上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评1012

铜：上周加息预期的放缓使得短暂步入下行通道的美元指数疲弱态势延续，而弱势的美元助推原油上行，接近50美元/桶；伦铜高开于5196美元/吨，在嘉能可减产锌的消息刺激下亚洲时段一路走高，录得3%的大阳线，高位至5356美元/吨，收5300美元/吨，涨141美元/吨，且伦铜库存持续减少叠加国内货币政策再度宽松消息，今日伦铜开于5298美元/吨，开盘后随即震荡上行，欧美时段测试高位5350美元/吨受阻，涨势放缓，截至北京时间18：00，伦铜5328美元/吨，美元指数94.7点，原油49.8美元/铜，夜间美联储官员将发表多次讲话，美元3连阴后继续下测低位，支持伦铜偏强震荡。
伦铜大涨近3%后企稳，收于5300美元/吨，沪期铜夜盘主力合约高开于40380元/吨，盘初多空剧烈博弈，增仓6600余手，冲高40420元/吨之后，空头增仓打压，盘面开始走低，下探低位39900元/吨后于40000元/吨关口企稳，终收40080元/吨，涨500元/吨，涨幅1.26%；仓量方面，主力合约持仓量增加2888手至221194手，成交18万手；今日沪期铜开盘后，随即于日均线40050元/吨附近企稳，整日波幅较为有限，接近于夜盘区间波动，午后偏强震荡，站稳日均线上方，日内高位40290元/吨，最终收于40150元/吨，涨570元/吨，涨幅1.44%，仓量方面，主力合约持仓量增加8504手至226810手，总成交48万手，本次盘面的大幅拉高因近期美元指数下挫原油拉升，嘉能可减产锌消息对周边金属影响发酵，致使大量空方平仓盘出现，媒体又将国内推广信贷资产质押再贷款试点解读为中国版QE，今日股市大涨，市场人气回暖，基本金属再度有多头增仓入市，沪期铜主力回踩20日均线之后高位企稳，在上行通道中暂缓做空。
今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-平水，平水铜成交价格40080元/吨-40230元/吨，升水铜成交价格40100元/吨-40230元/吨。沪期铜高位窄幅波动，因临近交割，隔月几无价差，基本维持贴水50元/吨-平水报价几无变动，今日贸易商回归市场，成交较上周明显改善，午后盘面小幅回升，贸易商亦小幅下调报价至贴水60-贴水10元/吨，成交区间40120-40300元/吨，铜价仍处于反弹阶段，下游依然谨慎观望，入市意愿较低，期货的大幅反弹难以传导至现货市场，现货买盘较为疲弱。
经过节后的跳空大涨，本周也是业内人士10月正式回归的第一周，市场人气较为偏暖，虽无看跌之人，但依然有业内人士对需求产生担忧。
有33%的业内人士看涨本周铜价，伦铜试探突破9月初5350元/吨高位，沪期铜主力跃上40600元/吨，从宏观方面来看，美元指数在近期不断公布的就业数据面前年内加息预期不断减弱，连续下挫失守95点，助推原油返升，支撑基本金属；而上周末，中国央行发布公告新增9个省市“推广信贷资产质押再贷款试点”，至此，试点正式在国内四大直辖市以及发达省份铺开，公告发布后，媒体大多以“中国式QE”进行解读，并且在中国前三季度中国经济状况不佳的现实下，四季度刺激政策预计发力，外部环境逐渐转好，铜价拥有反弹空间；而基本面上，供应端自8月以来，因为价格低迷和其它原因，铜矿减产消息不断，嘉能可减产利好叠加国内冶炼产能释放延后和大量检修影响，铜市供应端在缩紧而消费端9月开始企稳回升，根据SMM最新调研结果显示，铜最大下游线缆企业开工开始出现好转，因国网招标体量上升，故能支撑期铜于10月反弹；而最近LME铜库存持续减少自8月以来已经削减12.5%至303200元/吨，亦成为助推铜价的有利因素。
