招商期货：铜铝锌早评1215

招商评论

铜

受人民币贬值影响，国内商品相对较强。但是上海现货升水骤降70元，目前现货进口盈利基本在0之间浮动，保税区仓单溢价在80美元，收储并未对市场带来影响，市场供过于求格局不变。操作上，36500以上布局中期空单。观点仅供参考

铝

在收储及减产细节公布背景下，现货惜售持续，现货库存继续下滑。现货价格大幅上调，但成交贴水(贴) 140-(贴) 10元/吨，贴水扩大继续。短期供给侧的收储和减产带来价格上涨，但缺少消费支撑，中期囤货减缓或节后库存积压因素下铝价仍面临下调可能性。操作建议短期反套及沪铝多单持有不变。

锌

短期锌在联合减产和有色金属大收储主导下偏强，期锌价格反弹，但现货成交由升水转贴水，并且贴水扩大，同时社会库存继续刷新年内新高，显示下游消费乏力，库存累积持续显示反弹难以延续，特别是年底清库存在即打击锌价走低。操作建议反弹13100-13500元/吨间继续沽空不变。观点供参考。

镍

华东地区金川升水500元/吨，俄镍贴水500元/吨，成交尚可，主力1601合约持仓继续减少，交割仓库库容对应于持仓量较大担忧有所缓解。近期LME镍库存量连续3天大幅增加重回40万吨高位，供应端压力再现，叠加本周四美元加息强烈预期，操作上仍建议高位沽空为主，观点供参考。