上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0921

铜：周末美联储9月议息会议维持利率不变，但未能提振市场，推迟加息的理由，即担忧全球新兴经济体经济放缓反而重压大宗商品市场；而欧元区要加大QE规模又推升美元指数大幅震荡后重回95点上方；原油难敌OPEC不减产的消息收盘暴跌近4%，纷纷施压基本金属；伦铜由欧美时段盘初开始即一路下滑，并最终收报日内最低位5233美元/吨，大跌162美元/吨；今日伦铜几近平开5233.5美元/吨，开盘后继续探低5209美元/吨，随即陷入震荡，午后大宗商品全线上扬，伦铜随之反抽，收复上周五近半跌幅，欧美时段初期，高位5288美元/吨附近震荡；截至北京时间17：00，伦铜5294美元/吨，盘中已摸高5313美元/吨，美元指数95.24点，原油45.55美元/桶；今日晚间数据较为清淡，本周周后各大经济体PMI数据公布之前，金属市场将受到市场人气影响及周边品种的反应，区间震荡整理格局不变。


上周末伦铜快速下跌，失守多路均线，大幅下挫；沪期铜主力1511合约跳空低开于40370元/吨，低开低走，于40000元/吨整数关口受到支撑，横盘整理，重心逐步回落至40100元/吨，终收40170元/吨，跌750元/吨，仓量方面，主力合约持仓继续下降2466手，成交32万手；今日疲弱的市场人气延续，国内股市低开，沪期铜随伦铜继续低走，盘间消息嘉能可陷入财务困境牵动市场神经，市场忧虑嘉能可或断臂求生抛售相关有色金属资产或诱发有色金属价格面临进一步下跌，期锌跌停，沪期铜主力受累跌穿40000元/吨关口，低位39850元/吨；午后市场人气缓和，周边市场首先翻红，在原油、股市的带动下，基本金属纷纷收复跌势，沪期铜重回日均线之上，高位挑战40370元/吨，收于40340元/吨，跌580元/吨，跌幅1.42%；仓量方面，主力合约减仓10304手至184728手，成交65万手，午后空头平仓推升价格，收复夜盘跌势；技术面图形上单针探底收长下引线阴十字，守住40000元/吨整数关口，测试近期震荡区间底部，但在无增仓配合的情况下，沪铜仍缺乏破位能力，进入下方20日与上方5日、10日均线交织而成的区间运行。


现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价格40020元/吨-40200元/吨，升水铜成交价格40050元/吨-40250元/吨。沪期铜延续低位震荡，早间持货商因盘面下跌，试图拉高升水出货，但无奈市场保值盘流出，市场供应充裕，而中间商和下游企业继续看跌期价和升贴水，保持观望无意入市，持货商随即从湿法铜开始报价快速下调，至第二交易时段主流报价平水铜平水-升水20元/吨，好铜升水30元/吨-升水50元/吨，中间商和下游企业逢低于40000元/吨左右成交意愿略有增加，且市场开始显现贴水报价，午后随期铜价格上行，但供大于求的格局难以改变，持货商报贴水继续扩大至平水铜贴水30元/吨-贴水10元/吨，好铜报升水20元/吨-升水30元/吨，主流成交于40050-40260元/吨，供需拉锯，贴水仍有下行空间。


今日期铜艰难寻找支撑之后市场看法分歧加剧，有30%的业内人士看铜价低位回升，伦铜重回5350美元/吨上方，沪期铜站上40700元/吨。首先近期刺激性消息不断，在嘉能可宣布旗下铜矿将停产后，摩科瑞又表示其全球铜精矿供应增速预计低于需求增速，而需求方面江西铜业，金川迈克和摩科瑞也表示中国的基建投资在下半年将出现大概率回升，电网投资也有利于拉动铜消费，铜行业形势正悄然发生改变，铜供应下降的幅度大于需求下降的幅度，加上全球市场显性库存少，产业结构已出现调整；而下半年基于GDP保7的国家战略目标和股市泡沫破裂，今年四季度铜行业在宽松货币政策下将迎来大订单，消费以及货币的提振刺激下铜价有望上行，且本周三将公布的9月财新制造业PMI，预计上升0.3个百分点，有利于支撑需求好转的预期，多头信心提振；同时CFTC持仓也显示，铜净空头已经连续5周下降至4041手，市场看空情绪缓解，铜价蓄势上攻。


