宝城期货：金属每日操作建议1224

金属：隔夜LME工业金属除伦锡波动不大略微收低外，其他金属基于临近年底以及圣诞节假期前空头回补
大多小幅震荡走高，其中铝、锌、铅涨幅略大超过2%。新近召开的中国中央经济会议目前为市场关注焦点，
对于2016年继续实施积极的财政政策，如棚户区改造、铁路和高速公路等基础设施方面的投资可能会增加，
再叠加近期减产的消息，对金属期价在低位起到一定的支撑作用。 
海外市场方面，周三美元指数在清淡交投中持稳，受助于美国公债收益率上涨，因数据显示年底前美
国经济将继续温和增长，尽管可能不足以支持美联储在未来加快升息步伐。美债收益率上升对美元提供一
些支撑，数据也略为支撑美元。两年期美债收益率小升逾1个基点，报0.993%，此前数据显示美国11月个
人所得增长0.3%，12月消费者信心触及五个月高位。最新的消费者方面的数据抵销了令人失望的耐久财订
单和新屋销售数据对美元的拖累。英国第三季经济被下修至成长0.4%，对英镑无甚影响。英镑兑美元涨
0.3%，报1.4873。英镑周二触及八个月低位1.4806，因对英国退欧的担忧日益加剧，英国最早将在明年6月
举行退欧公投。 
11月精炼铜进口358,727吨,同比上升11.99%，创2014年2月来的新高，究其大增的原因，有以下几个方
面： 1、从往年铜进口数据来看，年末铜进口量多有增加现象，因企业完成全年长单及业绩需求。2、今
年8月中国央行进行汇改令人民币大幅贬值后，再因加入SDR而加大市场对其贬值的预期。中国是金属进口
大国，人民币贬值对金属进口不利，人民币贬值的预期令国内进口商提前进口精炼铜。3、据SMM数据显
示，洋山铜溢价均价自9月年内高点122.5美元/吨回落，至11月平均溢价在76美元/吨。据悉Codelco2016年
发往中国的电解铜长单升水报价为98美元/吨，虽然较2015年133美元/吨大幅减少，但仍高于2015年现货进
口铜溢价水平，今年以来SMM洋山铜溢价均价为80美元/吨。促使国内商家在相对便宜的价位增加进口，

补充库存，即使拿来交付明年长单亦有获利。目前市场不看好明年进口铜需求，人民币贬值预期仍在，据
业内人士称，中国一些精炼铜进口商已下调了2016年合约订单规模。明年的进口铜部分提前在近期购进，
部分参考明年的浮动溢价购买。 
美国和欧洲大部份金融市场周五将因圣诞节假期休市。预计美元兑主要货币将留守在近期的交投区间
内，因节前成交量进一步减少。而金属市场近期也逐步陷入区间震荡格局，且反弹多为空头回补带动，整
体而言仍以弱势为主。但沪市金属下方均线的支撑，料令其下行空间略受限。沪铜持仓继续在近80万手一
线高位，多空博弈加剧。年末前炼厂继续挺价维稳，进口数据、终端数据出现回升，但市场担忧临近春节
的季节性淡季影响，铜价上下受限。操作上，维持偏弱思路，但由于下方均线的支撑，盘中或不乏技术性
反弹修正。