围，沪期铜跌破40日均线低触34760元/吨，进入欧洲时段，伦铜再创新低至4381美元/吨。本周铜价是否将延续跌势，SMM进行了调研：

67%看跌铜价，LME铜跌破4400美元/吨，沪期铜区间为34300-34700元/吨。首先，虽然证监会暂停了A股熔断机制，但股市下跌的根源仍未改变，市场信心不足，加之周末中国数据仍未好转，降准预期再次落空，今日A股暴跌5.33%，再现千股跌停局面，拖累铜价节节下滑，今日沪期铜更是跌破40日均线，伦铜在跌破所有均线后今日再创2009年5月以来最低位，伴随着近两日人民币短暂止跌，沪伦比值修复或导致国内铜价补跌，本周中国将公布的投资数据也难以支撑铜价。其次，原油跌跌不休，目前来看，30美元/桶附近仍不是底部，原油下行寻底将拖累铜价。从CFTC铜持仓来看， 1月5日当周铜的非商业多头63058手,非商业空头94871手,因而非商业净空头31813手,较前一周增加1707手，市场看跌铜价的氛围升温。再次，从现货市场来看，虽然临近交割，但进口铜持续流入，现货市场货源充裕，盘面与报价共跌，贴水不断扩大，下游尚未见春节前的备货迹象，下游多为按需采购难以支撑期货价格。

33%的企业看平本周铜价，LME铜区间为4415-4480美元/吨，沪期铜34750-35600元/吨。本周关注12月LMCI、零售销售数据、PPI数据等美国数据，上周五，美国12月非农大好，但其对美元的提振力昙花一现，甚至未能攻上99，本周一公布的LMCI数据或继续向好，但低通胀持续将降低美联储2016年加息频率。本周，预计美元将继续测试下方60日均线支撑，但上方布林轨道上沿即99.2附近压力较大，短期来看，美元大幅上升空间有限，或给铜价喘息机会。国内方面，虽然年初资金面偏宽松，但考虑到近期随着人民币大幅贬值、外汇占款重新大幅减少，以及资本外流压力又开始加剧，央行再度积极投放流动性。上周公开市场实现净投放1900亿，创近11个月的新高。目前来看，本周净回笼资金将高达2000亿元，考虑到李克强表态不会通过“强刺激”、“大水漫灌”来扩大内需，预计央行本周将采取其他公开操作手段弥补市场流动性，为多空双方入市提供了资金保障。本周沪期铜持仓再度回归至81万手的高位，多空博弈或致盘面大跌后有略微修正行情。从SMM近期杆线调研显示，30%的铜杆线企业表示铜价后市将震荡，他们认为，经过前期持续下跌，铜价近期逐渐企稳反弹，其中最重要的是得益于行业消息的刺激，近期，行业收储、减产、控售消息频频，将托底铜价，但目前消费仍无明显好转，且不少企业选择在铜价反弹时保值做空，铜价或将保持区间震荡运行。




铝：上周五美国12月非农数据超出市场预期大好，但美元指数拉升昙花一现，金属亦对此表现冷淡。今伦铝早间开1485.5美元/吨于40日均线处，亚洲交易时段多空基本围绕40日均线争夺，亚盘盘尾伦铝跟随原油及国内沪铝迅速下泄，进入欧洲交易时段伦铝震荡加剧，截至17:30伦铝低位录得1473美元/吨，下方5日均线显示支撑，晚间关注美国美国12月LMCI指数及国内沪铝走势对伦铝的影响。

周末坊间传言某大型氧化铝厂停产消息，早间沪铝主力平开于10745元/吨，停产消息持续发酵，午前盘面基本以空头离场加之多头买进为主，推升铝价震荡上行，高位触及10885元/吨，午后短线多头逐批获利离场，盘尾回落收于10815元/吨，沪铝主力持仓量减少3346手至354386手，沪铝指数持仓量减少7174手至709068手，空头平仓仍然占据主动，目前沪铝相比周边金属显示出了一定的抗跌性，但10800-11000元/吨亦为低成本铝厂保值头寸可入点位，且市场消息炒作时效有限，料沪铝短期仍维持震荡态势。

