招商期货：铜铝锌早评1203

招商评论

铜

据传冶炼厂出货消极，导致现货市场升水小幅走高65元至85元，但是期货市场上涨动力不是太强。目前来看，冶炼厂同意明年减产35万吨争取有力筹码，否则BACK结构或许会修复，市场仍在对消费下滑的同时，铜精矿供应端加速的担忧。操作上，逢高建立中期空单。观点仅供参考

铝

氧化铝和电解铝减产提速，同时电费短期难以下调，或支撑短期铝价，同时收储预期不断得到落实，使得铝现货库存压力暂缓，铝价短期望小幅上涨。操作建议1-3正套正仓，反套持有同时逢低买入远月。观点供参考。

锌

现货成交升水继续走弱，同时华南及华北主要消费地区对华东贴水扩大，显示下游采购力度有限。而供给端来看冶炼厂及矿山减产短期未执行，使得锌价缺少供应收缩支持。操作建议空单持有不变。观点供参考。

镍

镍:小非农数据高于预期，美元指数再次破新高至100.5，基本金属承压，镍价反弹受阻。近期沪伦比指持续维持在可进口范围内，保税区仓单溢价走高，LME库存继续流入中国市场，供应压力凸显。昨日华东地区现货金川升水400元/吨，俄镍贴水300元/吨，基本面仍处于去库存阶段，操作上建议短期逢高沽空，观点供参考。