同时也有35%的业内人士看跌铜价失守下方均线支撑，伦铜跌穿5200美元/吨，沪期铜跌穿60日均线至39500元/吨下方，一方面，近期虽美联储政策决议尘埃落定，然而市场对美联储决议中体现出对新兴经济体的忧虑这点上不断发酵，特别是依靠大宗商品的新兴经济体出现的系统性风险苗头，令美元作为结构性避险货币而受到市场青睐，而年底加息的预期也在不断升温，欧洲央行执委科尔发表公开言论，暗示未来有可能推出更多宽松措施施压欧元，而希腊激进左翼联盟党在选举中获胜，齐普拉斯获得连任，这意味着希腊将实施更加严格的紧缩政策，而其债务风险远没有结束，层出不穷的宏观风险，将施压大宗商品重回跌势，而行业方面，嘉能可再投炸弹，为缓解财务问题扩大出清库存规模，国内期锌跌停，而悲观情绪也将蔓延至其它基本金属，且今日现货市场在供应充裕下又重见贴水，持货商加大出货力度，月末前换现意愿高，但下游企业采购不为所动，保持观望，纵使旺季到来，也使得从前大规模备库行情表现谨慎而为之，铜价仍处于弱势之中。


最后有35%的业内人士认为铜价将维持区间运行，伦铜5200-5350美元/吨，沪期铜39700-40700元/吨，从周边具有引领性的品种来看，美联储会议之后美元指数大幅震荡，但在多头了结的同时又伴随着低位的避险资金逢低介入，在这样的博弈一下今日美元指数仅窄幅波动，对基本金属走势影响中性；而原油方面，美国原油库存的超预期下降又与OPEC不减产和经济放缓引发的市场需求忧虑相互碰撞，图形上也始终受制于20日与60日均线之间，暂无破位动能；而铜价也面临旺季来临与大宗商品寒冬的博弈之中，现货市场，下游企业预期开工好转逢低买入精铜库存，但不愿追高且行业间和大中小型企业间表现分化加剧；而最新8月进口精铜增至26.27万吨，一方面去除了国内冶炼厂检修的影响，打压国内现货升水的同时，年内较高的premium使得LME铜继续流向国内市场，支撑外盘，由此铜价将内外制约，震荡于均线之间。



铝：周一伦铝亚洲时段早间开于1623美元/吨，亚洲时段中国基本金属持续探低影响，伦铝一度跌至1608美元/吨的日内低位，临近20日均线上行支撑，午后市场情绪受A股反弹推动，市场情绪转暖，伦敦基本金属价格全线出现翻红，铝价触低回升，盘中高点暂录得1632美元/吨。


周一沪铝未能延续上周五的上涨势头，受周边金属今日大幅下挫拖累，沪期铝主力早盘开于12045元/吨后便弱势下跌，午前沪铝受节前备货情绪影响，期铝成交重心暂稳20日均线上方，然而好景不长，随着空方氛围蔓延，午后期铝市场跌幅迅速拉大，盘中低点录得11900元/吨近两周新低，尾盘报收11920元/吨，下跌130元/吨，跌幅为1.08%，沪铝主力今日成交增加19174手至35218手，持仓增加4692手至11.8万手，仓量齐增，价格大幅下挫，市场情绪转向空头市场。当前期铝主力跌穿前期均线阻力，下方或继续试探11800元/吨布林通道下轨，即月初底部位置。


沪期铝当月价格挺价于11930元/吨附近，上海现货成交集中11880-11900元/吨，现货贴水50至贴水30元/吨，无锡现货成交集中11880-11900元/吨，杭州成交集中11870-11880元/吨，进入小长假前备货周期内，持货商多看好节前备货需求，且期铝盘面较挺，供方挺价意愿明显，午前报价集中在11890元/吨或11900元/吨为主，急于换现的企业成交集中11880元/吨，相对而言杭州消费疲弱，持货商表示11870元/吨附近才有少量成交。由于今日周边金属中铜、锌跌幅较大，市场情绪略显谨慎，下游周一按需采购为主，主动备库意愿降低，受此影响，今日市场成交量较上周五下滑明显。午后市场继续维持零星成交，集中11870元/吨附近，较午前下跌10元/吨附近。


