上海中期：金属尾盘研发视点0929

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属大幅下挫，黄金收跌1.22%，白银收跌3.36%。美国方面，昨日公布的数据不及预期，8月消费者开支增长0.4%，个人所得增长0.3%，储蓄率下降至4.6%，基本符合预期；8月二手房签销指数下降1.4%，从上个月的110.9下降至109.4，创5个月新低。市场继续密切关注美联储官员的讲话，芝加哥联储主席埃文斯表示美国的货币政策决策者们应该延后加息，直到通胀出现持续上行迹象，这可能要等到2016年中；纽约联储主席达德利则表示，美联储将在2015年底之前加息。资金面上，昨日SPDR持仓量维持在684.14吨不变。总体来看，当前全球经济低迷，大宗商品仍处弱势，贵金属受美联储加息因素制约亦难走出独立上涨行情，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

隔夜的美股走低，拖累金属市场走势，当日LME期铜小幅收跌67.0美元至4968.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价在41000元/吨附近横盘震荡后下跌，建议空单继续持有。

铝(AL)

空单轻仓持有

受到伦铜下挫的影响，隔夜LME铝价小幅下挫，收盘跌幅0.99%，国内方面，沪期铝表现较为抗跌，主要是受到国内十一长假备货行情的影响。十一长假前还有三个交易日，料备货行情影响将逐渐取淡，需求难以有效提振价格，后期沪铝行情仍以跌势为主，操作上建议空单轻仓持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价先抑后扬，收盘几无涨跌，隔夜嘉能可公司（GLEN.L）股价盘中暴跌29%，因嘉能可以800万美金出售巴西Araguaia镍矿，证实了该公司不得不以出售资产的方式来解决当下迫切的现金流问题。不过从嘉能可的出售标的来看，其首先选择了非主营资产来进行出售，而并非此前市场预期的大量抛售手中锌、铜等金属的库存，意味着不到万不得已，嘉能可不会对主营业务资产进行大量抛售，或仅是维持当下正常的出货节奏，这一点与近期伦锌的库存和升贴水变化相吻合。不过随着嘉能可事件的发酵，锌价仍将维持弱势，偏空思路操作。

镍(NI)

空单轻仓持有

隔夜LME镍价中幅下挫，收盘跌幅1.66%，镍价在10000美元/吨关口遭遇较强阻力，包括嘉能可对于旗下镍矿的出售等不利因素。而中国方面，隔夜做空镍价的情绪高涨，但我们仍然不能忽视下游不锈钢市场出现的一定利多迹象。首先200系不锈钢价格大涨，主要受到供应收缩影响，从而带动300系不锈钢价格企稳。另外主要不锈钢集散地佛山和无锡的社会库存持续下降，故关注镍价在昨日下跌后继续下行的动能，空单轻仓持有。

锡(SN)

暂且观望为主

隔夜LME锡价逆市上扬，收盘录得2.11%涨幅，布林通道中轨暂起支撑作用。国内方面，沪期锡维持窄幅震荡，期价跌至10万元/吨整数关口下方。跌至关口下方的原因主要是云锡交割后货源集中流入市场，供应压力拖累价格。但当前的价格已经跌至部分加工企业的成本，继续下行或将带来一定的减产规模，料期价继续下行空间有限，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场价格弱势下调，市场积极性较差，成交不畅，钢厂采购意愿不强，低价成交偶现。国产矿市场稳定,出货一般,节前出货相对较为稳定。铁矿石1601合约大幅下挫，期价跌破60日均线附近支撑，空单继续持有。