上海中期：金属早盘研发视点1203

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属再度下挫，上方依然承压多条均线。美国方面，11月ADP就业人数增加了21.7万人，创5个月最大增幅，远好于预期的19万人，10月份的数据也被向上修正为19.6万人；美联储主席耶伦表示，美国经济仍将温和增长，加息的两个标准——就业增长与通货膨胀率提高——都已达到，加息缓急取决于未来数据，并表示太长时间地推迟加息恐怕会让之后的紧缩行动显得生硬，预计通胀率将在未来数年朝着2%回升；美联储褐皮书表示目前经济温和复苏，制造业喜忧参半，但诸多地区称对未来六个月的商业环境表示乐观。总体来看，美联储加息预期较浓将继续施压贵金属，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

隔夜的美元指数走强，且美股走低，金属市场整体承压，当日LME期铜收跌58.00美元至4552.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌,市场空头的获利离场令期价反弹,建议空单暂时观望。

铝(AL)

稳健者暂且观望

隔夜LME铝价宽幅震荡，收盘几无涨跌，沪铝小幅回升，期价运行于万元整数关口之上，多空博弈加剧。近期市场对减产信息的影响仍处于消化阶段，无锡、上海两地到货量继续偏低，但下游反馈非常疲软，铝价回落后买兴不足，制约成交量回暖，整体交投活跃度大幅下降，操作上建议激进者短多，稳健者等待沽空时机。

锌(ZN)

反弹抛空思路操作

隔夜LME锌价震荡回落，收盘跌幅2.02%，沪锌期价低开后小幅回升，但上行动能疲弱，我们认为近期市场噪音增加，包括各个冶炼企业的减产以及可能的国家收储等消息。而国际方面，欧央行议息会议和美国非农就业数据尚未公布，但隔夜耶伦讲话已经释放了明显的加息信号。总体而言我们认为在噪音的背后锌市的主要矛盾并未改观，震荡偏弱的概率较大，维持反弹抛空思路操作。

镍(NI)

激进者短多

隔夜LME镍价宽幅震荡，收盘跌幅0.80%，在强势美元指数的压制下镍价上行动能较弱，沪镍期价同样高开回落，回踩70000元/吨一线。继金川、青山之后，宝通镍业昨日亦宣布减产，而昨日下午国内主要200系不锈钢企业宣布联合减产，近期接连不断的产能收缩消息提振市场情绪，反映在盘面上表现为沪镍运行强于伦镍，我们认为短期市场仍将受到这种情绪的带动，比值或继续上行，激进者可短多。

锡(SN)

多单谨慎持有

隔夜LME锡价小幅走弱，布林带上轨附近有一定压力，但锡价在整体金属中表现仍然偏强。国内方面，沪期锡维持相对高位震荡，持仓指标显示多空博弈加剧，当前消息面缺乏指引，使得期价趋势性方向尚未显现，操作上建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿价格续跌。近期钢厂资源增加，本月到港的澳洲高品粉矿资源仍然紧俏，报价相对坚挺，其余品种溢价均有下降。港口现货方面，钢厂仍以按需采购为主，库存压至最低，加上年底企业资金紧张，贸易商低价抛售现象已经出现，市场价格继续下探。昨日铁矿石主力1605合约低位维稳，期价表现依然偏弱，上方依然承压，空单继续持有。