现货方面，期铝当月午前小幅上涨至11050元/吨附近，上海现货成交集中10910-10920元/吨，贴水140-130元/吨，无锡现货成交10900-10920元/吨，杭州现货成交10920-10930元/吨。周末氧化铝减产信息传导，期铝价格回升，当月与隔月价差迅速缩窄至100元/吨以内，持货商逢高出货意愿积极，导致周初现货货源并未大幅减少，期铝价格上涨后，下游及中间商入市意愿回暖，从而令市场整体成交较上周五活跃，实际成交贴水较上周五同样出现40元/吨左右的缩窄。午后上海现货报10910元/吨附近。

本周上海有色网（SMM）对国内34家电解铝相关厂商进行调研显示，认为本周铝价持续上涨的企业10家，占调研样本总量的29%；认为本周铝价呈现震荡走势的企业14家，占调研样本总量的42%；认为本周铝价将出现下跌回落的企业10家，占调研样本总量的29%。

看涨企业认为，本周国内沪铝主力1603合约价格将上涨至10900元/吨上方，同时伦铝价格将上涨至1490美元/吨以上。看涨理由包括：1.1月份包括湖南创元等电解铝企业减产持续，且新增产能投产预期继续延迟，铝锭供应端继续维持收紧态势；2.继电解铝减产规模放大后，氧化铝产能提升，从而支撑氧化铝价格反弹，对电解铝成本造成支撑；3.市场流通仓单受限，铝价近强远弱的格局持续，容易造成逼仓行情，前期空头平仓压力下，铝价容易被抬升；4.现货铝锭贴水自上周高企后，本周出现回落至130元/吨附近，现铝贴水收窄显示现货流通量继走低；5.比值继续回升之下，沪铝反弹行情会利好推动伦铝价格回升。

看跌企业认为，本周国内沪铝主力1603合约价格将下跌至10700元/吨以下，同时伦铝价格将下跌至1470美元/吨以下。看跌理由包括：1.进入下周以后，下游铝加工消费逐渐进入淡季，消费面减弱将利空铝价；2.1月份多个省市的电力补贴政策逐步实施，从而降低铝企用电成本，进而对铝价减少支撑作用；3.上周以来的国内外股市仍以偏空行情为主，对大宗商品价格有利空影响；4.人民币大幅贬值，美元指数高企，对伦铝价格形成持续性压制，铝价承压持续。

看平企业表示，本周国内沪铝主力将震荡运行为主，铝价逢高仍容易遭受抛压，冶炼厂保值头寸在高位会形成抛压，而铝价触及20日均线以后，空头抛压减弱，多头抄底后，铝价技术性支撑重现。此外，铝价接连反弹后，已经进入震荡横盘整理区间内，在没有大规模利好或利空因素刺激下，多空双方会形成谨慎操作心理，铝价同时会走出震荡行情。




铅：上周五，伦铅开于1650美元/吨，伦铅反弹受阻，多头高位平仓离场，伦铅重挫，终收于低点1622美元/吨，跌23美元/吨，跌幅1.4%。今日，伦铅开于1622.5美元/吨，亚洲时段早盘小幅摸高1630美元/吨，但国际油价和国内A股疲软下跌，拖累市场人气，伦铅重心震荡回落，截至17:30，伦铅报1606美元/吨，跌15美元/吨，跌幅0.92%，录得1601美元/吨的低位。市场氛围偏空，伦铅颓势依旧，料1600美元/吨关口难以对铅价形成支撑，后期恐将测试前期低点。


隔夜，沪期铅主力1602合约开于12880元/吨，开盘短暂触及高点12980元/吨后重心小幅回调，终收于12900元/吨，小涨25元/吨，涨幅0.19%。周末，中国公布12月CPI同比增长1.6%，符合预期；PPI同比下降5.9%，连续第46个月下滑，食品价格上涨是CPI微升的主要原因，中国通缩的压力仍较大，经济面临下滑风险。今日沪期铅主力合约换月至1603合约，数据不佳拖累期铅走势，沪期铅主力1603合约开盘后快速走低至12750元/吨附近，盘间反弹受阻12820元/吨关口，午后重心震荡走低，探低12730元/吨，终收于12740元/吨，跌95元/吨，跌幅0.74%。仓量方面，全日成交缩减4140手至6702手，持仓增218手至12224手。从多空对比来看，空开占比较大，加之多头平仓离场，令沪期铅走势较为疲软，且国内A股再度暴跌，市场氛围偏空，料沪期铅主力1603合约继续下跌寻底。


