上海中期：金属早盘研发视点1124

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属震荡下行，走势疲弱。美国方面，旧金山联储主席约翰-威廉姆斯上周六重申，美联储12月加息可能性极大。他的讲话推动了美元走高，昨日美元指数一度触及100的整数关口。数据方面，美国全国地产经纪商协会（NAR）周一发布的数据显示，10月份二手房完成销量下降3.4%，至折合年率536万套，略低于预期的540万套，房价同比上涨。资金面上，11月20日，SPDR再度减仓1.19吨，至667.75吨，再创七年多新低；SLV小幅增仓29.65吨，至9897.43吨。总体来看，贵金属仍处下行通道，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

隔夜的美股走低，且美元指数维持强势，金属市场整体承压，当日LME期铜收跌85.00美元至4468.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示,铜价刷新年度低点,建议空单继续持有。

铝(AL)

空单继续持有

隔夜LME铝震荡下行，期价呈空头排列，且跌破布林通道下轨的有效支撑。尽管国外出现减产消息，但庞大的中国产铝足以弥补这一利好消息，使得国内外铝价呈现断崖式下跌态势。国内方面，沪期铝表现阴跌行情，跌幅较前期相比明显收窄，但整体行情表现较为疲软。近期华东地区报价相对较低，在此背景下，市场接货意愿并未得到改善，料短期铝价难以有效回升，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

等待抛空时机

隔夜LME锌价震荡整理，收盘跌幅1.03%，不过国内沪锌期价大幅反弹，幅度超2.09%，近期由于国内冶炼厂联合停产以及挺价的计划，使得多空双方对于锌价后市分歧加大，不过从伦锌的走势来看，似乎并不急于认同沪锌的大幅拉涨，料进口盈利窗口将再次打开，冶炼厂挺价联盟将经受考验，可密切关注近期现货升贴水的变化。整体而言锌价出现止跌，但我们认为这只是暂时的企稳，后市仍将下探，可持短多中空思路操作，上方关注12500-12600元/吨一线阻力。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价大幅下挫，收盘跌幅5.25%，就国外而言，大型冶炼企业并未见明显减产，因为镍业务量的份额占其总量较小。另外印尼方面中国新建产能不断投产，且菲律宾的镍矿产能亦寻求扩张，镍价积重难返。加之美联储在12月加息概率大增，美元强势格局难改，新兴市场国家经济前景不确定性加剧，风险资产料将遭受抛压，建议仍然以偏空思路操作，但需关注8000美元/吨一线支撑。

锡(SN)

空单继续持有

隔夜LME锡继续下滑，前期横盘震荡格局有所打破，料伦锡跌破区间下沿的概率偏大。国内方面，沪期锡延续前期跌势，期价不断创上市以来的新低，当前考验80000元/吨整数关口的支撑。近期沪期锡的表现主要是受其他金属的影响，在整体金属难见起色的大背景下，操作上建议空单可继续持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场活跃度一般，贸易商报盘积极，钢厂采购较为谨慎。现货方面，贸易商报盘积极，钢厂采购热情有所回暖。国产矿市场矿价进一步下跌，部分地区停产矿山已遣散员工，矿主对后市非常不看好。华北地区矿价下跌。昨日铁矿石主力1601合约表现维稳，远月合约继续走弱，预计短期走势仍然偏空，空单继续持有。