有67%的业内人士认为铜价将维持于区间运行，伦铜5200-5350美元/吨，沪期铜39500-40600元/吨，首先，本次期铜拉涨之后，内外盘已经接近9月初的平台，期铜再度上攻后积蓄新的动能有阻力，原因在于美元指数长期强势背景下，近期的回落仅为短期表现，一旦美国数据指标向好，美元将快速探低回升，对金属的上涨形成制约。基本面方面，国内精铜供应仍较为充足，与LME库存下降不同的是，SHFE的库存节后出现逐步上升，并且节后现货市场成交仍较为清淡，跟涨反弹情绪难以传导至实体企业，抑制市场做多情绪，故近期依然以前期空头平仓行情为主，暂未有明显的大量多头入市，故市场难以形成持续性的单边上涨行情，更多将维持高位震荡。


铝：伦铝早间开于1612美元/吨，受大宗商品贸易商嘉能可债务危机弱化，中国刺激政策推出，亚欧股市普遍回暖，投资人对大宗商品风险青睐提升，基本金属维持复苏势头，伦铝盘中继续维持上行态势，高点触及1631美元/吨，截至17时，伦铝成交重心仍然处于各条均线上方，并于九月初的1630美元/吨附近平台争夺。
相对伦铝价格大幅回升，国内沪铝表现相对较弱。上周五晚间，受外围消息面影响，沪铝主力维持前一交易日的涨势，小幅高开，然而铝价在空头压制下，再度上行修复难度增加， 成交重心暂稳于11600元/吨附近。周一沪铝主力早间小幅高开于11655元/吨，盘中一度冲至11660元/吨高点，多空争夺日均线上下为主，铝价实体暂挺于5日均线上方，尾盘沪铝主力报收11615元/吨，上涨15元/吨。成交方面，沪铝主力全天成交缩减24418手至69212手，持仓增加11340手至17.1万手，多头增仓明显。铝价短期上方10日均线阻力较强，上行仍待外盘指引推动。
期铝价格虽有回升，但显乏力迹象，现货市场货源充裕态势下，持货商周初逢高出货积极，无奈下游接货意愿偏弱，影响成交价格回升，贴水幅度较上周五明显扩大，整体市场成交活跃度仍趋一般。午后市场趋于成交清淡，持货商报价在11540元/吨附近，较午前价格小幅提升，由于期铝当月价格企稳，但隔月价差拉大，持货商部分看多后市铝价，无意降价出货。
本周一上海有色网（SMM）对国内30家电解铝相关厂商进行调研显示，认为本周铝价上涨的企业共计14家，占调研样本总量的47%；认为本周铝价维持震荡的企业12家，占调研样本总量的40%；认为铝价仍将继续回落的企业共计4家，占调研样本总量的13%。
认为铝价上涨的企业表示，国内沪期铝主力将上涨至11700元/吨上方，LME铝价将涨至1630美元/吨上方。认为铝价将上涨的理由包括：1.嘉能可的锌减产信息发酵，嘉能可债务危机或将得到缓解，其股价上行有利于大宗商品价格反弹，铝价也将获得支撑；2.人民币汇率持续贬值预期降低，市场对中国经济增长信心有所恢复，A股在周初出现大幅回升，提振资金对大宗商品信心，利多铝价；3.国内10月份包括中铝连城等电解铝厂减产消息将提振铝价，对国内价格形成支撑；4.俄铝、中铝公布的财报显示，上半年均有扭亏为盈，对铝价回暖也有利多助动。
认为铝价难涨，本周继续下行的企业表示，沪期铝主力将下跌至11600元/吨下方，LME铝价将回落至1600元/吨以下。看跌企业倾向于当前电解铝供需失衡持续，铝锭过剩态势并未改变，国内节日期间到货量提升，总量恢复至100万吨上方，而节后这两天的下游补库备货意愿低，相反，本周一各地仓库铝锭库存水平仍然处于增加过程中，从而令现货铝锭贴水较假期前有扩大态势，不利于铝价。
