财新PMI仍处荣枯线下，现货铜市场交投寥寥

焦点新闻： 
  中国10月制造业运行继续放缓，但势头已减弱至 4 个月以来最低。数据显示，中国10月财新制造业PMI 48.3，略好于预期的47.6。财新智库首席经济学家何帆点评称，制造业颓势减
缓，表明前期刺激政策开始发挥效果。总需求低迷仍是中国经济面临的主要困 难，大宗商品价格持续下跌带来的通缩风险值得关注。 
   
  正当外界纷纷解读美联储10月决策声明，猜测12月是否加息之时， 美联储官网公布了最新的FRB/US经济模型。新模型的亮点在于产出缺口收窄，对通胀形成上行压力，美国经济实质性
疲软即将消失，为加息提供了依据。 
   
  受欧洲央行及日本央行过去表态影响，市场预期欧日都有可能加码宽松。然而欧日央行行长最新态度则又传递出不同信号，受此影响欧元连续第三天走高、美元指数走低。不过分析师预
计，欧元上涨空间将很有限，且在美联储加息预期下，美元还有上涨空间。  
   
  金属动态： 
  智利国家铜矿公司Codelco董事长Oscar Landerretche在昨日裁员350人后称“不排除继续裁员的可能性”，并称明年将会削减外包预算的20%，已面对“市场形势”。  
   
  伦敦10月29日消息，据业内人士称，商品开采和贸易巨头嘉能可正在削减180亿美元的库存，评级机构称此举或有助于缓解围绕其资产负债表的担忧。嘉能可已经受到全球大宗商品价格
滑坡的打击。在神秘的大宗商品贸易领域，嘉能可是最大一家上市公司，因此需要披露其账目。由于投资者担心其300亿美元的债务负担，嘉能可股价今年迄今累计跌去近三分之二。该公司
已经承诺将通过暂停派息、减少投资以及出售部分资产，将债务减少100亿美元，从而维护其投资级信用评级。据接近公司的消息人士称，该公司还在削减其规模庞大的贸易库存。其贸易库
存如此庞大，部分由远期升水市场结算所致。在远期升水市场，远期期货合约中的价格高于现货，这会鼓励贸易公司囤积商品逢高出售。  
   
   
  期货市场概述： 
  今日LME3月铜震荡上涨。开盘于5091美元，开盘后小幅下跌至最低点5086.5美元后反弹，震荡上涨，翻红后小幅回落，午盘继续上扬，最高至5129美元，尾盘回调。国内交易时段收盘于
5119.5美元。今日沪铜主力1512合约低位震荡。开盘于38560元，至最低点38320元后小幅回暖，跌幅收窄，最高38720元，收跌于38500元，下跌180元，跌幅0.47%。持仓量增加14770手，至

241114手。 

    
  现货交易概述： 
  今日上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），现货铜上午主要成交38490-38580元/吨，与上一交易日上午价格下跌170元，升贴水报在c90-b0元。上海有色金属交易中心现货铜
指数报在38566.5，较上一工作日下跌170。今日现货升贴水较上个交易日小幅上升。现货价格下跌。今日市场供应充裕，贸易商大多出货，但出货难度较大，贸易商叫苦连连。选择少量出货
的冶炼厂也是屈指可数。全日铜价始终处于低位盘整状态，但下游厂家不为所动，即使贴水不断扩大，除少数大型线缆企业等按需采购外，并无显著成交。下游厂家表示，目前他们并不注重
铜价变化，由于订单不理想，仅保持少量按需采购，不备库存。下午，铜升贴水再次下调，好铜报在c30-c20元左右，平水铜报在c60-c50元左右，湿法铜报在c120-c80元左右。据上海有色金
属交易中心调研结果来看，大部分贸易商持下跌观点，少部分贸易商持震荡观点。 
   
  【中心观点】 
  今日沪铜低位震荡。中国方面，中国10月财新制造业PMI 48.3，创6月份来新高，预期47.6，前值47.2。中国10月官方制造业采购经理人指数为49.8，略低于市场预期的50，仍为年内第
二低。从数据来看，中国10月财新制造业PMI指数出现小幅回暖，但仍处于荣枯线下方，经济形势依然严峻，下行速度随放缓，但未出现明显回暖迹象。美国方面，周五，汤森路透/密歇根大
学发布报告显示，美国10月密歇根消费者信心指数终值90.0，低于预期的92.5，亦低于10月初值92.1。9月密歇根消费者信心指数终值为87.2。目前，消费者对长期通胀的预期处于纪录最低
点。美国经济“刹车”情况明显，并持续放缓。现货市场方面，今日铜市场交投寥寥。从现货价格来看，下游厂家保持高冷，对于价格变动和贴水的不断扩大无动于衷，始终在等待更低的价
格和更合适的时机。贸易商叫苦连天，虽然出货意愿强烈，但无人问津。贸易商原认为月初采买量会有好转，不曾想不仅延续10月底的冷淡市场气氛，甚至有更为清淡的迹象。我们认为，近
期铜价虽有小幅下跌，但力度较弱。大多数投资者都在观望铜价，等待何时进场机会。不过，铜价下跌必成趋势。BOLL轨道下轨不断扩大，下跌信号逐渐明朗。