上海中期：金属早盘研发视点1125

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属小幅回升，底部震荡。美国方面，商务部周二发布的报告显示，美国三季度GDP修正值从此前1.5%的初值上修至2.1%，主要原因是商业库存增幅被从此前的568亿美元大幅上修至902亿美元。资金面上，SPDR持仓量维持于655.69吨的7年多低点，SLV持仓量维持于9897.43吨不变。总体来看，贵金属依然弱势运行，土耳其击落俄罗斯战机对贵金属市场影响有限，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单减磅

隔夜美国发布的三季度实际GDP为上升2.1%,市场乐观情绪推动金属反弹,当日LME期铜收涨153.50美元至4621.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌,市场空头的获利离场令期价反弹,建议空单减磅.

铝(AL)

空单谨慎持有

隔夜LME铝维持窄幅震荡，整体维持相对低位运行，整体金属跌幅较前期有所收窄。国内方面，沪期铝震荡上行，期价运行于布林通道下轨之上，前期空头有获利回补迹象。近期整体市场成交仍显疲弱，铝价大跌下游观望情绪增加，入市积极性受挫，中间商逢低采购仍显谨慎，持货商出货稳定态势下，现货贴水再被拉大，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

关注上方阻力

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得2.52%涨幅，国内沪锌期价大幅反弹，幅度超4%，隔夜受到俄土地缘局势升温的影响，黄金原油价格走高，提振基本金属走强，加之近期由于国内冶炼厂联合停产以及挺价的计划，空头主动集中离场，在连续的下跌后锌价迎来强力反弹，关注上方布林带中轨一线阻力。

镍(NI)

前期空单考虑止盈

隔夜LME镍价大幅反弹，收盘录得5.90%涨幅，就国外而言，大型冶炼企业并未见明显减产，因为镍业务量的份额占其总量较小。另外印尼方面中国新建产能不断投产，且菲律宾的镍矿产能亦寻求扩张，但镍价在前期的加速下跌之后存在一定的超跌因素，加之隔夜原油反弹提振基本金属走强，空头集中回补引发了镍价的反弹。我们认为需要关注镍价后市的反弹动能，前期空单可暂时止盈离场。

锡(SN)

前期空头获利了结激进者可尝试轻仓试多

隔夜LME锡探底回升，在整体金属中表现偏弱。国内方面，沪期锡震荡上行，期价有止跌企稳迹象，前期空头有获利回补离场迹象。前期锡价的跌幅较大，主要是受到其它基金属的拖累，并不是其自身基本面所影响，料下方空间相对有限，操作上建议前期空头获利了结，激进者可尝试轻仓试多。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场价格弱稳，成交偏弱。远期现货方面，市场12月初的船期资源较少，粉块资源较为充足，市场报价相对坚挺，但是买方心里价位偏低，多对后市看空。国产矿市场矿价持续下跌，主产区市场成交较差，受到天气影响，发货影响2-3天。华北地区矿价下跌。昨日铁矿石主力1605合约弱势维稳，期价表现维持低位盘整，关注反弹动力，空单继续持有。