上海有色网（SMM）本周对32家电解铝相关厂商进行调研显示，本周国内其中看涨企业6家，占调研样本总数的19%，看平企业14家，占调研样本总数的43%，看跌企业12家占调研样本总数的38%。


看跌企业表示本周沪铝主力或跌至11900元/吨一线下方，伦铝价格或将跌穿1600美元/吨整数关口，看跌理由包括：1.周边金属空头氛围浓郁，周一尤其是沪期锌一度跌停，波及其他金属，铝价难以独善其身；2.美联储议息会议后，市场避险情绪降低，空头容易出现大幅加仓，本周一以永安期货为代表的期货公司，空单量增加近2000手，空头进场，进而压制铝价；3.国内减产规模不见放大，同期新增产能仍然持续，而现货铝锭库存仍在97万吨附近，高于去年同期，对现货压力仍然较大；4.沪期铝主力跌穿均线技术支持，KDJ指标下行开放走势，技术面趋于下行。


看涨企业表示本周沪铝主力或出现反弹，价格看到12000元/吨上方，伦铝价格有望反弹至1630美元/吨一线上方，看涨理由包括：1.节前下游消费备货需求提升，将支撑铝价上行；2.冶炼厂及大型贸易商放货力度不足，现货市场流通量受限，贸易商挺价，现货贴水或将缩窄；3.国庆节前市场挺价意愿明显，铝价或被现货市场看涨情绪拉动，有利于支撑期铝价格。


看平企业表示，本周国内沪铝主力运行11900-12000元/吨为主，伦铝价格运行1600-1630美元/吨之间，一方面铝价受制于空头影响，高位容易遭受抛压，持续涨势难以形成；另一方面，现货市场价格坚挺，节前备货集中令贴水幅度受限，消费预期将继续支持铝价，假期前铝价或将继续维持震荡整理格局。



铅：上周五市场消息面清淡，投资者逢低入市，美元指数大涨，金属承压，伦铅开于1719美元/吨，后欧洲时段单边下行最低至1675.5美元/吨，终收于1683.5美元/吨，跌33.5美元/吨。今伦铅开于1678.5美元/吨，亚洲时段平稳运行于1670-1680美元/吨，并未受到伦锌价格大跌拖累，欧洲时段开始拉升，截止17：20，运行于1692.5美元/吨，已超过伦锌价格。


上周五沪期铅主力1511合约开于13245元/吨，跟跌伦铅重心下移，最低至13185元/吨，终收于13230元/吨，跌95元/吨。今日受到嘉能可抛售锌锭库存的传闻影响，锌开盘后即跌停，沪期铅受此影响，跌幅一度逾300元/吨，后恐慌情绪逐渐平息，保值平仓盘增加，跌幅逐渐修复，最高回升至13230元/吨，尾盘再度回落终收于13145元/吨，跌180元/吨。全日成交8662手，持仓量减少58手至13254手。


现货市场，今南方13320-13350元/吨，对沪期铅主力1511合约升水200-250元/吨，有贸易商报对1510合约升水60-100元/吨，恒邦13250-13310元/吨，少量散单13340元/吨，西脉13220元/吨。南方、恒邦炼厂出货，在期盘较低时贸易商出货积极性尚可，后盘子上涨贸易商出货量略减，听闻规模型蓄电池企业稍有备库，今日整体成交好于上周五。



针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：


40%的业内人士看跌，伦铅向下探低1650美元/吨，沪期铅主力合约继续测试13000元/吨关口支撑有效性。看跌者主要理由依旧为下游需求疲软，虽然8月份汽车产销环比出现好转，但整体消费不见起色，汽车蓄电池企业订单有减少趋势；中秋、十一假期临近，每年节前下游会大量备库保证生产，但今年截至目前未听闻企业大规模备货出现，多数企业表示依旧按需采购，与之前无异，且多有假期停工休假打算，对原料需求不强烈。另外，近期嘉能可抛售部分商品库存，LME锌库存自8月以来激增逾40%，令本就下跌的锌价不断承压，作为锌的孪生金属铅而言，或存在被锌拖累下滑的风险。


