上海中期：金属早盘研发视点1021

品种

策略

分析要点

贵金属

短空轻仓持有

昨日外盘贵金属小幅收涨，内盘贵金属高位震荡。美国方面，昨日公布的数据较好，使得市场关于美联储加息时点的预期更加扑朔迷离。具体来看，美国商务部周二发布的报告显示，美国9月新屋开建量环比增长6.5%，经季调后的年化总数为121万套，创八年来第二高水平，好于预期的114万套，主要得益于公寓开建量的大幅增长。在连续两个月下降后，9月份重又录得增长显示建筑商对经济的信心增强，这也是美国新屋开建量连续第六个月高于100万套。美联储议息会议将在下周二、三召开，自本周一起，美联储官员进入静默期，将不再对利率政策置评，但仍可以对经济其他方面发表意见。资金面上，昨日SPDR持仓量维持于697.32吨，SLV增仓11.87吨，至9814.20吨。总体来看，贵金属近期呈现高位震荡的格局，但美国经济数据好转将令贵金属承压，建议短空轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

隔夜的美股走低，拖累金属市场走势，当日LME期铜收跌11美元至5201.00美元/吨。近期,中国发布的三季度GDP跌破7.0%的关口,市场担忧情绪升温。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示,铜价运行在40000整数关口下方,建议空单继续持有。

铝(AL)

空单继续持有

隔夜LME铝继续下挫，跌破前期低点，暂时止于布林通道下轨。国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝继续下挫，连续录得第八根阴线，整体气氛偏空。近期由于部分铝厂加入出货行列，市场流通货源增加明显，企业间竞相抛售，现铝贴水幅度再次被拉大，而下游企业反应相对疲弱，铝价大幅下跌过程中，下游采购谨慎，观望情绪浓郁，悲观气息传导下，部分厂商看空铝价至10000-10500元/吨，贴水料进一步扩大，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价震荡偏弱，收盘跌幅0.89%，近期新奥尔良仓库库存出库速度放缓，但伦锌现货升贴水大幅走弱，前期因为嘉能可宣布减产而录得的涨幅并未受到来自现货流通市场的支持，我们认为就这一方面而言伦锌难有继续反弹的动能。而中国方面，三季度GDP增速跌破7%，CPI涨幅收窄，对PPI的提振作用减弱，建议沪锌仍然维持遇反弹抛空思路操作，关注万四关口支撑。

镍(NI)

或可短线操作

隔夜LME镍价震荡偏强，收盘微涨0.58%，沪镍同样在布林带中轨一线获得支撑。我们认为近期伦镍库存的快速出库以及中国不锈钢价格的企稳对镍价提供了支撑，尤其考虑到近几日中国镍生铁价格开始企稳，前期托盘货源出清，后期主动清货的贸易商或较少，考虑到镍生铁中可观的铁含量，其仍将受到市场青睐，这意味着镍生铁价格在企稳后或有所回暖从而对镍价形成一定提振。总体而言，镍价在78000元/吨一线有一定支撑，上方压力在80000元/吨附近，或可考虑短线操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡继续维持相对高位震荡，整体期价表现偏强。国内方面，沪期锡仍运行于低位区间，趋势性方向尚未显现，主要是当前交投清淡，难以有效引领期价。近期现货价格在锡价再度震荡的打压下开始下滑，市场货源相对偏少，但由于需求的疲软，价格亦难以受到提振，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿港口现货价格弱稳，远期现货活跃度增加，价格坚挺。港口现货方面，本周贸易商心态无好转，河北地区报价与上周持平，部分品种成交价格走弱；山东主港贸易商报价普遍下调，议价空间拉大，成交价格下降，整体成交一般。昨日铁矿石主力1601合约盘中冲高回落，期价上方依然承压，反弹动力受制，空单继续持有。