认为本周铝价维持震荡的企业表示，本周沪期铝主力震荡运行11600-11700元/吨之间为主，LME铝价震荡运行1600-1630美元/吨之间。认为铝价波动有限的企业表示，虽然海外铝价回升，但国内走势疲弱，这将牵制伦铝涨幅。同期国内沪铝主力空头并未出现大量平仓，这部分空头对铝价仍然形成下行压力。而消息面的利多信息会制约空头再度发力的动能，从而对国内铝价下行造成牵制。看震荡企业表示，国内外铝市互相牵制的结果将令铝价在短期形成震荡区间，单方面上涨或下跌行情均难出现。


铅：上周五，伦铅单日涨幅高达6.33%。当日伦铅开于1682美元/吨，在嘉能可减产消息的带动下，一度触及高点1821.5美元/吨，尾盘稍有滑落，终收于1781美元/吨。今日伦铅开于1780美元/吨，重心继续抬升，日内持续上行，截止17:30，伦铅已摸高1809美元/吨，涨28美元/吨，涨幅1.5%。嘉能可减产消息继续影响市场，伦铅已跳涨突破所有均线束缚，下一个目标是站稳1800美元/吨关口。
隔夜，沪期铅主力1512合约跳空高开于13650元/吨，开盘即冲高13825元/吨，多空双方对于13650元/吨重心位置争夺激烈，终收于13645元/吨，涨170元/吨。今日，沪期铅主力1512合约开盘后小幅回落，探低13515元/吨，但在多开及空平的推动下，重心回升至13650元/吨附近，终收于13655元/吨，涨180元/吨，涨幅1.34%。仓量方面，全日成交增1122手至6598手，持仓增880手至14394手。沪期铅主力1512合约录得较长上影线和下影线，显示多空双方争夺较为激烈，重心暂回升至13600元/吨上方，从周K线图来看，沪期铅1512合约已经连续连续三周上涨，运行于所有均线上方，5日均线上穿60日均线，沪期铅主力1512合约有望继续上涨。
现货市场，今金沙13650-13680元/吨，对沪期铅主力1512合约平水至升15元/吨，南方13620-13650元/吨，恒邦13580-13620元/吨，此三种品牌炼厂均有出货。今日沪市金沙牌电铅流通量增加，高价13680元/吨有成交，期盘上涨下游企业观望少采，维持刚需采购，贸易商间成交尚可。
针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：
40%的业内人士看涨，伦铅站稳1800美元/吨关口，沪期铅主力1512合约或摸高13750元/吨。宏观层面，美联储表示对海外经济以及金融市场存有担忧，加息节奏渐缓，配合本周将要公布的美国9月生产者物价指数年率、核心零售销售月率等数据预期不如前值，美元指数低位运行概率较大，同时原油上涨，均给到铅价支撑；消息层面，上周大宗商品巨头嘉能可宣布对锌减产三分之一的计划之后，锌价周五录得两位数的单日上涨，创下1989年以来最大单日涨幅，有色金属实现绝地反击，作为锌的伴生金属铅而言，本周预计继续消化其利好；技术层面，伦铅在上周五一举突破所有均线压力之后，成功保持高位运行，5日与10日均线，KDJ、MACD等指标均金叉放量趋势，铅价保持上涨概率较大；需求层面，北方多地区天气渐冷，汽车蓄电池更换频率加大，汽车蓄电池企业开工尚可，对电解铅需求略增。