7%的业内人士看涨，伦铅站上10日均线1700美元/吨，沪期铅主力1511合约或摸高13400元/吨，现铅成交于13400元/吨附近。其看涨理由多围绕在再生铅供给少与节前备货预期两方面。其一，山东、河南、河北、安徽等省市环保严格，较多再生铅冶炼企业已停产，据某再生铅炼厂称今日山东省因环保因素再生铅基本无买卖成交，再生铅供给紧俏，对铅价形成一定支撑。其二，虽然目前临近中秋、十一假期，下游无明显备库，但仍有部分业内人士预计在周中或周末成交或有增加，对备库增加采购存有预期。


其余53%业内人士看平，伦铅1670-1700美元/吨，现货成交维持在13250-13400元/吨。宏观层面，本周将要公布中国9月财新制造业PMI预览值，预期好于前值，加之中国宽松政策预期，利好铅价；上周美联储加息决议靴子落地，9月未加息但不排除10月加息的可能，预计美元保持相对高位，再综合其他数据，整体看消息面多空交织，铅价保持区间震荡。技术层面，周一开盘铅价大跌，沪铅一度探低12995元/吨，但跌幅不断被收复，录得较长下引线，表明市场对于铅价的大跌不认可，暂还不具备大跌的理由，并且之前沪铅表现相对稳定，加之基本面也无较大变化，故本周铅价持平概率较大。



锌：上周五，伦锌开于1735美元/吨，亚欧盘间震荡整理于1730-1740美元/吨附近，晚间下挫失守1700美元/吨关口，并报收于1678美元/吨，下跌3.34%，跌58美元/吨。成交量增2003手至12509手，持仓量增3236手275313手。今日伦锌开于1684美元/吨，迅速跳水至低位1637美元/吨，录得2010年6月以来新低，国内A股上涨，加之周边金属铜镍上涨的带动，伦锌重心回升，截止15:56，伦锌报1663.5美元/吨，跌14.5美元/吨，跌幅0.86%。LME锌锭库存创年内新高，基本面疲弱拖累伦锌走势，技术指标来看，伦锌各日均线空头排列，料伦锌延续弱势。


隔夜沪锌主力1511合约大幅低开于14200元/吨，空头抛压，盘中跳水跌破14000元/吨关口，报收于14015元/吨，大跌295元/吨，跌幅2.06%。今日，沪期锌主力1511合约开盘后遭遇空头阻击，快速跌停，最低13660元/吨，创2010年6月9日以来新低，午后，多头开仓积极性增加，打开跌停板，盘间多空争夺激烈，终收于13685元/吨，跌695元/吨，跌幅4.83%。仓量方面，全日成交大增223612手至340758手，持仓增39404手至174888手。近期市场传闻嘉能可抛售现货锌锭，且LME锌锭库存出现较大幅度增长，锌在基本金属中走势较为疲弱，虽然沪期锌主力1511合约午后打开跌停板，但在13700元/吨整数关口遭遇较强阻力，空头势力较强，料沪期锌主力1511合约延续弱势。


现货市场，今市场0#锌主流成交13870-14150元/吨，对沪期锌1511合约升水200至升水480元/吨，1#锌少量成交于13800~13820元/吨附近，进口锌升水70-150元/吨附近。期锌跌停，绝对价格大跌，炼厂惜售，现货升水扩大，贸易商积极出货，下游入场抄底，至上午交易结束，市场流通货源大幅减少，各品牌间价差进一步拉大，成交较为活跃。午后市场主流成交13890~14180元/吨，市场流通货源有限，贸易商逢低补货，下游备货积极，现货供不应求，成交量较上周有显著提高。


