上海中期：金属早盘研发视点1223

品种

策略

分析要点

贵金属

空单谨慎持有

昨日外盘贵金属窄幅震荡，上方承压60日均线。美国方面，第三季度GDP环比年化增长率终值为2.0%，低于2.1%的修正值，但仍好于预期的1.9%；11月二手房销售量为476万幢，较去年同期下降3.8%，为2014年9月份以来首次出现年比下降。资金面上，SPDR持仓量维持于645.94吨，SLV持仓量减少29.64吨，至9988.17吨。总体来看，贵金属处于低位震荡格局，圣诞节前或难有突破性行情，建议空单谨慎持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

在经历了持续两天的反弹后，隔夜的金属市场小幅回落，当日LME期铜收跌65.50美元至4680.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但技术图形显示，铜价站上35000整数关口，期价呈现反弹迹象，建议多单轻仓持有

铝(AL)

短多获利了结暂且观望

隔夜LME铝维持相对高位震荡，期价运行于1500美元/吨整数关口之上，但整体趋势性方向尚未显现。国内方面，沪期铝上行乏力，盘面气氛偏空，整体金属市场出现由多转空气氛转换的迹象。近期由于期价的强势反弹，整体市场供应收紧，同时下游逢高接货情绪逐渐冷静，少量企业新加入按需采购行列，操作上建议短多获利了结，暂且观望。

锌(ZN)

暂且观望

隔夜LME锌价震荡偏弱，收盘跌幅1.01%，沪锌期价小幅下跌，上方13000元/吨关口仍有较大阻力，根据对于伦锌库存与升贴水变化的跟踪，我们认为考虑到伦锌库存近期加流出，但期限曲线近端持续走弱，意味着去库存进度的加速，则市场仍然需要一个合适的比值从而继续去库存进程，而由于收储、减产和人民币贬值所提振的沪锌期价同样与这一逻辑相吻合，不过沪锌在试探万三关口受阻后上行动能或暂时趋弱，整体维持区间震荡格局，观望为主。

镍(NI)

空单轻仓持有

隔夜LME镍价中幅下挫，收盘跌幅2.32%，沪镍期价亦小幅下挫，但跌幅相对较小，正如我们此前指出，伦镍库存的转移操作终于露出马脚，在将近5万吨库存被从马来西亚柔佛仓库运出后出现在了台湾高雄仓库，而马来西亚海关的镍出口数据与这些数量能够吻合，这说明伦镍去库存只是人为的假象而已，伦镍库存仍旧处于高位，受此影响伦镍跌幅较大，但国内沪镍会相对抗跌，已有空单轻仓持有，空仓者勿追空。

锡(SN)

多单获利了结暂且观望

隔夜LME锡趋势性方向尚未显现，整体维持横盘震荡格局之中。国内方面，沪期锡结束连续上扬行情，期价录得小阴线，这主要与整体金属市场出现由多转空气氛转换的迹象有关。近期锡价的反弹并没有引起下游的大量补货，目前需求逐渐减少，料上方空间相对有限，操作上建议多单获利了结，暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货小幅上涨。市场心态仍属观望较多，远期现货市场买卖谨慎，市场暂无成交。港口现货方面，报价总体上涨，但钢厂采购成交偏少。国产矿市场价格平稳运行，成交一般，整体市场较差华北地区矿价弱稳。昨日铁矿石主力1605合约震荡回落，午后小幅反弹，整体表现维稳，预计短期多空争夺依然较为激烈，观望为宜。