招商期货：铜铝锌早评1102

招商评论

铜

中国制造业10月PMI为49.8，与上月持平。非制造业PMI53.1，环比小幅回落。中国经济数据依旧在持续探底过程中，目前铜价主要矛盾在于电网投资的加速和其他终端消费疲软，铜价窄幅振荡。上周五广东现货升水大幅下挫，贴水至150元，说明终端消费较差，电网投资预期兑现后，铜价将重回跌势。操作上，4万左右建立空单。观点仅供参考

铝

青甘宁地区网电铝厂望全面下调电缆8分以上至0.25元/度，成本下降减产压力进一步消退，同时部分铝厂可能存在地方政府压力复产。铝市场供应压力持续，但成本继续下滑背景下铝价望继续承压。操作建议空单继续持有。

锌

锌短期受到消费和供应双方施压，难以出现大幅反弹可能性，季节性及清库存导致社会库存持续攀升，继续打压锌价弱势持续，并再度回归新底。空头配置，目标位13000元/吨及1600美元/吨。

镍

传统"金九银十"已过，下游不锈钢消费又将进入一个疲弱周期，不锈钢价格回落重叠原材料镍铁价格回升，成本上移导致钢厂亏损扩大，继续减少不锈钢产量从而减少镍消费。但上游菲律宾雨季到来所引发的镍矿产量下滑导致中国港口镍矿库存持续下降，LME镍库存趋势性减少等利多因素仍然是短期镍价底部支撑。短期镍价仍将以震荡走势为主，观点供参考。