现货市场，今南方报价13130元/吨，对沪期铅1602合约升水310元/吨，暂无成交，金沙13110-13120元/吨，蒙自13100-13110元/吨。沪市货源少，贸易商报价对SMM高价升水10-20元/吨，部分下游蓄电池企业备年底库存，拿货积极性稍好，整体成交好于上周五。


针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：


47%的业内人士看跌，伦铅或刺穿1600美元/吨整数关口支撑，沪期铅主力1602合约行至40日均线12770元/吨下方。 看跌理由主要有二：一、临近春节，部分物流公司于1月15-25日停止，下游采购与经销商备货在一定程度上受到影响，电解铅采购减少，拖累价格走低。二、部分下游企业有提前休假打算，据业内人士称，目前大型蓄电池企业开工尚可，预计本月25日至月底休假，但是中小微型蓄电池企业从上周开始便陆陆续续休假，原料采购积极性降低，需求减弱。


53%的业内人士看平，沪铅运行于12700-13000元/吨，现货成交集中于13000-13150元/吨。首先，虽然上周五美非农数据亮眼，但美元指数冲高回落并未对铅价形成绝对打压，中国12月CPI增速1.6%符合预期 PPI连续46个月下滑，但市场对其仍有宽松预期存在，并且临近春节，宏观消息面对铅价格影响有限，铅价或维稳运行。其次，虽然山东恒邦炼厂检修结束，但出成品至少要在20日左右；振兴洗槽结束可出成品，但是量少，以供长单为主。再生铅也由于多地环保严格，整体货源紧张，综合逐渐减弱的下游需求，供需基本平衡，价格波动幅度较小。再次，本周部分蓄电池企业仍然有备年底及明年年初成品库存的需求，对略显弱势的铅价形成一定支撑。




锌：上周五伦锌开盘于1496美元/吨，重心小幅上抬，亚盘震荡交投于1500美元关口附近，欧美盘中围绕日均线盘整，高位触及1517美元/吨，收盘于1503美元/吨，涨11.5美元/吨。成交量降7765手至9455手，持仓量增3773手至29.0万手。今日伦锌开盘于1503美元/吨，亚盘1500美元关口附近宽幅震荡，欧美盘震荡下行，截至18:00，伦锌报1484美元/吨，跌17.5美元/吨，跌幅1.2%，已录得1478美元/吨的低位，原油探低后小幅回升，美指小幅走高至98.575。日内A股继续下挫逼近3000点关口，人气备受打压，晚间数据面较清淡，消化偏空人气，伦锌已逐渐远离均线，夜盘或将延续跌势。


隔夜沪期锌主力1603合约开盘于12850元/吨，盘初多头小幅增长上行，高位触及12960元/吨，在12900元/吨附近徘徊，收盘于12900元/吨，涨60元/吨。主力合约成交量16.9万手，持仓量增2758手至18.2万手。交投活跃度不高。今日沪期锌主力1603合约开盘于12900元/吨后，放量跳水至低位12765元/吨，20日均线出获得支撑，上穿日均线短线摸高12930元/吨。午后，A股扩大跌幅，沪期锌主力短多离场，抹去夜盘涨幅，收盘于12840元/吨。主力合约成交量41.4万手，持仓量增7448手至18.6万手。上周期锌大幅减量缩仓，投资者离场观望，今天日内稍有入市迹象，但主力合约及远月多空显对峙，走势暂不明朗。但外盘持续走低，沪期锌主力或下测40日均线支撑。


