英大期货：金属盘前点评1225

黄金：
盘面走势，上一交易日沪期金1606合约涨0.29%至228.60元/克；夜盘跌0.26%至227.10元/克。国际金价上一交易日涨0.57%至107.8美元/盎司。
消息面，美国12月19日当周首次申请失业救济人数26.7万人，低于预期的27万，接近1973年时低点，前值从27.1万修正为27.2万。
行情研判，美国就业市场表现稳健，通胀前景仍乐观，但里目标仍有一定距离，仍房地产市场出现下滑，美元指数近期有所回调。欧元区经济弱势复苏，继续维持宽松货币环境以刺激经济。近期油价出现反弹，料金价短期走势偏强。

白银：
行情回顾，周四夜盘白银期货主力合约1606收盘3326，最高3328，最低3314.
基本面，周四，美国劳工部公布的数据显示，美国12月19日当周首次申请失业救济金人数26.7万人，低于预期的27万，接近1973年时创下的低点，此前一周从27.1万修正为27.2万。最新首申数据表明美国劳动力市场强力复苏、持续向好。12月19日当周首申失业救济金人数意外大降，部分是由于节假日期间数据调整略有困难。尽管如此，从长期趋势看，本次数据依然颇为强劲。如果只看圣诞节期间首申失业救济金人数，那么12月19日当周创下1972年以来新低。
盘面分析，周四夜盘白银1606继续震荡，收盘3326，收盘于5日线之上，逼近前期高点3337,3337位置仍有较大压力，若能突破3337点位，白银将会继续上攻3400点，操作上关注3337位置压力。

铜：
盘面走势，上一交易日沪铜主力1602合约跌210元至36170元/吨，跌幅0.58%；夜盘涨0.28%至36270元/吨。隔夜伦铜3月收于4692.5美元/吨，跌幅0.54%。
消息面，美国12月19日当周首次申请失业救济人数26.7万人，预期27万，前值从27.1万修正为27.2万。伴随着经济增速持续放缓，信用风险逐渐暴露，而在供给侧改革和去产能政策背景下，煤炭、钢铁、有色等强周期产能过剩行业将首当其冲。
现货方面，12月24日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格36200元/吨-36350元/吨，升水铜成交价格35980元/吨-36150元/吨。沪期铜先扬后抑波幅有限，早间部分大型贸易商入市收取部分货源交付年内最后的长单量，青睐大幅贴水的平水铜，故资质良好的企业早间报价仍较为坚挺，部分当月票货源报贴水120元/吨-贴水80元/吨，而随着盘面回落，持货商依然出现较大分歧，市场报价拉开，多报至贴水160元/吨-贴水100元/吨之上，部分湿法铜已超过200元/吨贴水报价，市场成交逐步转淡，节日气氛渐浓。
行情研判，美元指数近期走势偏弱，提振金属价格反弹。短期来看，人民币贬值预期促使国内进口量增加，提振铜价反弹。但铜市基本面来看无明显利好，铜价反弹压力仍较大。