17%的业内人士看跌，伦铅再次回到1700元/吨重心一线，沪期铅主力合约测试13400元/吨支撑有效性。看跌理由主要集中于电解铅供给增加与电动车蓄电池逐渐进入淡季两个方面。河南地区金利炼厂10月后散单逐渐流出，万洋目前生产恢复，预计本周内即可正常出货，货源紧张情况明显好转；另外，金沙牌电解铅本周也开始在上海等市场流通，整体供给量增加。电动车蓄电池更换减少，龙头企业价格战卷土重来，抑制铅价走高。
其余43%的业内人士看平，伦铅围绕1750元/吨附近震荡，现货成交于13500-13650元/吨。原生铅供给增加，但再生铅货源依旧紧俏，整体铅供给变化无多，价格波动有限；汽车蓄电池需求好转，但电动车蓄电池进入淡季，两者中和，价格或以维稳为主。



锌：上周五，伦锌领涨大宗商品市场，盘间暴涨10%创1989以来最大涨幅。伦锌开于1701美元/吨，因嘉能可宣布大幅减产其旗下锌精矿产量，锌锭获得全球投资者关注，价量齐升，伦锌盘间伺机上攻1875美元/吨，并收于1851美元/吨，收复2个多月跌幅，涨172.5美元/吨，涨幅超10%。成交量增22203手至32264手，持仓量增751手至285665手，库存缩减575吨至587350吨。今日伦锌开于1855元/吨，盘初曾一度回调至1826元/吨，但短暂盘整后继续冲高，截止至18：00，伦锌涨至近期新高1881美元/吨，在众多金属当中，伦锌表现相对强势，已跳涨所有均线之上，KDJ继续张口向上，明显强于国内。
今日两市成交额逾9000亿元上证综指收盘报3287.66点，涨幅3.28%，成交额4355亿元。不过近期基本面无明显改善，随着价格的上涨，供应压力反而有所增加。
上周五，受嘉能可减产锌矿产量影响，伦锌录得自1989年以来单日最大涨幅。隔夜在外盘带动下，沪期锌主力跳空高开于14675元/吨，盘间主流运行于14500-14600元/吨附近，收于14650附近。 今日沪期锌主力大幅波动，沪综指收创逾一个半月新高，成交额创近一个半月高位，股市持续走高，助力市场人气带动金属走势，沪期锌多空角逐于60日均线附近，终收14690元，涨610元/吨，涨幅达4.33% 。量仓方面，全日沪锌主力成交652134手，持仓增5266手至167588手，沪锌指数增仓1162手至336536手。从多空对比来看，多空角逐激烈，基本持平，KDJ指标向上开口扩大，料沪期锌主力继续运行于60日线附近。
今现货市场，0#锌主流成交14640-14680元/吨，对沪期锌1511合约升水90~130元/吨，1#锌少量成交于14530~14580元/吨，进口锌报在贴水10元~升水50元/吨。锌价继续上涨，刺激炼厂和贸易商的出货热情，市场流通货源充裕，下游按需采购，进口锌成交活跃。午后锌价继续上涨，0#锌主流成交14670~14790元/吨，贸易商接货积极，下游观望刚需稍采。
上周伦锌大幅上涨，涨幅一度逾10%创新高，本周伦锌延续涨势，沪期锌走势弱于伦锌，本周能否延续上行态势？ SMM调研了业内30多个专业人士，表示：
43%看涨，看涨的人士认为，本周伦锌上测1920美元/吨，沪期锌主力上测15000元/吨关口。看涨者认为，上周美联储加息落空，美元承压，支撑基本金属做事。加之10月10日中国央行宣布新增9省市信贷资产质押再贷款，市场解读为“中国版QE”，股市应声大涨，利好大宗商品市场。近期，嘉能可宣布减产其旗下铅锌矿产量，消息面炒作异常强劲，两日上涨后依旧有向上动能。沪伦比值自8.1下调至7.8附近，且进口由盈利转为亏损，进口窗口关闭，市场对进口预期降温，或支持国内锌价。从技术图形来看，伦锌KDJ开口向上扩大，下方各路均线拐头向上，短期锌价向上意愿明显。