今上海市场0#锌主流成交12770-12860元/吨，对沪期锌1602合约贴40至升40元/吨，1#锌少量成交于12780-12790元/吨，进口锌报在1602合约贴90至贴70元/吨。锌价震荡，炼厂持货观望，0#YP、秘鲁等品牌进口锌流入，市场货源充足，贸易商长单交付为主，下游按需稍采，成交整体一般。午后，锌价小幅回落，主流成交12770-12870元/吨，下游畏跌观望，成交较清淡。


上周伦锌连续下挫，市场人气偏空，本周基于对业内30多个专业人士的调研，已无人看涨：

57%看跌，看跌者认为本周伦锌延续跌势，下方指向1450美元/吨；沪期锌主力1603合约失守12500元/吨寻求底部支撑。因周末公布的PPI数据延续降幅，市场对中国经济担忧情绪趋重。大宗商品通缩风险，打压人气。且原油持续探底，BDI指数亦屡创新低，拖累金属。从技术图形来看，沪期锌失守20日均线，上方多条均线压制，压力显著。三地库存持续增加至33.5万吨，库存激增一方面源于节后厂商释放库存，集中到货致入库量上升，而出库量平稳，库存高企亦利空锌价。


43%看平，看平者认为本周伦锌震荡运行于1480-1540美元/吨；沪期锌主力1603合约横盘整理于12700-13100元/吨区间。宏观方面，市场消化上周五美国公布的非农数据。非农数据表现优良，但美制造业数据近期表现不佳，且原油市场低迷。预期本周美一系列经济数据对人气提振有限。不过，近期美联储官员流露出对美通胀率迟迟未改善的忧虑，市场对3月继续加息的预期降温，美指上行空间有限，大宗商品市场多空僵持。进入1月，沪期锌缩仓减量，显示短线投资者入市积极性不高，或遏制期锌波动。现货市场，炼厂正常出货，货源充裕，进口锌窗口关闭，进口锌流入放缓，临近中下旬少量下游为提前放假而备库，供需失衡状态或趋于缓解。综合来看，锌价走势暂无明确方向，或维持区间震荡。




锡：今日伦锡开盘13700美元/吨，亚洲时段及欧美盘初交投清淡波动很小。今日沪综指重挫逾5%创近四个月新低，全球金融市场避险情绪持续升温。上周末公布的12月美国非农就业岗位激增，且之前两个月的就业岗位数据也被大幅上修，显示美国经济稳健，这提振美元上行，令基金属承压。伦锡料维持偏弱震荡，下方支撑13500美元/吨，上方阻力14000美元/吨。


上周五夜盘沪期锡1605合约开盘92400元/吨，开盘后受多头提振小幅上涨至93690元/吨，之后在93270元/吨附近窄幅盘整，收盘93420元/吨。今日开盘93170元/吨，交易时段多空争夺较剧烈，持仓一直有增长迹象，但价格仅维持区间盘整，最终收盘93000元/吨，较前一日上涨370元/吨。总成交14282手减890手，持仓6638手增602手。


沪锡市场，今日沪市现货价格继续上涨，主要得益于现货货源不多的缘故，上午主流成交95000-96200元/吨，临近中午低价资源进一步减少，主要报价95600-96500元/吨。午后低价货源消耗殆尽，仅剩少量云字报价96500-97000元/吨。今日交投一般，价格连续上涨令下游观望较多。


SMM对本周后市心态调研结果显示，40%的市场人士认为锡价将逐渐企稳。近期内外期价走势出现分化，上周伦锡连续大跌逼近前期低点，而国内市场无论是期货还是现货均表现坚挺，甚至接连上涨，我们认为这主要受助于国内现货吃紧的状态。冶炼厂减产已成为较普遍状况，无论是原料价格不便宜，还是锡锭需求不好，都是冶炼厂不得不减产的原因。近期，冶炼厂更是集体惜售，这导致货源本就不多的市场立即出现现货吃紧的状况，这也是本轮价格上涨的重要原因。不过，下游眼见现货和外盘之间的差异，且现货接连上涨，这令下游的观望氛围不断升温，所以我们可以发现的是虽然锡价确实涨了几天，但实际消费并不活跃。市场有40%的调研人士认为接下来几日现货价格有望逐渐企稳，缺乏需求可能令涨势难以为继，主要运行区间96000-97000元/吨。期货方面，近期利空因素叠加不利于外盘走势，伦锡运行区间主要在13500-14000美元/吨。


