上海中期：金属早盘研发视点1230

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属冲高回落，上方承压60日均线。美国方面，11月贸易赤字扩大3.6%，达605亿美元，差于预期的619亿美元，为8月份以来最大贸易赤字额度；美国12月消费者信心指数升至96.5，好于预期的93.8及前值90.4，但自夏季之后消费者信心指数整体呈下降趋势。资金面上，SPDR持仓量维持在643.56吨，为十个交易日最低值；SLV持仓量维持在9918.52吨。总体来看，贵金属上方承压60日均线，中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

隔夜的美股走高，且原油反弹，金属市场整体偏强，当日LME期铜收涨38.00美元至4730.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但技术图形显示，铜价站上35000整数关口，期价呈现反弹迹象，建议多单轻仓持有。

铝(AL)

偏多思路操作

隔夜LME铝冲高回落，在整体金属中表现偏弱，期价录得十字星。国内方面，沪期铝减仓上行，在金属市场氛围偏多的提振下，空头减仓离场，难以继续做空。近期持货商挺价出货为主，随着期铝价格企稳回升，出货难度降低，下游及中间商均有入市采购意愿。相对而言，无锡市场现货成交集中10790元/吨附近，较上海价差仍在20元/吨左右，甘铝货源充裕，价格仍处价格区间底部。华东现货整体到货量偏低，库存降低迅速，整体市况较昨回暖。操作上建议偏多思路操作为主。

锌(ZN)

偏多思路操作

隔夜LME锌价大幅反弹，收盘录得2.67%涨幅，沪锌期价涨幅更为明显，前期伦锌库存加速流出，但CASH-3M持续走强，在触及其五年边界下沿之后回升幅度明显，说明海外供需层面或已有一定好转。而中国方面近期关于有色金属冶炼企业减产、挺价的消息又被媒体关注，其对市场的短期利多作用仍值得关注。我们注意到当下沪锌价差结构曲线逐渐走平，若能转变为CONTANGO结构则沪锌将迎来更大幅度的反弹，从近期沪锌现货贴水的变化来看我们认为这一事件将大概率发生，偏多思路操作。

镍(NI)

短空思路操作

隔夜LME镍价小幅反弹，收盘录得1.45%涨幅，沪镍期价反弹幅度更为明显。正如我们此前指出，伦镍库存的转移操作终于露出马脚，在将近5万吨库存被从马来西亚柔佛仓库运出后出现在了台湾高雄仓库，而马来西亚海关的镍出口数据与这些数量能够吻合，这说明伦镍去库存只是人为的假象而已，伦镍库存仍旧处于高位。不过近期随着有色金属整体运行重心的上移，镍价下跌过程并不顺畅，建议维持逢高短空思路。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡震荡上行，但期价尚未脱离前期横盘区间上沿，趋势性上行暂难判断。国内方面，沪期锡表现偏弱，并未延续外盘强势上行格局。近期现货价格快速跟跌，主流价格维持在93000-94000元/吨，下游观望加重，部分冶炼厂无奈进一步下调售价，市场云锡流通较少，整体成交清淡。操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货报价坚挺，成交价格上涨，远期现货市场心态好转。远期现货昨日报价明显上涨，询盘活跃，仍以一月到港资源为主；报盘方面，一月到港资源较少，部分钢企短期看涨，封盘惜售。港口现货方面，昨日贸易商报价较为坚挺，午后钢坯上涨。国产矿市场价格弱稳，成交一般，始终维持在低位。昨日铁矿石主力1605合约延续反弹格局，整体表现依然强势，上方面临60日均线附近压力，关注反弹动力，观望为宜。