招商期货：铜铝锌早评1118

招商评论

铝

短期铝交割仓单流通远小于近期持仓量，仓单紧张及空头移仓引发近月期铝小幅走强。普遍现货成交仍维持贴水结构，供应上现货流入减少导致部分地区库存下降，但冶炼厂库存及在途库存攀升预期不变，消费端步入淡季走弱，因此铝整体基本面维持弱势格局持续，操作建议远月空单可以继续持有。

锌

上海现货成交维持对沪锌1601升水290-400元/吨，但广东升水仍维持在70-100元/吨，对上海贴水显示下游消费未见起色，受进口冲击及国内冶炼厂持续高位开工率高供给冲击锌社会库存及冶炼厂库存近期均现走高态势，年底清库存及冶炼厂加工利润维持背景下锌供应短期难有收缩迹象。因此弱势格局仍将维持。操作建议空单继续持有至冶炼厂利润收缩（TC明显下滑）及减产。