35%的市场人士认为锡价将继续上涨，上方目标98000元/吨。这部分人士认为冶炼厂集体惜售将支撑锡价仍存上涨空间，且市场低价和高价之间的差距将缩窄，报价高的可能无法成交，但低价货将依然处于稀缺的状态，运行重心将继续上移。


25%的市场人士认为接下来锡价有可能出现小幅回落。今日其他金属品种大多表现疲弱，中国股市大跌以及疲弱的经济数据极大地打压市场情绪，沪期锡虽然今日尚能保持坚挺，但情绪可能仍然承压，今日盘面多空争夺较激烈，接下来涨势可能受阻甚至存在下滑的可能。再加上市场对于周末交割盘流出的预期，部分持货商为能够出货盘活资金，届时或适当调低出货价，所以有一定比例的人士认为锡价存在回落风险，回落目标94000-95000元/吨。




镍：今日，伦镍亚盘开8515美元/吨，尽管伦镍开盘于5日均线上方，但A股继续下挫打压市场信心使得伦镍继续跳水，盘中不断探低，摸至8255美元/吨，进入欧美时段，伦镍有所企稳，但返升乏力，技术指标KDJ下行，开口逐渐打开，MACD也闭合向下形成死叉，伦镍弱势明显，料晚间伦镍或继续下行。


上周隔夜盘沪期镍1605主力合约冲高回落，夜间主力合约盘开67910元/吨，虽受到A股暂停熔断机制提振有所返升，但市场恐慌情绪仍在，沪期镍冲高后回落，至收盘报于68220元/吨。今日，沪期镍主力合约1605早盘开68150元/吨，市场恐慌情绪蔓延，A股大幅低开，沪期镍受拖累，再度跳水，回吐上周夜盘涨幅，更翻绿，午后伦镍继续探底，沪期镍走低，低位摸至66780元/吨，收盘报于67000元/吨。整日沪期镍主力合约1605下跌1.35%，成交量减少23.6万手至98.7万手，持仓量增加15688手至47.5万手，A股跌跌不停，市场信心难以建立。


沪市现货，SMM 1#电解镍65500-66900元/吨。今日，上午，金川镍现货较无锡主力合约1602升水600元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1602贴水300元/吨成交，恐慌情绪蔓延，低价货源流出，贸易商快进快出，市场成交一般，主流成交区间为65500-66400元/吨。下午，期镍继续探底，下游有所采购，但贸易商低价补货难度大，市场成交一般，主流成交区间为65500-66400元/吨。


周初，SMM调研30位市场人士，其中0人看多，15人看平，15人看跌：


50%人士震荡盘整，预计本周运行区间8320-8520美元/吨，美通货膨胀低于预期，美加息鸽派，后一次加息恐将延后，美元有所回落，中国加紧供给侧改革，外管局或将出台更多措施避免人民币进一步贬值，A股熔断机制暂停，顺应民意，大股东减持也将进一步出台措施，恐慌情绪也将逐渐减缓，而人民币的贬值也使得进口镍流入国内数量有所减缓，外加下游低位补货增加，料伦镍宽幅震荡后逐渐企稳。期镍1601合约临近交割，但多头难支撑，纷纷平仓，1601合约加速下跌，持仓量降至82296手。期镍主力合约1605合约多空博弈激烈，运行于67000-68500元之间，。


50%人士看下跌，预计本周区间8150-8300美元/吨，美非农数据好于预期，尽管通胀仍有待观察，但美元后期进一步加息可期。波罗的海干散货指数（BDI）再创新低，而中国经济数据继续疲软，A股市场也是跌跌不休，市场恐慌情绪增加，国内镍矿库存下降，但上海地区镍库存继续攀升，下游低价采购而且备货量不大，供应仍大于需求，市场难以好转，料伦镍极有可能下探前期低位，沪期镍主力合约1605受1601合约多头平仓的拖累影响，下跌明显，运行于65800-67000元之间。