40%看跌，看跌的人士认为，本周伦锌下测1760美元/吨关口，沪期锌主力重回14200元/吨附近。看跌者认为，虽然嘉能可减产其锌精矿产量，但实际中国港口锌精矿库存依旧高企，供应充裕，基本面无明显变化。据SMM了解，三地库存较节前增加1万多吨，加之锌价大涨，刺激炼厂释放积压库存，贸易商出货积极，流通货源充裕。不过，10月下游开工率上升有限，且据SMM了解，多数下游畏高情绪浓厚，备库意愿不高，压制锌价。
17%看平，看平的人士认为，本周伦锌将在1850美元/吨附近震荡，沪锌主力震荡于14500-14800元/吨附近。看平者认为，虽然短期市场继续消化嘉能可事件，且美元走弱支撑锌价，但由于基本面暂无明显改善，投资者情绪趋于谨慎，沪期锌走势明显缓于伦锌，且沪期锌连续两日放量增仓，多空力量均分，且多以短线平仓操作为主，多空僵持，锌价滞涨难跌，短期难角胜负。


锡：今日伦锡开盘16000美元/吨，亚洲时段交投淡静，欧美时段盘初冲高至16190美元/吨，不过很快回落至16000美元附近。今日基本金属延续上涨态势，受嘉能可减产和中国股市节后持续走高支撑。中美重磅数据本周将轮番轰炸大宗商品市场，从美国通胀数据到零售销售，从周二中国的贸易数据到周三通胀数据，投资者可通过这些数据探寻美联储究竟是否年内加息，美元走向以及对基本金属的指引。
受上周五晚间伦锡一度上冲至16440美元/吨提振，沪期锡1601合约夜盘高开于100500元/吨，但之后伦锡回落，沪期锡也就跟随下行，主要在98750-99050元/吨区间盘整，尾盘收于98990元/吨。今日开盘98990元/吨，盘初略微承压，随后震荡走高，最高触及99450元/吨，但中午前后开始受到空头青睐，受到打压略微下沉，最终收盘99010元/吨，较前一日下跌90元/吨，跌幅0.09%。成交706手减440手，持仓1364手增128手。沪期锡缺乏自身动能，多跟随伦锡走势。
沪锡市场，今日现货价格基本平稳，主流成交96500-97500元/吨，下游有一定入市迹象，成交尚可。云锡97000-97500元/吨，云象云山云祥97000-97500元/吨，南山金龙96400-96500元/吨。
SMM对本周后市心态调研结果显示，65%的市场人士认为周内锡价以平稳为主，主要运行区间96500-98500元/吨。伦锡冲高回落，虽然已站上16000美元/吨一线，但持上行压力较大，若上行遇阻，预计将回到15800美元/吨附近寻求支撑。从这几日现货价格来看，国内市场对于外盘涨势显得十分淡定，丝毫无跟涨迹象，仅仅止跌。若伦锡进一步涨势有限，则现货价格亦将缺乏动能。虽然已经过完国庆假期，但原本为传统旺季的锡市场并未明显活跃，需求相较于供应依然偏弱，因此现货价格上涨乏力。
20%的市场人士认为现货锡价仍存下行风险，下方目标96000美元/吨。外盘上涨心有余而力不足是一方面，另一方面国内锡矿价格近期开始松动，各主产地锡矿价格均出现下调，当地人士表示前期不愿出货的矿商因不看好行情较前期更愿意出货，湖南地区有停产的粗锡厂更因矿价变得合适而恢复生产，还有个别冶炼厂9月份产量反而较8月份增长，也是由于锡矿收货量增多。此外，需求持续疲弱也是这部分市场人士继续看跌锡价的原因之一。
另外15%的市场人士对锡价小幅反弹抱有期待。这部分人士主要看涨外盘，外围市场如嘉能可减产引发基金属普遍上涨，市场对美联储升息的观点开始转向打压美元下行，以及锡LME库存持续下降都是他们看涨锡价的原因。在伦锡持续上涨之后，现货价格或许会出现小幅上涨，目标97000-99000元/吨。


