英大期货：金属盘前点评1022

铜：
盘面走势，上一交易日沪铜主力1512合约跌290元至38910元/吨，跌幅0.74%；夜盘涨0.75%至39200元/吨。隔夜伦铜3月收于5192.5元/吨，跌幅0.16%。
消息面，自从中国三季度GDP数据公布以来，离岸人民币相较于在岸人民币显著走弱。在经历了三周的稳定之后，离岸人民币和在岸人民币的价差扩大显示，资本外流正在加速。行业消息，全球矿业巨头必和必拓(BHP Billiton)产量报告显示，第三季度公司铜矿产量同比下降3%至37.7万金属吨，环比产量下降13%。产量下降主要由于旗下最大矿山Escondida受品位大幅下降而产量下滑。报告同时显示，BHP仍维持其2016财年150万吨的产量目标不变。中国9月精炼铜进口351956吨，同比21.93%，1-9月累计进口精炼铜2552518吨，累计同比-3.63%。9月精炼铜出口12538吨，同比8.91%，1-9月累计出口精炼铜160114吨，同比-21.76%。国际铜业研究组织(ICSG)发布月报称，2015年7月全球精炼铜市场供应过剩8,000吨，6月供应短缺1.6万吨。该组织称，今年前七个月全球精炼铜市场供应过剩8,000吨，去年同期为供应短缺56.3万吨。
现货方面，10月21日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格38920元/吨-39120元/吨，升水铜成交价格38960元/吨-39160元/吨。沪期铜开盘即现弱势，盘初持货商因出货意愿不强，报价持坚于贴水30元/吨-升水20元/吨，供需拉锯明显成交受制；而盘中沪期铜大幅下泄，跌穿39000元/吨后，市场成交逐步好转，市场报价小幅上升，主流至贴水30元/吨-升水30元/吨，低价成交一度活跃，但始终因持货商挺价意愿较高，市场货源较少，中间商低价入市，成交一般。
行情研判，人民币贬值压力骤增，铜价有反弹机会。精炼铜进口大幅增加，供应压力加剧，且经济增长放缓需求疲软，而国内刺激政策的显现需要一定时间。料铜价近期以震荡整理为主。

铝：
盘面走势，上一交易日沪铝主力1512合约跌185元/吨收于10825元/吨，跌幅1.68%；夜盘跌0.28%至10795元/吨。隔夜伦铝3月收于1515元/吨，跌幅1.81%。
消息面，国际铝业协会（IAI）周二公布的数据显示，全球9月铝产量为478万吨，较8月减少8万吨，但较2014年9月增加43.4万吨。CRU Group铝部门经理Paul Williams周二称，因部分高成本炼厂关停，2016年中国原铝供应过剩量将下降，但新增较低成本产能将导致产量增加及产能扩大。Williams在铝业协会的年会上发表讲话称，预计2016年中国原铝供应过剩将从今年的240万吨降至180万吨。中国9月原铝进口量10637吨，同比增加97.92%；1-9月累计进口原铝101848吨，同比-60.08%。9月原铝出口221吨，同比-97.2%；1-9月累计出口原铝22989吨，同比-74.27。
现货方面，10月21日上海现货成交集中10670-10680元/吨，贴水140-130元/吨，无锡现货成交10660-10680元/吨，杭州成交集中10670-10680元/吨，受铝价连续大幅下挫影响，下游加工企业观望情绪浓郁，采购趋于停滞，市场成交以贸易商间串货为主。在下游接货意愿不足的格局下，持货商出货仍然积极，从而拉低整体贴水水平。华南现货成交集中10740-10760元/吨，较华东升水70-80元/吨。铝价大幅下跌后，同样挫伤华南加工企业采购信心，而持货商仍然维持高的出货意愿，并未出现惜售现象，这也助推现货铝价的高贴水格局。当前铝价骤跌引发市场空方氛围传导，资金信心低迷，缺乏反弹信息支撑的现铝市场，高贴水格局仍将持续。
行情研判，国内经济数据表现不佳，增加市场对中国经济的忧虑，打压铝市需求前景。国内铝产量持续扩大，原铝进口增加而出口减少，供应压力愈加沉重，现货市场鲜有采购，贴水连续扩大，终端消费无改善，料铝价近期弱势难改，但下方成本限制，空间料有限。

铅：
盘面走势，上一交易日沪铅主力1512合约跌250元/吨收于13185元/吨，跌幅1.86%；夜盘涨0.04%至13190元/吨。夜隔夜伦铅3月收于1738.5元/吨，跌幅2.52%。
消息面，2015年9月中国精炼铅进口大幅增加至217吨，同比4025.17%。1-9月累计进口精炼铅431吨，同比163.56%。9月份我国出口精炼铅5298吨，同比116.41%；1-9月我国累计出口精炼铅39778吨，累计同比58.34%。
现货方面，10月21日现货铅市场的长江现货1#主流成交均价报于13525元/吨，均价跌25元/吨。
行情研判，受国内股市及原油价格下跌影响，铅价大幅跳水。加之中国经济数据表现疲弱，显示我国经济增速放缓，金属走势偏弱。铅市基本面来看，供应持续紧缩，供需两淡，料沪铅短期走势偏弱。

锌：
盘面走势，上一交易日沪锌主力1512合约跌5元/吨报收14225元/吨，跌幅0.04%；夜盘跌1.62%至13995元/吨。隔夜伦锌3月收于1725美元/吨，跌幅2.73%。
消息面，中国9月份进口精炼锌41361吨，同比43.75%；1-9月进口精炼锌累计达306980吨，同比-39.64%。9月份我国锌合金进口量达7842吨，同比-8.33%；1-9月累计进口量达77194吨，同比-3.02%。9月份我国出口精炼锌4645吨，同比-81.69%；1-9月累计出口量为91280吨，同比49.02%。英国首相卡梅伦当地时间21日晚间宣布中英签署了近400亿英镑(约合3900亿人民币，543亿欧元)各类投资协议。其中包括法国EDF参与，中方持股33.5%的英国欣克利角C核电站，协议价格为180亿英镑，与BP石油公司合作的协议价格为120亿英镑。
现货方面，10月21日现货锌市场的长江现货0#主流成交均价报于14750元/吨，均价跌50元/吨。长江1#主流成交均价报于14320元/吨，均价跌50元/吨。
行情研判，中国经济数据表现不佳，加剧需求担忧，加之股市下跌，金属走势偏弱，而沪锌表现较伦锌抗跌。现货方面来看，因进口盈利窗口打开，导致进口锌大量增加，充斥现货市场，现货供应压力较大。而美元加息预期减弱，美元指数弱势运行，提振金属价格，料沪锌短期震荡整理为主。中长期来看，在国内稳增长政策及减产提振作用下，锌价有望迎来反弹。