铝：
盘面走势，上一交易日沪铝主力1602合约涨40元/吨收于10905元/吨，涨幅0.37%；夜盘涨0.23%至10930元/吨。隔夜伦铝3月收1540.5美元/吨，跌幅0.16%。
消息面，周三国务院常务会议决定，从明年1月1日起下调燃煤发电上网电价，全国平均每千瓦时降低约3分钱，同时将完善煤电价格联动机制，对高耗能行业继续实施差别、惩罚性和阶梯电价。数据显示，1-11月，全国全社会用电量累计50116亿千瓦时，其中第二产业用电量36744亿千瓦时，占比约73.32%。若以上网电价下调0.03元/千瓦时计算，全社会月平均用电成本将减少逾100亿元，有色金属行业所在的第二产业将直接受益。电力成本占生产总成本近40%左右的电解铝行业将最为受益，其次是铅锌行业。以行业吨铝平均耗电13600千瓦时计算，本次电价下调0.03元，则吨铝成本将下降约400元，占目前行业平均吨铝生产成本10800元/吨的3.7%。
现货方面，12月24日上海现货成交10930-10940元/吨，贴水40-30元/吨，无锡现货成交10860-10920元/吨，杭州现货成交集中10930-10940元/吨。上海、杭州两地持货商惜售挺价，加之下游逢低入市积极，市场交投价格迅速被抬升，现货贴水缩窄至贴水40元/吨附近。无锡市场货源相对充裕，其中甘铝品牌成交价格低至10860元/吨，非甘铝品牌价格多成交在10920元/吨附近，品牌间价差明显。铝价连续上涨趋势中，市场成交活跃度也显增加，仍有部分下游加入追涨队伍中。华南市场维持前日火热氛围，成交集中在11240-11280元/吨，较华东升水360-300元/吨，升水幅度进一步扩大。华南地区库存持续下滑，本周前三日当地现货库存减少一万吨左右，早间中铝报价较高，再加之下游接货情绪有所改善，各方面因素支撑华南地区铝价坚挺，持货商惜售情绪收敛，市场整体成交较好。
行情研判，美国经济增速放缓，料将放慢加息节奏，有利于缓解人民币贬值压力。短期来看，铝价走势偏强，中长期来看，铝市供应过剩仍牵制铝价走高，加之点价调降，进一步拉低电解铝成本，对铝价形成压力，预计铝价后期或将维持宽幅震荡。

铅：
盘面走势，上一交易日沪铅主力1602合约跌45吨收于13045元/吨，跌幅0.34%；夜盘涨0.65%至13130元/吨。隔夜伦铅3月收于1744美元/吨，涨幅0.29%。
消息面，周三国务院常务会议决定，从明年1月1日起下调燃煤发电上网电价，全国平均每千瓦时降低约3分钱，同时将完善煤电价格联动机制，对高耗能行业继续实施差别、惩罚性和阶梯电价。数据显示，1-11月，全国全社会用电量累计50116亿千瓦时，其中第二产业用电量36744亿千瓦时，占比约73.32%。若以上网电价下调0.03元/千瓦时计算，全社会月平均用电成本将减少逾100亿元，有色金属行业所在的第二产业将直接受益。
现货方面，12月24日现货铅市场的长江现货1#铅主流成交均价报于13250元/吨，均价涨75元/吨。
行情研判，美国经济数据好坏参半，料美联储加息路径较温和，美元指数近期走势偏弱提振金属价格反弹。国内宏观政策利好预期，上网电价下调短期利好铅企，加之环保压力影响供应料对铅市有所提振。料沪铅价偏强震荡。

锌：
盘面走势，上一交易日沪锌主力1602合约涨80元/吨报收12985元/吨，涨幅0.62%；夜盘涨0.77%至13085元/吨。隔夜伦锌3月收于1553.5美元/吨，跌幅0.13%。
消息面，周三国务院常务会议决定，从明年1月1日起下调燃煤发电上网电价，全国平均每千瓦时降低约3分钱，同时将完善煤电价格联动机制，对高耗能行业继续实施差别、惩罚性和阶梯电价。数据显示，1-11月，全国全社会用电量累计50116亿千瓦时，其中第二产业用电量36744亿千瓦时，占比约73.32%。若以上网电价下调0.03元/千瓦时计算，全社会月平均用电成本将减少逾100亿元，有色金属行业所在的第二产业将直接受益。
现货方面，12月24日现货锌市场的长江现货0#锌主流成交均价报于13510元/吨，均价涨410元/吨；1#锌主流成交均价报于13085元/吨，均价涨410元/吨。
行情研判，美国经济增速放缓，预计美联储加息不会太激进，缓解人民币贬值压力。国内宽松政策预期下，利好锌价。锌价近期走势有所企稳，料维持偏强震荡运行。