铅周评：后市铅价或将再次冲高（12.14-12.18）

核心提示：本周现货铅价格震荡回落，市场=货源略显偏紧，不过下游采购也越发转淡；随着铅价走低，市场中看空情绪也再次升温，成交又趋清淡。市场市预计下周1#铅波动区间12900-13400；安徽废电瓶6600-7250，还原铅11400-11600，预计下周铅价或震荡好转。

一、本周铅行业看点回顾

揭秘铅酸电池涨价内幕 价格战为什么停不下来？

临近年终，超威与天能两大巨头终于握手言和，把铅酸蓄电池的价格给提了上来，可以明确地说，提高的价格就是企业必须要获得的利润。为什么会在年终来临的时候，两大巨头不约而同地涨价涨价的时间会持续下去还是过了年底，继续把铅酸电池的价格再降下来，降到其他企业无法继续生存的地步

铅蓄电池行业规范条件 (2015年本)

12月10日，国家工信部发布公告称，为进一步规范铅蓄电池行业管理，加快行业结构调整和转型升级，对《铅蓄电池行业准入条件》及《铅蓄电池行业准入公告管理暂行办法》进行了修订，形成了《铅蓄电池行业规范条件(2015年本)》和《铅蓄电池行业规范公告管理暂行办法(2015年本)》。新规范对电池企业的建设申请、生产能力、工艺水平以及环保等方面做出了严格的规定。

矿产资源规划无环评将不予审批

环境保护部、国土资源部近日就做好矿产资源规划环境影响评价工作联合发出通知明确提出，国土资源主管部门在组织编制有关矿产资源规划时，应根据法律法规要 求，严格执行规划环境影响评价制度，同步组织开展规划环境影响评价工作。未依法编写环境影响篇章或说明、环境影响报告书的，规划审批机关应当要求其补充； 未补充的，规划审批机关不予审批。

二、伦铅相关走势分析及预测

本周伦铅走势转弱，震荡下行，跌破1700美元后继续回落。美联储加息消息落地，外盘金属普遍走低。上周五美元走软，伦铅延续上周涨势，继续上涨，周一伦铅继续震荡上行，但涨幅较小，周二因美元走强且美联储加息在即，伦铅呈震荡回落走势，周三美联储宣布加息，伦铅呈现震荡回落，跌幅较大，近2%，昨晚伦铅继续大幅走低，跌幅超3%。预计下周伦铅或继续震荡偏弱。

图1：伦铅K线图

伦铅库存和价格对比

12月11日至12月17日伦铅维持宽幅震荡，跌破1700美元后继续下行，库存也整体大幅增加，16日伦铅库存大增40025吨，本周累计增加37725吨。

图2：伦铅收盘价与库存变化对比

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

12月14日至12月18日的5个交易日，沪期铅主力合约为1602合约；该合约本周呈现明显的冲高回落态势，周初时最高先是探至13175元/吨，不过很快就迎来连续回落局面，至周末时，最低一度跌至12640元/吨；不过随着美联储加息靴子落地，我们料市场的利空情绪已得到很大缓解，眼下的回调很可能是为了后市的上涨在做准备，说是震荡洗盘也很有可能。

当然因今年铅价的跌幅要远小于周边其他金属，所以我们对其后市的上涨空间也暂不做太高预估，所以后市铅价很可能会逐步转入宽幅震荡走势，而很难出现持续性的大涨行情；所以对投资者来说，沪铅仅适合高抛低吸、做些波段交易，不太适合长线投资；我们预计1.33万上方压力较重，后市能否突破还有待观察；而这也意味着，一旦到了这样的位置附近，就可考虑逢高做多了。

而整体来看，若趋势向好，沪铅底部仍将呈逐步上移的态势；目前1.28万下方其实抛压并不足，跌破也容易很快回升，以后也可考虑作为入场做多的位置。当然具体走势如何，还有顺应时事、随机应变，而不应盲目认定固定点位，以上的数据仅是做为参考。

图3：沪铅K线图

2.沪铅库存及现货

12月14日至12月18日的5个交易日，上期所铅库存呈现出小幅回升态势；虽近期炼厂开工下降，市场中货源明显减少，但下游消费依然低迷，这就使铅库存出现小幅回升，也并不是太过出乎意料；而后市我们预计随着炼厂开工的再次增加，消费却难见起色，库存继续稳步回升将是大概率事件；因为在很大程度上，再生铅的供应已很难再大幅下降，对电解铅的消费刺激也很难再带来明显提振。

本周五个交易日，华东地区现货铅价受期货盘影响、也呈现出明显的震荡走势；截至周末时，铅价暂回落至1.31万下方，不过其相对期货盘，还是表现出明显的抗跌态势；而对后市我们预期仍以上涨的概率偏大，不过也因今年铅价相对周边金属其实已表现得极为抗跌，所以预计后市即便继续回升，能再反弹的空间也相对有限；所以下游商家也无需急于过多备货，逢低时进行适量短期备货即可。

本周上海地区，因炼厂停工检修增多，市场中供应货源又呈偏紧态势；目前报价的铅锭品牌主要有金沙、南方、汉江、蒙自、双燕、秦源等；本周铅价转为震荡走势，北方受交通不变的影响，铅价跌势表现得相对趋缓。目前河南等地，与上海地区的价差已降至50元/吨左右。而广东等南方地区，与上海地区的价差则升至250-300元/吨之间。

图4：华东现货铅价格

3．废旧市场

本周再生铅市场整体稳中偏弱，还原铅价格走势偏好，整体有小幅的上涨，废电瓶前期总体持稳，今天部分地区价格有小幅回落。贸易商心态较弱，前期对后市较为看好，但经过伦铅，现货铅的大幅回落后，对废电瓶后期行情走势也较为悲观，冶炼厂 对废电瓶多为按需采购，很多表示只收熟悉的客户的货，未出现大量囤货的行为。

浙江嘉兴等地区因开互联网会议，一些国家领导人的来访，道路被封，废电瓶贸易商也因此被迫停止进出货，下周才能维持正常的进出货。安徽地区冶炼厂对废电瓶采购也较少，一些表示到年底再采购。因北京地区因前期雾霾严重，河北很多厂家也被勒令停产。废铅整体仍较为坚挺，短期其价格较难大幅度回落，预计下周废铅价格或稳中偏好。

四．调研

临近年底，消费税开征在即，铅蓄电池企业普遍计划提价，但提价幅度也普遍不大，多在3%左右。而这实属无奈之举，因当下，蓄电池企业的利润本就不高，基本在3%以内；不提价则势必面临亏损。

一方面行情长期欠佳，蓄电池企业已缺乏向上游转嫁成本的有效手段，只能是被动的提价。但下游消费始终不畅，所以提价势必加剧各厂家、乃至不同品牌之间的竞争；行业面临洗盘的局面也势必进一步加快。

五、总结及预测

本周现货铅价格震荡回落，市场=货源略显偏紧，不过下游采购也越发转淡；随着铅价走低，市场中看空情绪也再次升温，成交又趋清淡。市场市预计下周1#铅波动区间12900-13400；安徽废电瓶6600-7250，还原铅11400-11600，预计下周铅价或震荡好转。