宝城期货：金属每日操作建议1231

金属：隔夜LME工业金属走势分化，其中铅锌表现强势震荡走高分别收涨2.16%和1.42%，铜和铝呈现探底
回升的格局收盘微涨，而镍和锡则震荡收低，伦锡收跌1.29%。沪市夜盘相对表现平静，除锡收跌1.28%外
其他均录得小涨。周一关于九家内地大型冶炼商已同意2016年首季将现货铜销售量减少20万吨，数量相当
于2015年首季中国精炼铜产量的约10%，对整体金属形成提振。 
一季度为消费淡季，冶炼厂通过减少现铜销售量防止铜价下跌的意图已经非常明显。现铜供应的减少，
一方面可以造成市场供应偏紧，拉升现铜升水，进而抬高铜价成交重心；另一方面对空头形成软逼仓，逼
退空头。但是，受人民币加速贬值，沪伦比值走高和内外息差缩窄，保税区库存蓄水池功能弱化的影响，
预计将会有大量进口铜进入中国，使冶炼厂的计划大打折扣。铅锌再度成为有色金属中的明星品种，锌矿
进口加工费的进一步下滑，以及国内冶炼企业检修略有增加，对近期锌价有所支撑。铅方面，近期LME铅
注销仓单的大幅增加，短期现货有挤仓风险。但年底国内企业资金紧张，以及春节将至下游将陆续提前放
假，故后期国内铅锌需求进一步疲软，将对铅锌价格形成持续压制。目前来看，铅锌反弹的持续性尚需考
察，我们对于其反弹空间较为谨慎。 
受国内铜企或于明年一季度削减现铜销量刺激，内外盘基本金属近两个交易日呈现较为强势的状态，
但受原油重回下行拖累，金属的反弹持续性仍遭质疑。而从盘面表现来看，除沪锌继续强势运行于60日线
之上外，其余金属受制上方均线或技术面压力，均有所回落。操作上，维持年底谨慎偏强的观点，不过分
看弱，但对反弹高度也心存谨慎。