周一，伦锌快速跳水失守1700美元/吨，本周伦锌能够止跌企稳，沪期锌周一跌停，周内跌势能止吗？SMM调研了业内30多个专业人士，表示：


47%看平，看平者认为，伦锌震荡整理于1650-1700美元/吨，沪期锌主力徘徊于13700元/吨附近。上周美联储透露近期无加息计划，但中期仍有加息可能，美元继续高位徘徊，短期仍维持在震荡格局，对大宗商品市场缺乏明确指引。虽然进入9月，锌冶炼开工或继续攀升至80%左右，不过镀锌等企业受基建类投资项目需求回升带动，开工率亦将继续回升，多空僵持，锌价滞涨难跌。


30%看跌，看跌者认为，伦锌延续弱势，向下直指1600美元/吨关口，沪期锌主力向下刺探13200元/吨附近。看跌认为，中国下半年经济难有明显提振，而且美联储上周发声对世界经济及需求担忧加剧，不利市场人气。而且据传闻，嘉能可抛售现货锌锭清偿债务，引发市场看空情绪蔓延。在短期无利好消息情况下，空头氛围仍将浓厚。现锌方面，国内市场待消化的进口锌库存依旧处于高位，供应充裕，利空锌价。


23%看涨，看涨者认为，伦锌有望回升至1700-1730美元区间，沪期锌主力1511合约回升至14000-14300元/吨附近。看涨者认为，周初锌价急剧下挫并触及跌停价，KDJ进入超卖区，沪期锌尾盘多头买盘力量稍增，短期或显技术性的超跌反弹需求。而且临近四季度，政府基建投资力度或加大，有望支撑市场需求，带动锌价。据SMM了解，近期终端消费略有回暖，逢低采购积极性稍有增加，增加市场低位回升的信心。



锡：今日伦锡开盘15400美元/吨，亚洲时段交投十分清淡，仅14手成交，依旧维持偏弱盘整，低点15150美元/吨。美联储推迟加息令紧张情绪重燃，本周美国8月成屋及新屋销售数据，将为衡量美国楼市复苏进程提供依据，另外还有周五二季度GDP数据公布。中国方面，关注周三财新9月制造业PMI初值。伦锡盘中承压回落，短期价格或将继续试探15000美元/吨支撑，并将在15000美元/吨附近震荡运行。


上周五夜盘沪期锡1601合约开盘101310元/吨，受伦锡下跌拖累，沪期锡夜盘保持低位盘整，低位100480元/吨，收盘100720元/吨。今日开盘100700元/吨，早盘在周边金属伦镍的拖累之下受到空头关注，快速打压至99520元/吨，低价吸引多头入市增长拉动沪期锡逐渐收复失地，最终收盘100550元/吨，较前一交易日下跌750元/吨，跌幅0.74%。总手630手增302手，持仓788手增26手。


沪锡市场，今日现货价格进一步走低至主流成交99000-100000元/吨，成交一般。云锡99600-100300元/吨，云山云象99300-99500元/吨，南山99000-99500元/吨。云锡交割货流入市场，价格承压。其他云字品牌周末陆续到货，流通增加。午后南山价格出现反弹，99000元/吨难觅，主流99300-99500元/吨，其他品牌保持平稳。


SMM对本周后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为现货锡价将保持平稳，主流成交99500-101000元/吨。临近国庆长假，本周预计将会出现一定的节前备货需求，这部分买盘将支撑现货价格。另一方面，伦锡的涨势受阻出现回落，预计短期将在15000美元/吨附近盘整，因此这对于现货价格的支撑作用已然不存在。美联储9月暂不加息令市场投资者担忧经济前景的情绪升温，价值中国经济以及股市动荡，市场依然处于不良的氛围当中。金龙短期停产，预计本周难有现货供应。这六成的市场人士主要认为节前备货需求将支撑价格主流保持平稳。


40%的市场人士认为现货价格仍有可能面临下跌压力。据悉，江西地区60%锡矿价格已跌至8万元/吨附近，较前期的捂盘惜售比起来，价格出现松动；虽然与现货价格相比跌速依然较慢，但矿价的回落会给冶炼厂以一定的生产动力，补充了他们的原料。另一方面，伦锡承压回落，15000美元表现脆弱，预期不保，加之国内期货空头来袭，现货市场人气势必受到影响。虽然节前备货需求料将有所释放，但相对于疲弱的人气以及充足的供应，这还难以令价格完全企稳，但鉴于刚需的增加，跌速料将有所减缓，预计本周锡价低位98500元/吨。



