招商期货：铜铝锌早评1204

招商评论

铜

因欧央行维持利率不变，美元重挫，加上冶炼厂控制出货，铜小幅反弹。目前加上冶炼厂减产等利好消息不断，铜价反弹力度不强，铜价弱势不变。且昨天国内冶炼厂报出贸易升水小幅下降，江铜280元/吨、山东主流冶炼厂报200元/吨、上海好铜报150元/吨、平水铜100元/吨、差铜80元/吨。但是贸易商接受者不多，对明年铜价较为悲观，因此更愿意倾向于市场浮动价格。综合来看，铜需求疲软带动的下跌不变。操作上，逢高建立空单。观点仅供参考

铝

本周铝社会库存继续下降3万吨以上，连续几周下滑，显示减产及限产开始起到减少供应。各地区入库明显低于出库，但消费仍未见明显起色。未来铝冶炼厂减产或持续，同时收储使得铝库存压力继续减少。短期操作建议逢低买入不变，沪伦比值反套持有不变。

锌

锌冶炼厂放货持续，现货升水继续下滑，主要消费地区锌价对华东贴水持续。供应来看，11月锌冶炼厂小幅回落，但仍高于同期，冶炼厂库存环比下滑至14.85万，社会库存攀升预期不变。操作建议锌空单持有不变。