镍：今日，伦镍亚盘开10550美元/吨，早盘伦镍多震荡盘整，运行于10500-10620美元/吨之间，之后延续上周涨势，伦镍开始震荡上行，进入欧美时段，伦镍最高上探至10720美元/吨，上行意愿较强，技术指标MACD延续上行态势，而KDJ开口扩大，伦镍上方暂无均线阻挡，上方直指11000美的阻力关口。
上周五夜盘沪期镍高开低走，夜间主力合约盘开81000元/吨，开盘后沪期镍迅速下探，低位摸至79000元/吨，之后逐渐企稳，收盘报于79660元/吨。今日，沪期镍主力合约1601早盘开79650元/吨，开盘后沪期镍短暂回调后迅速企稳，并再度上行，盘中站上80000元/吨，冲高至80360元/吨，之后虽有小幅回落但午后沪期镍企稳上行，重回80000元关口，并成功站于60日均线上方，收盘报于80310元/吨 。整日沪期镍上涨1.08%，成交量增加12.3万手至78.6万手，持仓量减少15582手至24.5万手，资金高抛低吸，以短线操作为主，换手率达到321%。
沪市现货，SMM 1#电解镍78000-79000元/吨。今日上午，金川镍现货较无锡主力合约贴水300元/吨成交，主流成交区间为78600-78700元/吨，俄镍现货较无锡主力合约贴水700元/吨成交，主流成交区间为78200-78300元/吨，金川公司周六上调价格，今期镍出现冲高回落，下游谨慎观望，成交一般。下午，期镍高位逐渐企稳，下游多日未采购，为补充原料开始少量采购，成交有所回暖，主流成交区间为78300-79000元/吨。
周初，SMM调研30位市场人士，其中10人看涨，8人看平，12人看跌：
33%人士看涨，预计本周运行区间10600-11000美元/吨，10月美非农数据大跌眼镜，使得美加息预期再受质疑，美元连续回落，利好基本金属。嘉能可事件并不是偶发事件，随着大宗商品不大幅走低，以嘉能可为代表的大型贸易商亏损严重，减产潮或将来临有利于提振镍价。中国9月、10月下游镍需求较7月、8月出现小幅回暖，从8月底开始期镍价格下跌空间有限，逐渐企稳，国内冶炼厂停产增加，供应量进一步减少，而镍矿港口库存也出现走低趋势，总体上显示镍供应有减少趋势，有利于镍价企稳甚至上行，料本周伦镍有望继续上探11000美元关口。期镍主力合约1601受伦镍上涨带动，重回80000元关口，有望延续涨势，运行于80000-83000元/吨之间。
27%人士宽幅震荡，预计本周运行区间10200-10600美元/吨，本轮伦镍的大涨主要源于嘉能可减产的影响，再加上伦镍已低位巩固盘整。而美元的回落也利多基本金属，但以事件的推动上行或难以改变中国镍需求疲弱的事实，特别是9月、10月处于传统生产旺季的时段，据SMM了解上海地区镍库存仍维持增加态势，虽尽管近期冶炼厂多有停产，而镍矿供应也开始减少，但大量的镍库存难以改变市场供应充足的局面，特别是进口镍的数量仍源源不绝，料伦镍将冲高回落。沪期镍主力1601合约多头表现谨慎，短线资金的操作，使得期镍高位回落，运行于78000-80000元/吨。
?40%人士看下跌，预计本周区间10000-10200美元/吨，美非农数据走弱，虽使得美元走弱利多基本金属，但唯一复苏的经济体也受到冲击，将更加打击全球经济复苏态势，中国9月领先指标显示中国经济难以企稳反弹，而10月之后进入冬季，生产将更是减弱，贸易商为代表的持货商在反弹背景下更多表现拉高出货，市场上充足的货源和冬季后更加疲弱的需求，将使得镍价上行难以持续，期镍短期的反弹或给了空头高位抛空的空间，期货由多翻空只是时间问题，沪期镍运行于77000-78000元之间。