镍：今日，伦镍亚盘开9700美元/吨，开盘后有所反弹，之后盘中一度窄幅震荡，进入午后受上证企稳影响，伦镍开始大幅反弹，上行一度突破5日均线，摸高至9935美元/吨，虽无力持续，承压回调，但仍有升幅，技术指标MACD开始有敛口趋势，KDJ显示仍有向下扩大趋势，短期内仍运行于下行通道中，料伦镍晚间继续测试9700美元的支撑性。


上周五，隔夜盘沪期镍主力合约跳空低开，夜间主力合约盘开77200元/吨，受伦镍走弱影响，夜间沪期镍大幅低开，之后一直于77200-77500元之间窄幅震荡，收盘报于77300元/吨。今日，沪期镍主力合约1601早盘开77200元/吨，开盘后因受上周五夜盘继续下探和沪锌跌停打压人气影响而补跌，沪期镍一路下探，一度触及76320元/吨，午后，伦镍触底返升，沪期镍大幅上扬，收复夜盘跌势，收盘报78110元/吨。整日沪期镍主力合约小幅上涨0.28%，成交量减少2148手至144.3万手，持仓量增加24522手至29.3万手，增仓明显，多头较之前活跃，多空博弈激烈。


沪市现货，SMM 1#电解镍74600-75500元/吨。今日，上午，金川镍现货较无锡主力合约平水成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水400元/吨成交，贸易商积极出货，下游低价少量采购，市场成交较清淡，主流成交区间为74500-75200元/吨。下午，期镍反弹，下游少量补货后停滞，贸易商出货积极，沪期镍交割货物尚未大量流出，俄镍和金川镍价差收窄至200元/吨，主流成交区间为75000-75400元/吨。今日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至75500元/吨，下调幅度1500元/吨。


周初，SMM调研30位市场人士，其中4人看涨，18人看平，8人看跌：


13%人士看涨，预计本周运行区间9900-10100美元/吨，上周美联储议息会议宣布维持利率不变，美元走弱，利好基本金属，中国方面持续打击恶意做空行为，A股市场逐渐进入合理估值区，中国金融市场逐渐企稳。国内电解镍维持减产趋势，镍铁厂开工率低，均有望支撑镍价，进口镍窗口关闭，外加贸易商亏损较大出货不积极，市场上流通货源有所减少，惜售心态增加，临近节日市场采购回暖，短期内有望支撑镍价，料本周伦镍重回1万美元上方，沪期镍主力合约1601跟随伦镍以企稳反弹为主，向上运行至78000-79500元/吨。


60%人士宽幅震荡，预计本周运行区间9700-9900美元/吨，上周美并未加息，但美数据强势，依旧支撑美今年加息预期，美元返升，对基本金属利好有限。中国实体企业开工情况依然未有改善，本周中国将公布9月财新制造业PMI初值，值得关注。尽管如此，欧元区的持续复苏和中国金融市场的逐渐企稳，使得市场恐慌性减弱。期镍的连续下跌，使得行业亏损严重，节前虽有一定的备货预期，但备货量恐有限，料伦镍低位企稳，沪期镍主力1601合以震荡巩固为主，运行于76500-78000元/吨。


27%人士看下跌，预计本周区间9600-9700美元/吨，美元的加息与否已经成为了市场不确定性之一，美数据继续走强，加息仅仅是时间问题。中国金融市场的改善并不能扭转实体继续下行的趋势，周内中国9月财新制造业PMI初值预期仍处于荣枯线下方，欧元区经济复苏差强人意，新一轮QE正在酝酿。上周镍合约交割完成，1万吨的货迟早会流入市场，镍矿开始再度走低，对镍价支撑有限，最主要的是下游企业的开工并未随着9月来临有所好转，伦镍下方无任何均线支撑，更易走跌，沪期镍主力合约1601合约继续下探，运行于75500-76500元之间。