铝周评：铝价跌跌不休，反弹继续沽空 （2015.11.16-11.20）

核心提示：本周两地铝市纷纷再创新低，尤其是沪铝再度跌破万元，并多次刷新历史低点。周五在空头回补推动下收回部分跌幅，资金逢低减仓积极，继续做空铝价的积极性不高，不过宏观环境和基本面疲软，铝价反弹也艰难，预计下周伦铝1500美元上下波动，沪铝万元附近震荡。

一、电解铝市场

华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格较上周跌330元，铝锭价格全面跌破万元大关，周五价格报在9780-9820元/吨。铝价继续下跌，市场悲观情绪较重，下游本周采购兴趣普遍不高，多按需采购，而持货商担心价格继续下跌，且年底有回笼资金的需要，一直积极出货，现货贴水一直维持在百元以上，周五随着期铝价格回升，持货商的心态才有所改善，略有惜售。

华南地区：本周华南地区现货市场铝锭跌350元，周五广东地区价格报在9940-10040元/吨。铝价疲弱的表现，让下游买家接货谨慎，仅周五随着期货价格回升，下游采购才略有好转，市场货源始终充足，有消息称，上半年有惜售挺价的厂家将库存重新推出市场。                  
二、废铝市场

1．废铝行情分析

本周铝价弱势显然，废铝跟跌，200-300元/吨左右，佛山破碎生铝本周主要成交于8400-8850元/吨，环比下跌250，机生铝主要成交于7100-7550元/吨，环比下跌250元；汨罗机生铝本周主要成交于7900-8200元/吨，环比下跌200元；河北机生铝本周主要成交于7900-8200元/吨，环比下跌200元；价格持续下跌，且至今仍未有止跌迹象，引发市场忧虑情绪升温，市场有价无市，冶炼厂压价收货，故而实际成交价较市场报价有所偏低，成交清淡。短期来看，缺乏利好消息支撑，铝价料难有大涨行情，大方向弱势震荡或延续。

2．铝锭与废铝价差

受铝价持续下跌，现货铝锭价与废铝价差不断缩窄，截至周五，佛山机生铝不带票价格主要成交于9320-9760元/吨，环比下跌330元；破碎生铝本周主要成交于8400-8850元/吨，环比下跌250元；本周现货铝锭价与废铝价差已缩窄至870元，价差的缩窄导致冶炼厂采购废铝无利可图，故而转为采购现货铝锭为加工原料。                  

三、期货市场分析

本周伦铝小跌，截至周五下午15点左右，伦铝在1472美元附近，较上周跌约17美元，盘中最低跌至1453美元的6年来新低。

本周金属下跌的主要原因有三：首先，中国铝市场供应过剩局面难改，目前停产的产量实则是杯水车薪，且中国经济增速下滑造成金属需求预期进一步降低；其次，美联储12月加息预期强烈，美元整体处于高位，对金属造成压力；最后，周末巴黎发生了恐怖袭击时间，引发市场部分避险情绪，抛售金属商品。

外盘铝价相对国内更加坚挺，不过随着价差扩大，或刺激国内厂商增加出口，预计下周在1500美元附近震荡。

截至周五15点收盘，沪铝主力合约本周跌215元，跌幅2.12%，盘中再创历史新低9640元，收盘在9935元。成交极度活跃，持仓较上周减少4万手左右。虽然价格屡创历史新低，但空头几乎没有大规模的加仓行为，相反逢低了结出场很积极。国内资金继续做空的动力不高，不过因为宏观面的不景气和基本面的疲弱，国内铝价反弹也很艰难，下周或维持在万元附近震荡。

四、调研近期广东铝加工企业的开工情况

本周调研12家广东铝材加工企业的近期开工情况，调研数据显示，100%的铝加工企业表示新增订单减少，铝型材企业的开工率仅维持在50%左右，其中建筑型材开工率较差，整体开工率大概在40%左右，工业铝型材企业开工率为52%。

由于受行情不好，业内悲观情绪较浓，大部分铝加工企业均表示订单下降明显，据某加工企业的负责人表示，“新增订单较往年减少了2/3，即使老订单，面临大环境的影响，今年也减少了许多，受订单不足，厂里的设备也闲置了好几台。当地也有出现很多企业关停的现象，市场整体开工率不足，仅为55%左右”。

对于下周铝价走势，60%以上的业内人士均表示震荡走稳，30%继续看跌，仅10%看涨。以上调研，仅供参考。

五、操作建议

因中国和美国的经济数据疲软重燃了投资者对全球经济的担忧，铝价跌势难改，本周铝价再度跌破10000关口，市场信心重挫。在中国经济下行，产能过剩，需求差，铝价下滑趋势已成定局，中长期弱势局面料难改变，短期或因中俄决定联合减产提振，料下周铝价跌幅放缓，伦铝1500美元附近震荡，沪铝维持在万元附近震荡。建议观望为主，或按需采购。