上海中期：金属早盘研发视点1127

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属窄幅震荡，低位运行。美国方面，昨日为美国感恩节假期，股市休市，无经济数据公布。前一日美国公布的初请失业金人数下降1.2万，至26万，好于预期的27万，维持在42年低位附近，为连续第38周位于30万关口以下，显示美国就业市场依然良好，提振了美联储在12月将会加息的预期。资金面上，目前，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持有量为665.97吨，为七年多低点，显示长期投资者并不看好黄金。总体来看，虽然贵金属短期有止跌企稳的迹象，但中期趋势依然较弱，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

在有色金属可能收储消息的刺激下，近日的有色金属期价呈现反弹行情，隔夜LME期铜收涨96.00美元至4637.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌,市场空头的获利离场令期价反弹,建议空单暂时观望

铝(AL)

投资者暂且观望

隔夜LME铝震荡上行，涨幅远远领先于其他金属，主要是受到国内沪铝涨停的提振。国内方面，沪期铝再次封住涨停板，期价展现罕见的二次涨停，空头离场较为显著。近期沪期铝表现较为强势，但从持仓角度分析，多头尚未入场，主要是空头获利回补所致，关注上行的持续性。连续涨停或许与传言政府被要求买入铝等稀有金属消息有关，但笔者认为消息刺激难以扭转铝价原本趋势。若无减产消息，料铝价大幅反弹动能有限，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

不容忽视利多传言

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得2.16%涨幅，沪锌期价亦小幅走强，持仓量有所回升，但成交量与近日相比大幅下降，显示市场交易活跃度明显降低。市场近期普遍流传各种利多传言，包括国家收储和针对金属期货恶意做空的调查。我们认为短期内不能小视这些利多传闻的影响，即使政府不会对过剩行业的产品进行收储，也不会立刻公开否认，而是让市场自行消化，而从空头离场的集中度来看，也可窥见监管部门对此轮价格下跌的审慎态度，加之近期俄土关系的升温，因此短期难有大幅下挫，市场需要消化近期各种混乱信息，或以偏强震荡运行为主，轻仓短多交易。

镍(NI)

激进者轻仓短多

隔夜LME镍价延续反弹格局，收盘录得2.36%涨幅，沪镍开盘后小幅抬升，但仍未见明显增仓，镍价在前期大幅下挫之后有企稳反弹的迹象，因8000美元/吨的价格或已刺破超75%企业的成本，加之原油反弹以及中国国内投机空头的集中离场，同时也不能忽视中国方面的各种利多传闻。虽然我们对镍价的基本面仍然保持悲观的预判，但短期反弹的力度值得关注，激进者轻仓试多，但需留意布林带中轨一线阻力。

锡(SN)

多单继续持有

隔夜LME锡一路上行，但在众金属中涨幅最小，暗示当前伦锡属于被动上涨格局。国内方面，沪期锡连续录得三连阳，暗示期价有止跌企稳迹象，但这主要是与近期金属整体市场气氛偏多有关系，关注上行的持续性，操作上建议多单可继续持有。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿报价普跌，议价空间扩大，主流品种成交价格较昨日继续小幅下行。钢厂询盘积极，贸易商报盘活跃，午后成交屡现低价，整体看市场成交较活跃。国产矿市场矿价持续下跌，市场行情较为惨淡，预计价格继续下降空间不大。昨日铁矿石主力1605合约冲高回落，收长上影线，整体反弹动力略显不足，空单谨慎持有。